Arthur Hayes sagt, Trump und Xi würden Bitcoin stärker in die Höhe treiben als es je eine Halbierung könnte

Arthur Hayes hat erklärt, dass der heutige Aufstieg von Bitcoin weniger mit den programmierten Halbierungen zu tun hat, sondern vielmehr mit dem, was Donald Trump und Xi Jinping derzeit mit ihren Währungen tun.

In seinem neuesten Essay „Lang lebe der König“ argumentiert der Kryptohändler, dass seiner Meinung nach jede Gesellschaft nach wie vor um knappe Ressourcen kämpft. Wir lebten nicht in einem Science-Fiction-Zeitalter mit unendlichem Angebot. Da Energie und Güter begrenzt sind, nutzen die Menschen Geld, um zu entscheiden, wer was erhält.

Arthur bezeichnet Geld als ein „teuflisches Konstrukt“, das den Preis der Knappheit festlegt. Preis und Menge des Geldes seien die beiden wichtigsten Variablen in der Gesellschaft, argumentiert er. Jede Verzerrung dieser Variablen führe zu Funktionsstörungen. Er merkt an, dass alle Wirtschaftsideologien auf die eine oder andere Weise mit Geld zu tun haben.

Er erklärt, dass freie Märkte zwar Knappheit ausgleichen, die Menschen aber Volatilität hassen. Regierungen greifen ein, um Märkte und Geld zu regulieren, angeblich um unmoralische Folgen wie Sklaverei zu verhindern oder Gemeingüter bereitzustellen. Doch sobald sie das Geld kontrollieren, können sie dessen Verwendung erzwingen.

Manchmal handeln sie wohlwollend, manchmal aber wie despotische Währungsdiktatoren. So entwerten alle Regierungen letztlich ihre Geldmenge, weil Politiker sich weigern, auf echte wissenschaftliche Durchbrüche zu warten, die zu Wohlstand führen könnten. Stattdessen drucken sie immer mehr Geld. Gesellschaften finden jedoch immer wieder Wege, sich zu schützen.

Regierungen drucken Geld, die Bevölkerung leistet Widerstand, Bitcoin kommt auf den Markt

Arthur verweist auf das Internetzeitalter, in dem Zentralregierungen durch die Technologie nochtronwurden. Die Frage war damals, wie die Menschen das Recht auf sicheres Geld verteidigen könnten. Er sagt, Satoshis Bitcoin sei wie ein Geschenk zur richtigen Zeit gekommen.

Der BitMEX-Gründer bezeichnet Bitcoin als die beste bisher geschaffene Geldform, obwohl ihr Wert aufgrund der amerikanischen Marktdominanz weiterhin im Verhältnis zum Dollar steht. Er sagt, die Kursschwankungen von Bitcoinfolgten Angebot und Preis des Dollars. Darauf, nicht auf den Halbierungszyklus, komme es jetzt an.

Arthur erinnert sich an drei frühere Zyklen. Der erste war der Genesis-Zyklus (2009–2013), als die globale Finanzkrise die Banken in den Ruin trieb. Fed-Chef Ben Bernanke startete 2009 ein unbegrenztes Anleihekaufprogramm (QE). China überschwemmte die Welt mit Krediten. Bitcoin schoss in die Höhe, brach aber 2013 ein, als sowohl die Fed als auch die chinesische Zentralbank (PBOC) die Geldmengenausweitung drosselten. Die Dollarmenge erreichte ihren Höhepunkt und fiel dann wieder ab, das Kreditwachstum im Yuan verlangsamte sich, und die Blase platzte.

Der ICO-Zyklus (2013–2017) folgte. Der Start von Ethereumbeflügelte den Tokenverkauf. Bitcoin Kursanstieg war auf chinesische, nicht amerikanische Liquidität zurückzuführen. 2015 erlebte das Kreditgeschäft einen Boom, da der Yuan abgewertet wurde. Doch mit dem nachlassenden Kreditwachstum im Yuan und der zunehmenden Dollar-Stärkung endete Bitcoin-Bullenmarkt Ende 2017.

Dann folgte die COVID-Krise (2017–2021). Arthur sagt, COVID habe „defiMillionen Menschenleben gefordert“, doch die Regierungen hätten die Lage durch verfehlte Maßnahmen verschlimmert. Er argumentiert, die Krise sei als Vorwand genutzt worden, um Freiheiten einzuschränken und die Pressetätigkeit in historischem Ausmaß zu steigern.

Donald Trump startete das Helikoptergeldprogramm, die größte populistische Finanzspritze seit Roosevelts New Deal. Billionen flossen in die Märkte. Die Dollarmenge verdoppelte sich, und der Geldwert fiel auf null. China hingegen behielt die Zügel fest in der Hand.

Xi Jinping nutzte diese Zeit, um mit seiner „Drei-Rote-Linien“-Regel gegen Immobilienspekulationen vorzugehen. Dadurch wurde der Aufschwung an den chinesischen Aktienmärkten nicht durch Kredite befeuert. Ende 2021 schnellte die Inflation in den USA in die Höhe, Biden beendete die Konjunkturhilfen, und die US-Notenbank (Fed) schlug einen restriktiveren Kurs ein. Der Bullenmarkt war damit beendet.

Die neue Weltordnung ebnet einen neuen Weg

Arthur argumentiert, der aktuelle Zyklus ab 2021 sei anders. Amerika sei nicht länger das unangefochtene Imperium. Um den Schmerz des Wandels zu verschleiern, würden Politiker immer mehr Geld drucken. Unter Biden habe Finanzministerin Janet Yellen das Reverse-Repo-Programm der Fed durch die Ausgabe weiterer Staatsanleihen ausgereizt und so 2,5 Billionen Dollar an Liquidität in den Markt gepumpt.

Ihr Nachfolger, den Arthur scherzhaft Buffalo Bill Bessent nennt, führte die Regierungsgeschäfte fort, bis der Referenzpreis für Immobilien gegen Null tendierte. Gleichzeitig kämpfte China mit Deflation. Xi hielt an seinem Vorhaben fest, die Immobilienpreise zu senken. Dies schränkte Chinas Rolle im globalen Liquiditätskreislauf ein.

Arthur schreibt, viele Händler erklärten den Bullenmarkt nun für beendet, doch er sieht das anders. Er führt Maßnahmen der Fed und Signale der PBOC als Beweis dafür an, dass die Liquidität zurückkehren werde. Er verweist auf Trumps Wiederwahl, bei der dieser trotz einer Inflation über dem 2%-Zielwert die Wirtschaft ankurbeln und die Zinsen senken wolle.

Er hebt Trumps Plan hervor, die Wohnkosten zu senken, um Billionen an Eigenkapital freizusetzen. Bessent plant außerdem, Banken zu deregulieren, um die Kreditvergabe anzukurbeln. Arthur kommt zu dem Schluss, dass die Richtung klar ist: billigeres Geld und ein höheres Angebot.

Zu China sagt er, dass die politischen Entscheidungsträger eingreifen werden, wenn der Druck steigt, und dass sie die Märkte zwar nicht wie 2009 oder 2015 überschwemmen werden, aber auch das globale Liquiditätswachstum nicht blockieren werden.

Arthur schließt mit dem Rat an die Leser, Washington und Peking im Auge zu behalten. Beide Länder signalisieren eine lockere Geldpolitik. Er schreibt: „Hört auf unsere Währungsexperten in Washington und Peking. Sie erklären ganz klar, dass Geld billiger und reichlicher verfügbar sein wird. Daher Bitcoin in Erwartung dieser höchstwahrscheinlichen Zukunft weiter an. Der alte König ist tot, es lebe der neue König!“