- Die EZB hielt die Zinssätze im September stabil, da die Inflation nahe ihrem 2-%-Ziel blieb.
- Die Märkte erwarten keine weiteren Zinssenkungen mehr in diesem Jahr und nur eine geringe Chance auf eine im frühen 2025.
- Politikverantwortliche bleiben aufgrund schwachen Wachstums und globaler Wirtschaftsrisiken vorsichtig.
Die EZB-Politik ist stark genug, um jede negative Verschiebung in den Inflationsaussichten der Eurozone auszugleichen. Daher einigten sie sich darauf, dass Raum für eine ruhige Hand besteht, bis klarere wirtschaftliche Signale erscheinen, laut den am Donnerstag veröffentlichten Protokollen der Sitzung.
Die EZB hielt die Zinsen im September unverändert und klang sogar etwas optimistisch bezüglich des Ausblicks für die Wirtschaft der Eurozone, was darauf hindeutet, dass die Hürde für weitere Zinssenkungen hoch ist, trotz bestehender Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen der US-Zölle. Zu diesem Zeitpunkt lag die Inflation bei etwa dem mittelfristigen Ziel von 2 %, und die Einschätzung des Governing Councils bezüglich des Inflationsausblicks war im Großen und Ganzen unverändert.
„Das aktuelle Niveau der Zinssätze sollte angesichts der beidseitigen Inflationsrisiken und unter Berücksichtigung einer breiten Palette möglicher Szenarien als ausreichend robust angesehen werden, um Schocks zu bewältigen“, zeigten die Protokolle der Sitzung.
Die neuen Projektionen der EZB-Mitarbeiter zeichnen ein Inflationsausblick, der dem im Juni projizierten ähnelt. Sie erwarteten, dass die Inflationsrate im Durchschnitt 2,1 % im Jahr 2025, 1,7 % im Jahr 2026 und 1,9 % im Jahr 2027 betragen wird. Für die Inflationsrate ohne Energie und Lebensmittel erwarteten sie einen Durchschnitt von 2,4 % im Jahr 2025, 1,9 % im Jahr 2026 und 1,8 % im Jahr 2027. Das Wirtschaftswachstum wird für 2025 mit 1,2 % prognostiziert, eine Aufwärtsrevision gegenüber den im Juni erwarteten 0,9 %. Die Wachstumsprognose für 2026 wurde leicht auf 1,0 % gesenkt, während die Prognose für 2027 unverändert bei 1,3 % bleibt.
EZB nimmt Abwartehaltung ein, da Märkte weitere Zinssenkungen für 2025 ausschließen
Seit der September-Sitzung ist die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinssenkungen weiter gesunken, gestützt durch moderate Wirtschaftsdaten und jüngste Kommentare von EZB-Präsidentin Christine Lagarde, die andeutete, dass die Risiken im Zusammenhang mit dem Inflationsausblick eingrenzen.
Die Märkte preisen nun praktisch keine Chance auf eine Zinssenkung in diesem Jahr nach insgesamt zwei Prozentpunkten an Lockerung bis Juni ein. Stattdessen sehen Händler nur eine Wahrscheinlichkeit von einem Drittel für eine letzte Senkung im ersten Halbjahr des nächsten Jahres.
Während die politischen Entscheidungsträger einigten, dass sich die wirtschaftliche Lage zwangsläufig ändern würde, waren sie sich über die Richtung unsicher. „Mehrere“ Mitglieder warnten, dass die Inflation das 2-%-Ziel der EZB verfehlen könnte, während „einige“ davor warnten, dass sie dieses überschreiten könnte.
„Die aktuelle Situation wird sich wahrscheinlich irgendwann erheblich ändern, aber es ist derzeit schwierig zu wissen, wann und in welche Richtung“, sagte die EZB. „Es besteht weiterhin ein hoher Optionswert darin, auf mehr Informationen zu warten.“
EZB bleibt vorsichtig, während die Hoffnung auf Lockerung angesichts der fragilen europäischen Aussichten schwindet
Trotz dieser Unsicherheit weisen die politischen Entscheidungsträger daraufhin, dass diekommenden Daten weitgehend mit ihren vorherigen Prognosen übereinstimmten und einige der schlimmsten Risiken nach einem Handelsabkommen mit den Vereinigten Staaten zurückgegangen sind.
Für jetzt plant die EZB, die sich entwickelnden Auswirkungen von Zöllen, anhaltende wirtschaftliche Unsicherheiten und andere potenzielle Risiken—including einen stärkeren Euro, chinesische Dumping-Praktiken, eine mögliche Korrektur des US-Marktes und steigende Verteidigungsausgaben zu überwachen.
Dennoch glauben Investorendass, dass die Tür zu weiteren Lockerungen nicht vollständig geschlossen ist. Die wirtschaftliche Fragilität bleibt in den großen europäischen Volkswirtschaften bestehen. Frankreich sieht sich inneren Unruhen gegenüber, während die industrielle Produktion Deutschlands und die Exporte in die USA einbrechen. Die Ersparnisse der Haushalte steigen, der private Konsum bleibt träge, und die Unternehmensgewinne schrumpfen weiter.
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Nellius Irene
Nellius ist Absolventin der Betriebswirtschaftslehre und Informatik mit fünf Jahren Erfahrung in der Kryptowährungsbranche. Sie hat zudem Bitcoin Dada absolviert. Nellius hat bereits für führende Medienpublikationen wie BanklessTimes, Cryptobasic und Riseup Media geschrieben.
