ارتفاع سندات الخزانة الأمريكية والبلاتين بينما ينخفض الذهب بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام

قفزت سندات الخزانة الأمريكية يوم الأربعاء بعد أن أكد الاحتياطي الفيدرالي خططه لخفضين في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة قبل نهاية عام 2025. كان متداولو السندات يتوقعون ذلك بالفعل، لكن التأكيد جاء مباشرة بعد انتهاء اجتماع السياسة للبنك المركزي.

أدى القرار إلى رد فعل فوري. انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين، الذي يتفاعل أسرع مع سياسة الاحتياطي الفيدرالي، بنقطة أساسية واحدة، ليصل إلى 3.90٪. انخفضت العوائد طويلة الأجل عبر اللوحة أيضًا بنقطتين أساسيتين على الأقل.

الاحتياطي الفيدرالي، الذي حافظ على أسعار الفائدة ثابتة منذ ديسمبر عند نطاق مستهدف يتراوح بين 4.25٪ و4.50٪، قال في توقعاته المحدثة أنه لا يزال يخطط لخفضين هذا العام. استجاب المتداولون بسرعة، محققين رهانات بقيمة حوالي 48 نقطة أساس من التخفيف - أي تسعير هذين الخفضين. يتوقع غالبية المستثمرين أن يحدث الخفض الأول في أكتوبر، على الرغم من أن البعض يرى أنه قد يحدث في سبتمبر.

ارتفاع البلاتين بينما تتباين المعادن على خلفية الجدول الزمني المحدث للاحتياطي الفيدرالي

لم يكن رد الفعل في السوق محدودًا بالسندات. في السلع الأساسية، تعرض الذهب لضربة. بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي، انخفض الذهب الفوري بنسبة 0.4٪ إلى 3,374.75 دولار للأونصة. لم تتحرك العقود الآجلة بشكل كبير - أنهت الجلسة بارتفاع طفيف بنسبة 0.03٪ عند 3,408.1 دولار. كان ذلك بعد ارتفاعها مؤقتًا عند الإعلان الأول عن تثبيت أسعار الفائدة.

ولكن بمجرد أن تحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، تغيرت الأمور. "نتوقع قدرًا كبيرًا من التضخم في الأشهر القادمة"، قال باول خلال المؤتمر الصحفي.

تبع الفضة الذهب نحو الأسفل، خاسرة 1.5٪ وانهت عند 36.70 دولار للأونصة. لكن البلاتين اتجه في الاتجاه المعاكس. ارتفع بنسبة 4.3٪، ليصل إلى 1,319.03 دولار - وكان قد ارتفع إلى 5٪ خلال اليوم. كان هذا أعلى سعر للبلاتين منذ فبراير 2021. من ناحية أخرى، انخفض البلاديوم بنسبة 0.5٪، ليغلق عند 1,046.75 دولار.

لا يؤمن الجميع بأن هذا الارتفاع في المعادن مستدام. أصدر محللو غولدمان ساكس مذكرة تحذر من أن ارتفاعات البلاتين والفضة "تخمينية في المقام الأول" ولا تدعمها عوامل العرض والطلب الحقيقية. ومع ذلك، يتفاعل المتداولون مباشرة مع لغة الاحتياطي الفيدرالي، متجاهلين الأساسيات في الوقت الراهن.

الأجانب يفرطون في بيع سندات الخزانة بينما يلتزم الاحتياطي الفيدرالي بمسار حذر لخفض أسعار الفائدة

بينما كانت أسعار السندات ترتفع في الولايات المتحدة، قصص الطلب من الخارج كانت مختلفة. وصلت الحيازات الأجنبية لسندات الخزانة الأمريكية إلى مستوى قياسي قدره 9.05 تريليون دولار في مارس، بناءً على بيانات من وزارة الخزانة. هذا قفزة بنسبة 12٪ تقريبًا عن العام السابق. لكن منذ أواخر مارس، بدأت المؤسسات الأجنبية في التراجع.

تخزن أكثر من 200 بنك مركزي وصندوق ثروة سيادية وهيئات رسمية أجنبية حيازاتها الأمريكية لدى الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. انخفضت هذه الحيازات بمقدار 17 مليار دولار فقط الأسبوع الماضي. منذ التعريفات الجمركية الجديدة لترامب في مارس، وصل إجمالي الانخفاض إلى 48 مليار دولار. يتوافق التراجع تمامًا مع ارتفاع تقلبات سوق السندات في وقت سابق من هذا العام.

عادةً، عندما تبيع السلطات النقدية الأجنبية الديون الأمريكية، فإنها تعيد تدوير ذلك النقد من خلال مرافق إعادة الشراء العكسية الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي. هناك يودعون النقد ويحصلون على سندات الخزانة كضمان. لكن ليس هذه المرة. منذ أواخر مارس، انخفض الاستخدام الأجنبي لتلك المرافق بمقدار 15 مليار دولار.

كل هذه النقاط تشير إلى شيء واحد: إجمالي الأصول الأمريكية المحتفظ بها أجنبيًا لدى الاحتياطي الفيدرالي انخفض بمقدار 63 مليار دولار على مدار شهرين فقط. يشمل هذا الرقم الانخفاض في حيازات الحفظ والنشاط المخفض في مرافق إعادة الشراء.

من المقرر أن تصدر الخزانة تقرير أبريل يوم الخميس. من المتوقع أن يظهر هذا الإطلاق المدى الكامل لهذا التراجع، خاصةً لأن أبريل كان ذروة الفوضى السوقية الأخيرة. ستساعد الأرقام المستثمرين على معرفة ما إذا كان هذا مجرد رد فعل على الجدول الزمني الأبطأ للاحتياطي الفيدرالي - أم إذا كانت هناك مشكلة أعمق في رغبة الأجانب في الديون الأمريكية.