DeFi-Protokolle drehen bewährte TradFi-Strategien neu auf

Buybacks werden von börsennotierten Unternehmen weit verbreitet eingesetzt, um den Wert ihrer Aktien zu steigern und ihre Gewinne pro Aktie zu erhöhen, und sie werden nun auch von DeFi-Protokollen mit ähnlichen Zielen übernommen. 

Im letzten Jahr sind Token-Buybacks zu einem beliebten strategischen Werkzeug für DeFi-Protokolle geworden, die größere Resilienz angesichts der endlosen Volatilität des Kryptomarktes demonstrieren möchten. Wie traditionelle Aktienrückkäufe beinhalten Buybacks den Kauf von Token vom offenen Markt, um das Umlaufangebot zu reduzieren. Dabei zielen die Protokolle darauf ab, den Wert ihrer Token zu steigern, aber die Strategie wurde von einigen kritisiert, die argumentieren, dass sie Ressourcen von wertvolleren Initiativen abzieht. 

DeFi-Projekte wie Juniper und dYdX sagen, dass ihre Token-Buybacks dazu dienen, ein robusteres und nachhaltigeres Tokenomics-Modell zu unterstützen, das die Gesundheit ihrer zugrunde liegenden Börsenplattformen verbessert. 

Die Ziele von Token-Buybacks sind vielfältig. Befürworter sagen, dass durch die Reduzierung des Umlaufangebots an Token auf dem Markt die Knappheit erhöht und somit der Aufwärtsdruck auf den Preis gesteigert wird. Dies kommt den Token-Haltern zugute und incentiviert langfristiges Halten und Staken, was mehr Investoren anzieht. Darüber hinaus signalisieren Protokolle, die Buybacks implementieren, dass sie erhebliche Einnahmen generieren und finanziell gesund sind, was das Investorenvertrauen stärkt. 

Inspiriert von TradFi 

Das Aufkommen von Token-Buybacks in DeFi spiegelt den Aufstieg von Aktienrückkäufen in der traditionellen Finanzwelt wider. In diesem Jahr wird erwartet, dass börsennotierte US-Unternehmen wie Apple, Amazon, Alphabet und Meta Platforms mehr als 1,2 Billionen US-Dollar für Aktienrückkäufe ausgeben, wobei Führungskräfte häufig Gründe wie Kapitaleffizienz und Aktionärsausrichtung nennen. 

DeFi-Protokolle haben keine Führungskräfte – sie sind dezentral, was bedeutet, dass sie nicht von einem Vorstand, sondern von ihren Gemeinschaften geleitet werden, oft durch eine dezentrale autonome Organisation (DAO). Immer mehr DAOs folgen dem Beispiel von TradFi, verwenden Smart Contracts, um ihre nativen Token regelmäßig vom offenen Markt zu kaufen und das Token-Angebot programmatisch zu reduzieren. 

So kündigte der DEX-Aggregator Jupiter im Februar ein Buyback-Programm an und sagte, er werde 50 % seiner operativen Einnahmen verwenden, um jeden Monat $JUP-Token zurückzukaufen. Er sagte damals, er strebe eine direkte Feedback-Schleife an, bei der der Erfolg des Protokolls zu einer erhöhten Unterstützung des Token-Preises führt und so mehr Wert für langfristige Halter liefert.

Im März implementierte die Community von dYdX ein ähnliches Programm, begrenzte den Rückkauf ihrer Token jedoch auf 25 % ihrer Netzwerkgebühren pro Monat. Während Jupiter beabsichtigt, zurückgekaufte Token für einen Zeitraum von drei Jahren zu sperren, um den kurzfristigen Abwärtsdruck auf ihren Token zu lindern, hat sich dYdX dafür entschieden, die $DYDX-Token, die es jeden Monat erwirbt, zu staken, um die Sicherheit seines Netzwerks zu erhöhen und Belohnungen zu generieren, die in seine Schatzkammer fließen. Laut dYdX wird das Programm dazu beitragen, den Wert von $DYDX im Laufe der Zeit zu steigern, im Einklang mit der wachsenden Akzeptanz seiner DEX-Plattform.

Im Laufe der Zeit plant dYdX, den Betrag der Einnahmen, die es für Token-Rückkäufe verwendet, zu erhöhen, und könnte eines Tages 100 % seiner Plattformgebühren auf diese Weise verpflichten. Die Rückkäufe werden vollständig on-chain und transparent durchgeführt, sodass jeder überprüfen kann, ob es sich an seine Verpflichtung hält. 

Ein jüngeres Beispiel ist das strukturierte Buyback-Programm von Aave, das im Oktober angekündigt wurde. Im Rahmen der Initiative plant es, sechs Monate lang wöchentlich 1 Million US-Dollar für Token-Rückkäufe bereitzustellen, was bedeutet, dass es etwa 26 Millionen US-Dollar für das Pilotprojekt ausgeben wird. Es hat eigene Vorstellungen darüber, was mit den Token geschehen soll, und sagt, dass sie proportional an alle verteilt werden, die $AAVE staken, um die Community zu incentivieren, die Netzwerksicherheit zu verbessern. Das bedeutet, dass Aave-Staker zusätzliche Token neben den üblichen Staking-Belohnungen erhalten.

Nach der Ankündigung seines Buyback-Plans stieg der Wert von $AAVE um fast 40 %, was die starke Unterstützung des Plans durch die Gemeinschaft unterstreicht.  

Eine Demonstration der wirtschaftlichen Gesundheit 

Token-Buybacks sind ein relativ neues Konzept in DeFi, aber es gibt einen breiten Konsens, dass der Aufwärtsdruck auf den Preis für Protokolle vorteilhaft sein kann, solange ihre Token starke Fundamentaldaten und echte Nachfrage haben. 

Die Idee ist, dass Erfolg Erfolg hervorbringt, und da Protokolle wachsen und ihre Einnahmen steigern, werden sie in der Lage sein, noch mehr Geld in Token-Buybacks zu investieren. Die Buybacks erhöhen den Wert des Tokens und machen ihn für Investoren attraktiver. Wenn mehr Investoren den Token kaufen, sollte dies dazu beitragen, dass die Einnahmen steigen, was bedeutet, dass mehr Geld für Token-Buybacks verfügbar ist, was eine Art Tugendkreislauf schafft. 

Protokolle, die Buybacks implementieren, machen eine sehr öffentliche Aussage über ihre Rentabilität, und die Einnahmen, die sie generieren, können überraschend sein – so hat dYdX bisher etwa 1,86 Millionen US-Dollar ausgegeben, um über 5,3 Millionen $DYDX vom offenen Markt zurückzukaufen, was eine solide Rentabilität verdeutlicht. Derartige einnahmenbasierte Buybacks zeigen, wie das Protokoll Wert für seine Nutzer liefert, und dienen als großartige Werbung.

Das Konzept der Token-Buybacks hat von einigen Seiten Kritik erfahren, wobei Messari argumentiert, dass sie in vielen Fällen eine schlechte Verwendung von Protokollkapital sind. Dennoch haben etablierte Projekte sorgfältig begründet, warum sie sie mit einer umfassenden wirtschaftlichen Rationalisierung rechtfertigen, die erklärt, wie sie die langfristige Wertschöpfung unterstützen. Dennoch passen Buybacks möglicherweise nicht zu jedem DeFi-Protokoll, und Gemeinschaften müssen sorgfältig prüfen, ob sie die beste Verwendung ihrer Einnahmen darstellen, indem sie untersuchen, wie sie zum langfristigen Wachstum und zur Nachhaltigkeit beitragen. 

DeFis Streben nach nachhaltigen Anreizen 

Obwohl noch experimentell, veranschaulichen Initiativen wie die geplanten wöchentlichen Rückkäufe von Aave und der kühne Plan von dYdX, eines Tages 100 % seiner Einnahmen für Token-Buybacks auszugeben, den starken Wunsch der DeFi-Branche, Investoren nachhaltigere Belohnungen anzubieten. 

Mit Buybacks versuchen Protokolle, robustere Tokenomics-Modelle zu schaffen, die das Token-Angebot mit der Einnahmengenerierung verknüpfen, um Anreize zu bieten, die über reine Spekulation hinausgehen. Es gibt einen wachsenden Schwerpunkt auf der realen Einnahmenverteilung, anstatt der inflationären Mechanismen, die ein Markenzeichen der frühen DeFi-Branche waren. 

Bis heute haben DeFi-Projekte in diesem Jahr kumulativ etwa 2 Milliarden US-Dollar für Token-Buybacks ausgegeben. Im Vergleich zu den Billionen von Dollar, die von traditionellen Unternehmen für Aktienrückkäufe ausgegeben werden, ist dies immer noch ein Tropfen auf den heißen Stein. Aber DeFi versucht nicht, mit TradFi in Bezug auf die Skalierung zu konkurrieren. Was es vielmehr auszeichnet, ist die innovative Art und Weise, wie es diese Strategien on-chain ausführt – diskutiert und implementiert von DAOs, initiiert durch Smart Contracts und verteilt über Schatzkammern in einem vollständig automatisierten und transparenten Prozess.