Wall Streets reichste Investoren lassen US-Assets fallen und setzen stattdessen auf Europa
- Investoren an der Wall ziehen sich aus US-Vermögenswerten zurück und verlagern ihre Mittel in europäische Märkte.
- Pensionsfonds in Finnland, Australien und Dänemark haben ihre Exposition gegenüber US-Aktien reduziert.
- Der US-Dollar ist dieses Jahr um über 7% gefallen, da institutionelle Investoren verkaufen und Absicherungen tätigen.
Die größten Namen in der Finanzwelt verlassen die USA. Die wohlhabendsten Institutionen Wall Streets reduzieren ihre Dollar-Holdings und stürzen sich auf europäische Märkte, wie neue Daten zeigen, die einen massiven Rückzug von US-Aktien und -Anleihen aufzeigen.
Laut dem Financial Times ist dies keine einmalige Reaktion. Es ist ein langfristiger Rückzug, angetrieben durch Chaos in Washington, sinkendes Vertrauen in die Federal Reserve und die neueste Welle von Zollkämpfen, die von Präsident Donald Trump ausgelöst wurde.
Das Weiße Haus war auf Kriegsfuß mit dem Fed-Vorsitzenden, während der breitere politische Ausblick zu einem Chaos geworden ist. Obwohl die US-Aktienkurse nach Trumps „Liberation Day“-Zöllen wieder angezogen haben, liegen sie in diesem Jahr immer noch zurück und hinter globalen Wettbewerbern.
Inzwischen hat der US-Dollar seit Januar mehr als 7 % verloren, und Händler beobachten jetzt, was einige als frühe Anzeichen eines Kapitalabflusses in sicherere europäische Anlagen wie deutsche Staatsanleihen bezeichnen.
Europäische Aktien saugen Investorengeld auf, während ETFs bluten
Luca Paolini, Chief Strategist bei Pictet Asset Management, sagte der Fluss ist bereits im Gange. „Es passiert. Es wird langsam, aber unvermeidlich sein“, sagte er und verwies auf niedrige Bewertungen und den steigenden Verteidigungshaushalt Deutschlands als klare Gründe, warum Investoren in Europa mehr Wert sehen.
Die Beweise sind überall. Im März zeigte eine Umfrage der Bank of America, dass Investoren ihre US-Aktienhaltungen zum ersten Mal so stark kürzten wie nie zuvor, und der Pivot nach Europa war der schnellste seit 1999.
Im April flossen 2,5 Milliarden Euro aus in Europa ansässigen ETFs, die US-Aktien und -Anleihen hielten – der höchste Wert seit Anfang 2023, basierend auf Daten von Morningstar Direct. Das Bluten hörte dort nicht auf. Die Zahlen Anfang Mai zeigen weitere Abflüsse aus Aktien-ETFs, obwohl festverzinsliche ETFs ein wenig Interesse zurückgewinnen konnten.
An den Spot-Märkten wird ein stetiger Abstoß von US-Dollar zugunsten des Euro beobachtet, und Investmentbanken sagen, institutionelle Spieler würden den Großteil des Handels tätigen.
Pensionsfonds auf allen Kontinenten wenden sich von US-Assets ab
Große Ruhestands-Fonds führen nun den Exodus an. Laura Wickström, CIO bei der finnischen Veritas Pension Insurance Company, sagte, sie hätten die US-Aktienexposition im ersten Quartal geschnitten. Sie verwies auf überbewertete Bewertungen und die Verwirrung, die durch Zollentscheidungen verursacht wurde.
„Die Unsicherheit und die Kommunikation rund um die Zölle … die Verwirrung und Unvorhersehbarkeit, die damit verbunden sind, haben uns dazu gebracht, die Idee in Frage zu stellen, dass man eine solche Prämie zahlen sollte“, sagte Laura.
In Australien, John Pearce, der die Investitionen im australischen UniSuper-Fonds mit 149 Milliarden Dollar verwaltet, äußerte denselben Zweifel. Er sagte im Podcast des Fonds, sein Team habe „eine ziemlich große Exposition gegenüber US-Assets“, sei aber jetzt „diese Verpflichtung in Frage stellen“. Er fügte hinzu: „Ehrlich gesagt denke ich, wir haben den Höhepunkt der Investitionen in US-Assets gesehen.“
Dänische Pensionsfonds schlossen sich dem Trend ebenfalls an. Im Q1 verkauften sie US-Aktien zum ersten Mal seit 2022 und tätigten ihren größten Kauf europäisch notierter Aktien seit 2018.
Sam Lynton Brown, Head of Macro Strategy bei BNP Paribas, sagte, wenn europäische Pensionsfonds ihre US-Exposition auf das Niveau von 2015 zurückbringen würden, würde das bedeuten, dass 300 Milliarden Dollar in Dollar-denominierten Anlagen abgestoßen werden müssten.
Jahrzehntelang waren die USA das Top-Ziel für Kapital, unterstützt durch Liquidität und starke Marktrenditen. Aber John Butler, ein Strategist bei Wellington Management, sagte, die Gezeiten würden sich wenden. „Wenn die Globalisierung des Kapitals umkehrt, wird die Frage sein, wie weit und wie schnell dies geschieht.“
Selbst in den USA sind sich Institutionen nicht mehr sicher, ob sie am Dollar festhalten sollten. Scott Chan, CIO bei Kaliforniens State Teachers’ Retirement System mit 350 Milliarden Dollar, sagte seinem Vorstand in dieser Woche, „eines der unbeabsichtigten Risiken und Konsequenzen des Öffnens der Pandoraschen Schachtel der Zölle“ könnte sein, dass Amerikas wichtigste Handelspartner beginnen, US-Assets zu verkaufen. „Die Frage für uns ist, ob wir eine größere Diversifizierung benötigen, weil wir uns sehr auf US-Assets konzentrieren“, sagte er.
Der Einbruch des Dollars hat ausländische Halter geschadet, die ihre Positionen nicht abgesichert haben. Die Bank of America schätzt, dass, wenn europäische Investoren ihre Währungsrisiken so absichern wie vor der Pandemie, dies 2,5 Billionen Dollar an Absicherungen umfassen würde – etwas, das den Dollar weiter nach unten ziehen könnte.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
