Bernstein-Analysten sehen mit regulatorischer Klarheit ein Ende des Dramas um die Aktien-Tokenisierung von Robinhood und OpenAI

Analysten des Forschungs- und Brokerhauses Bernstein äußerten sich trotz der Kontroverse zwischen Robinhood und OpenAI optimistisch über die Zukunft der Aktien-Tokenisierung. 

Die Analysten sagten voraus, dass der derzeitige regulatorische Rückenwind, der die Kryptoindustrie vorantreibt, eine „Equity-Tokenisierungswelle“ auslösen würde, und sie gehen davon aus, dass Robinhood davon profitieren wird.

Robinhood möchte mehr Unternehmen dazu bewegen, sich dem Tokenisierungstrend anzuschließen

Robinhoods CEO Vlad Tenev war am 30. Juni bei einer Werbeveranstaltung in Cannes anwesend, wo er das tokenisierte Aktienprodukt des Unternehmens vorstellte. EU-Kunden erhalten damit Zugang zu über 200 börsennotierten US-Aktien sowie zu Anteilen an privaten Unternehmen wie OpenAI und SpaceX, die als Token auf der Arbitrum-Blockchain ausgegeben werden.

Diese Entwicklung erfolgte zeitgleich mit der Einführung mehrerer anderer Kryptoprodukte wie Perpetual Trading und Staking sowie eines eigenen Ethereum Layer 2-Netzwerks.

Laut Tenev sind die OpenAI- und SpaceX-Token „der Grundstein für etwas viel Größeres“. Ziel ist es, weitere private Unternehmen für den Tokenisierungstrend zu gewinnen. Die Token wurden als Derivate und nicht als direktes Eigenkapital konzipiert und sollen über eine Zweckgesellschaft (SPV) ein indirektes Engagement ermöglichen.

Firmen wie OpenAI und SpaceX verfügen bereits über Liquidität auf dem privaten Markt, aber es besteht nach wie vor einetronNachfrage nach der Tokenisierung weniger liquider privater Vermögenswerte, so die Analysten von Bernstein unter der Leitung von Gautam Chhugani.

Laut Chhugani wurde das Hauptziel der Produkteinführung erreicht, nämlich genügend Schlagzeilen zu generieren und die Idee der Tokenisierung ausreichend zu vermarkten.

Robinhood blickt nun in eine Zukunft, in der das Produkt kontinuierlich weiterentwickelt wird, um einen Marktplatz für börsennotierte und nicht börsennotierte Aktien nicht nur weltweit, sondern auch in den USA aufzubauen, sobald der regulatorische Rahmen dafür bereit ist.

OpenAI war von Robinhoods Start zunächst nicht begeistert

Während Robinhood den Schritt als innovativ feierte, hat OpenAI Widerstand geäußert.

„Diese ‚OpenAI-Token‘ stellen kein Eigenkapital von OpenAI dar. Wir sind keine Partnerschaft mit Robinhood eingegangen, waren an dieser Transaktion nicht beteiligt und unterstützen sie auch nicht. Jede Übertragung von OpenAI-Anteilen bedarf unserer Zustimmung – wir haben keine Übertragung genehmigt“, teilte OpenAI auf seiner offiziellen X-Seite mit.

Bernstein-Analysten erläuterten ihren Kunden die Position von OpenAI in einer am Montag veröffentlichten Mitteilung und stellten klar: „OpenAI erklärte, dass sie ihre Zustimmung nicht erteilt hätten und dass der OpenAI-Equity-Token ohne die entsprechenden Rechte und die Zustimmung des Unternehmens kein Eigenkapital darstelle.“

In dem Schreiben wurde außerdem erläutert, dass es sich um private, nicht börsennotierte Aktien handelt, die nicht einlösbar/übertragbar sind, es sei denn, Robinhood aktiviert diese Funktionalität, was jedoch vollständig im Ermessen von Robinhood liegt.

Als Reaktion auf die Verurteilung durch OpenAI bezeichnete Robinhood-Sprecherin Rouky Diallo die OpenAI-Token als Teil einer „begrenzten“ Gratisaktion, um Privatanlegern eine indirekte Beteiligung „über Robinhoods Beteiligung an einer Zweckgesellschaft (SPV)“ zu ermöglichen

Elon Musk ließ die Gelegenheit nicht aus, OpenAI anzugreifen

SpaceX reagierte unterschiedlich auf die Nachricht. Während OpenAI eine defiStellungnahme veröffentlichte, in der die „OpenAI-Token“ von Robinhood als unautorisiert zurückgewiesen wurden, schwieg SpaceX.

Ihr „Eigenkapital“ ist gefälscht

— Elon Musk (@elonmusk) 2. Juli 2025

Der CEO des Unternehmens, Elon Musk, geriet jedoch indirekt in die Kontroverse hinein, als er auf OpenAIs Klarstellungsbeitrag mit einer vernichtenden Bemerkung antwortete, in der er behauptete, dass „deren ‚Eigenkapital‘ gefälscht sei“

Der Kommentar spiegelt Musks anhaltende Kritik an dem Unternehmen wider, seit es erstmals versucht hat, ein gewinnorientiertes Geschäftsmodell einzuführen.

Trotz seines Schweigens gibt es Berichte, die darauf hindeuten, dass SpaceX auch seine Kapitalstruktur streng kontrolliert und den Aktienverkauf auf ausgewählte Investoren beschränkt, was nahelegt, dass eine Tokenisierung seines Eigenkapitals ohne seine ausdrückliche Zustimmung wahrscheinlich nicht anerkannt würde.

Es ist bekannt, dass private Unternehmen wie SpaceX sich allem widersetzen, was die Bewertung ihrer Aktien beeinflussen könnte. So war beispielsweise das Start-up-Unternehmen Figure AI, das humanoide Robotik entwickelt, erst vor Kurzem gezwungen, Unterlassungserklärungen an zwei Broker zu senden, die auf Sekundärmärkten seine Aktien handelten.

Die Umstände sind unterschiedlich, aber es besteht kaum ein Zweifel daran, dass die meisten Startups hart daran arbeiten, sicherzustellen, dass die Leute nicht glauben, sie hätten Aktienverkäufe genehmigt, wenn sie es nicht getan haben.