Bank of Japan erhöht die Zinsen um 25 Basispunkte, der höchste Stand seit 2008

Die Bank of Japan (BOJ) hat ihre aggressivste geldpolitische Entscheidung seit über einem Jahrzehnt getroffen und die Zinsen am 24. Januar um 25 Basispunkte auf 0,5 % angehoben.

Dies ist das erste Mal seit 2008, dass die Zinsen dieses Niveau erreicht haben, da die Zentralbank auf anhaltende Inflation und steigende Löhne reagiert. Berichten zufolge folgte die Entscheidung wochenlangen Spekulationen und wurde mit einer 8:1-Stimmenmehrheit der Vorstandsmitglieder beschlossen.

Governor Kazuo Ueda zusammen mit Deputy Governor Ryozo Himino hatte diese Entscheidung in früheren öffentlichen Äußerungen mehrfach angedeutet und auf die Notwendigkeit hingewiesen, die Geldpolitik an veränderte Bedingungen anzupassen, hauptsächlich dank des US-Präsidenten Donald Trump.

Gemäß der BOJ offizielle Erklärung, war Vorstandsmitglied Toyoaki Nakamura der einzige Dissenter, der argumentierte, die BOJ sollte mit einer Zinserhöhung warten, bis bei der nächsten Sitzung mehr Daten zu den Unternehmensgewinnen vorliegen.

Yen stärkt sich und Anleiherenditen steigen

Japans Finanzmärkte reagierten sofort. Der Yen gewann gegenüber dem US-Dollar um 0,6 % Handel und notierte zum Zeitpunkt der Drucklegung bei 155,12. Der japanische Aktienindex Nikkei 225 verzeichnete einen bescheidenen Anstieg, während die Rendite auf 10-jährige japanische Staatsanleihen um 2,5 Basispunkte auf 1,23 % stieg.

Seit Jahren betonte die Zentralbank, dass eine Zinserhöhung einen „Tugendkreislauf“ erfordere, in dem Lohnwachstum die Inflation antreibt. Aktuelle Daten deuten darauf hin, dass dieser Kreislauf nun in Gang gekommen sein könnte.

Die BOJ hat ihre Aufmerksamkeit auf die jährlichen „shunto“-Lohnverhandlungen in Japan gerichtet, die eine entscheidende Rolle bei der Bestimmung der Gehaltserhöhungen landesweit spielen.

In ihrer offiziellen Erklärung behauptet die BOJ, dass viele Unternehmen Absichten geäußert hätten, die Löhne während der Verhandlungen dieses Jahres stetig zu erhöhen, wobei verbesserte Unternehmensgewinne und enge Arbeitsmarktbedingungen genannt wurden.

Die Japanese Trade Union Confederation (Rengo) hat ihre Erwartungen insbesondere hoch geschraubt. Rengo-Präsidentin Tomoko Yoshino erklärte, dass die Gehaltserhöhungen in diesem Jahr den Durchschnitt von 5,1 % aus dem Jahr 2024 überschreiten müssen. Kleinere Unternehmen, die beim Lohnwachstum oft zurückfallen, werden aufgefordert, die Gehälter um mindestens 6 % zu erhöhen.

Die am Freitag veröffentlichten Verbraucher-Inflationsdaten unterstrichen die Dringlichkeit dieser Forderungen. Japans Gesamtinflationsrate stieg im Dezember auf 3,6 %, das höchste Niveau seit Januar 2023, während die Kerninflation ein 16-Monats-Hoch von 3 % erreichte.

Diese Werte liegen weit über dem 2 %-Ziel der BOJ und bedeuten auch, dass die Lebenshaltungskosten für japanische Haushalte weiter steigen, laut der offiziellen Erklärung.

Die Prognose der BOJ für die Inflation in den kommenden Jahren bleibt vorsichtig, aber optimistisch. Die Zentralbank erwartet, dass die Inflation bis März 2026 bei rund 2,5 % stabilisiert wird, wobei die Yen-Abwertung und höhere Importkosten wesentliche Beiträge zu dieser Prognose leisten.

Weitere Zinserhöhungen stehen bevor

Die Erhöhung am Freitag könnte nicht die letzte sein. Analysten spekulieren bereits über weitere Verschärfungen der Geldpolitik. Vincent Chung, Portfolio-Manager bei T. Rowe Price sollte sagte, er erwarte eine allmähliche Reihe von Erhöhungen im Laufe des Jahres.

„Wir könnten sehen, wie der Leitzins bis Dezember 1 % erreicht“, sagte er und fügte hinzu, dass der neutrale Zinssatz der BOJ wahrscheinlich in diesem Bereich liegt.

Chung wies auch darauf hin, dass Japan, obwohl der Yen erheblichen Schwankungen ausgesetzt war, wahrscheinlich nicht so aggressiv in den Währungsmarkt eingreifen wird wie im vergangenen Jahr. Im Juli 2024 erreichte der Yen sein schwächstes Niveau gegenüber dem Dollar seit 1986 und notierte bei 161,96.

Um die Währung zu stabilisieren, gaben die japanischen Behörden im Laufe des Jahres 15,32 Billionen Yen (97 Milliarden US-Dollar) aus, darunter eine massive Intervention von 5,53 Billionen Yen allein im Juli.

Trotz der jüngsten Gewinne bleiben Risiken für den Yen bestehen. Chung warnte, dass steigende Inflation in den USA und die Rückkehr von Trump die Renditen dort in die Höhe treiben könnten, was den Dollar stärkt und den Yen erneut unter Druck setzt. „Die realisierte Volatilität im USD/JPY wird dieses Jahr wahrscheinlich hoch bleiben“, sagte er.