هل يُعتبر الإيثر ورقة مالية؟ ماذا سيحدث إذا قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أنه كذلك؟

تخضع Ethereum (ETH)، ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، لتدقيق من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن تصنيفها كأوراق مالية. وتشير تقارير حديثة إلى أن الهيئة تدرس إمكانية تصنيف إيثيريوم كأوراق مالية، وهو ما ينطوي على تداعيات كبيرة على سوق العملات المشفرة ونظام إيثيريوم البيئي. 

أثار هذا الجدل حول التصنيف نقاشاتٍ واسعةً داخل مجتمع العملات الرقمية وبين الجهات التنظيمية. فإذا قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن الإيثيريوم يُعدّ بالفعل ورقةً مالية، فقد يؤدي ذلك إلى نتائجَ مُتعددة، تُؤثر على سوق العملات الرقمية وعمليات الإيثيريوم على حدٍ سواء. 

قد تشمل العواقب متطلبات الامتثال التنظيمي، والإجراءات القانونية المحتملة، وتقلبات السوق، والتغييرات في تطوير واستخدام الإيثيريوم.

الطريق الذي ينتظر إيثر ليس مريحاً

تدرس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تصنيف الإيثيريوم (ETH)، ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، كأوراق مالية. ووفقًا للتقارير، أصدرت الهيئة الرقابية المالية مذكرات استدعاء لثلاث منظمات في إطار تحقيق تجريه بشأن مؤسسة الإيثيريوم، وهي النظام البيئي الذي يدعم شبكة بلوك تشين الإيثيريوم.

يأتي هذا الإعلان في أعقاب تردد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في الموافقة على صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للإيثيريوم، مما جعل المتقدمين مثل Hashdex وARK 21Shares (ملف PDF) ينتظرون القرارات النهائية في مايو. وبينما وافقت الهيئة على 11 صندوق مؤشرات Bitcoin في وقت سابق من هذا العام، يبدو أن صناديق المؤشرات المتداولة للإيثيريوم ستواجه تحديات تنظيمية.

في 26 فبراير، ذكرت صفحة مؤسسة Ethereum على موقع GitHub أن المجموعة "تلقت استفسارًا طوعيًا من سلطة حكومية تضمن شرطًاdent"

منذ ظهور Bitcoin عام ٢٠٠٩، دار جدل واسع حول ما إذا كانت العملات المشفرة مثل الإيثيريوم تُصنّف كعملة، أو ورقة مالية، أو سلعة. ويُعرف رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، غاري غينسلر، الذي درّس دورة في تقنية البلوك تشين والعملات المشفرة في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، بموقفه المتشدد تجاه تنظيم العملات المشفرة.

وصف صناعة bitcoin بأنها أشبه بالغرب المتوحش، مؤكداً على ضرورة تنظيمها. وقد أثارت الإجراءات الأخيرة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إمكانية طرح صناديق استثمار متداولة فورية Ethereum . 

تُعد شبكة بلوك تشين ETH، التي خضعت لتحديث كبير في وقت سابق من هذا الشهر، موطنًا لآلاف تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi)، ومن المرجح أن يكون لهذه الخطوة تأثير على سوق العملات المشفرة.

قد يؤدي قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن الإيثيريوم إلى خلق وضع مشابه لوضع XRP

أكد عدد من محامي الأصول الرقمية أن "التحقيق الطوعي" الذي أجرته مؤسسة Ethereum ، والمنشور في مستودعها على منصة غيت هاب، لا يدعو للقلق. ويُعدّ استدعاء شركات العملات الرقمية إجراءً شائعاً في هذا السوق. 

كان لا بد من إزالة مؤشر مؤسسة Ethereum - وهو إشارة إلى "طيور الكناري في مناجم الفحم"، والتي تدل على ما إذا كانت الحكومة قد حققت في موقع إلكتروني - في نهاية المطاف.

بعد فترة وجيزة من تحديث إثبات الحصة لـ ETH، صرح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر بأن سلاسل إثبات الحصة، التي تدفع للمستخدمين مكافآت رمزية مقابل تجميد أموالهم كآلية أمان، تشبهtracالاستثمار ويمكن تصنيفها كأوراق مالية - على الرغم من أنه لم يذكر ETH بالاسم.

إلا أنه رفع دعاوى قضائية ضد عدد من منصات تداول العملات الرقمية الأمريكية والأجنبية، بما في ذلك Coinbase وKraken و Binance، مدعياً ​​أنها كانت تبيع أوراقاً مالية لعملاء أمريكيين دون الحصول على التراخيص اللازمة. وتشمل هذه الأصول عملات مثل Cardano (ADA) Solana (SOL).

لم يُذكر الإيثيريوم صراحةًdentمالية في أي قضية إنفاذ من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وهو ما يراه إغناسيو فيرير-بونسومز، محامي العملات الرقمية، أمرًا غير منطقي. في تدوينة حديثة، قارن فيرير-بونسومز بين الإيثيريوم Cardano، مُجادلًا بأنه إذا اعتقدت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن أحدهما يُخالف قواعد الأوراق المالية، فعليها أيضًا التدقيق في الآخر.

جمعت كل من مؤسسة ETH ومؤسسة Cardano ملايين الدولارات من خلال مبيعات الرموز لتمويل تطوير الشبكة (18.3 مليون دولار من bitcoin و62 مليون دولار على التوالي)؛ وتدير كلتاهما شبكاتهما الخاصة من خلال مؤسسات مقرها في تسوغ، سويسرا؛ وتقوم كلتاهما بتوزيع الرموز على مؤسسيهما ومؤسساتهما.

انتقد قاضٍ فيدرالي أمريكي مؤخرًا "إساءة استخدام السلطة الفادحة" من جانب هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وذلك لـ"تعمدها نشر معلومات مضللة" في نزاعها مع شركة "دي بي تي بوكس" الناشئة في مجال العملات الرقمية. ويأتي هذا بعد قرار استثنائي من هيئة استئناف مؤلفة من ثلاثة قضاة، انتقدت فيه حظر الهيئة الذي دام سنوات طويلة لصناديق الاستثمار المتداولة bitcoin واصفةً إياه بأنه "تعسفي ومتقلب"

باختصار، إذا كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات تحاول تقديم حجة لرفض صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثيريوم من خلال استهداف الأصل الأساسي، فيجب أن يكون لديها مبررtron.