Deutsche Bank warnt: Vergeltungssteuer der USA könnte Kapitalkrieg auslösen

Die sogenannte „Vergeltungssteuer“, Abschnitt 899 im fiskalischen Paket von Präsident Donald Trump, hat bei Wall-Street-Investoren und -Firmen Bedenken ausgelöst. Die Deutsche Bank warnte sogar davor, dass diese Steuer die Attraktivität von US-Assets schnell untergraben könnte.

Die Gesetzesvorlage ordnet eine Erhöhung der Steuersätze für ausländische Personen und Unternehmen an, die die Regierung als „diskriminierend“ einstuft. Was Investoren noch mehr beunruhigt, ist, dass die Politik auch Steuerverstärkungen auf passives Einkommen wie Zinsen und Dividenden umfasst.

Wall-Street-Analysten haben gewarnt, dass die Bestimmung ausländische Investoren abschrecken könnte, insbesondere da ihr Vertrauen in den US-Markt geschwächt wurde, als Trump Anfang dieses Jahres Zölle einführte. 

Saravelos glaubt, Vergeltungssteuer drückt Anlegerrendite 

George Saravelos, Leiter der FX-Forschung bei der Deutschen Bank, glaubt, dass die „Vergeltungssteuer“ ihre Attraktivität für Investoren verringern könnte, und warnt davor, dass sie sogar einen Kapitalkrieg fördern könnte. 

Er schrieb:

„Wir sehen diese Gesetzgebung als Möglichkeit für die US-Regierung, einen Handelskrieg in einen Kapitalkrieg umzuwandeln, wenn sie dies wünscht, eine Entwicklung, die im Kontext der heutigen Gerichtsentscheidung, die Präsident Trump in der Handelspolitik einschränkt, von großer Relevanz ist.“

George Saravelos

Der United States Court of International Trade entschied gegen Trump’s Zölle, und stellte fest, dass der Präsident nicht befugt ist, unbegrenzte Zölle auf fast jedes Land weltweit zu verhängen. Abschnitt 899 könnte jedoch als Umgehungsmöglichkeit dienen, um neue Steuern zu erheben.

Saravelos argumentierte, dass die Gesetzesvorlage die Besteuerung ausländischer Investoren nutzt, um die wirtschaftlichen Ziele der US-Regierung durchzusetzen, und mit wenig Rechtfertigung implementiert werden kann. Er fügte hinzu, dass die Bestimmung die Defizitfinanzierung nur komplizieren würde und die effektive Rendite, die ausländische Regierungen aus US-Staatsanleihen erzielen, um fast 100 Basispunkte senken würde.

Er schlug vor, dass seine Schätzung der Renditeminderung zwar danebenliegen und weniger schwerwiegend sein könnte, jede hinzugefügte Unsicherheit und Komplexität rund um US-Investments jedoch die Attraktivität von Dollar-Zuflüssen weiter schwächt – insbesondere zu einer Zeit, in der das Vertrauen bereits schwankt. Er glaubt auch, dass es für Investoren nicht völlig unvernünftig wäre, daraus abzuleiten, dass Trump ausländisches Kapital besteuern möchte, um Hebelwirkung zu erlangen.

Das JCT schätzt Einnahmeverluste im Jahr 2033 und 2034 aufgrund der Vergeltungssteuer

Das Joint Committee on Taxation (JCT) stimmt den meisten Wall-Street-Investoren zu, dass die Politik „ausländische Investoren“ abschrecken könnte. Der Chef des Stabes des Ausschusses, Thomas Barthold, behauptete sogar, Abschnitt 899 würde die internationale Nachfrage nach amerikanischen Direkt- und Portfolioinvestitionen nur stürzen und Vermeidungs- und Compliance-Verhalten fördern. Das JCT projizierte, dass die Bestimmung im nächsten Jahrzehnt fast 117 Milliarden US-Dollar einspielen könnte. Sie würde jedoch schließlich die jährlichen US-Steuereinnahmen im Jahr 2033 und 2034 um 13 Milliarden US-Dollar reduzieren. Barthold erklärte, dass die geringeren Gewinne ausländischer Unternehmen die grundlegenden US-Steuereinnahmen senken würden.

Er fügte hinzu, dass die verringerte ausländische Nachfrage auch die US-Asset-Werte drücken würde, daher der erwartete Einnahmeverlust. 

Am Freitag behauptete Jason Smith, Vorsitzender des House Ways and Means Committee und Befürworter der Vergeltungssteuer, sogar, er hoffe, dass sie nicht durchgesetzt wird und nur dazu dient, ausländische Regierungen davon abzuhalten, unfaire Maßnahmen gegen US-Unternehmen zu implementieren.

Elias Haddad, ein Stratege bei Brown Brothers Harriman & Co., bemerkte auch, dass die Gesetzgebung jetzt nur noch ausländische Investitionen untergraben würde, zu einer Zeit, in der das Land immer noch stark von ausländischen Zuflüssen abhängig ist, um seine Schulden zu tilgen. 

Einige Investoren flohen nach Europa und China, als Trump seinen unvorhersehbaren Zollplan erstmals vorstellte, und bisher sehen Analysten Anzeichen eines Käuferstreiks, bei dem Investoren US-Märkte meiden.

Deutsche Bank warnt vor Kapitalkriegsrisiko durch Trumps „Vergeltungssteuer“.