Ether est-il un titre financier ? Que se passe-t-il si la SEC le déclare tel ?

L'Ethereum (ETH), la deuxième cryptomonnaie par capitalisation boursière, fait l'objet d'un examen quant à sa classification en tant que titre financier par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Des rapports récents indiquent que la SEC envisage de classer l'ETH comme un titre, ce qui a des implications majeures pour le marché des cryptomonnaies et l'écosystème de l'ETH. 

Ce débat sur la classification a suscité des discussions au sein de la communauté crypto et parmi les régulateurs. Si la SEC détermine que l'Ether est bien un titre financier, cela pourrait entraîner diverses conséquences, affectant à la fois le marché des cryptomonnaies et les opérations de l'ETH. 

Les conséquences pourraient inclure des exigences de conformité réglementaire, des actions juridiques potentielles, une volatilité du marché et des modifications dans le développement et l'utilisation de l'ETH.

L'avenir de l'Ether n'est pas prometteur

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis débat de la catégorisation de l'ETH, la deuxième cryptomonnaie par capitalisation boursière, en tant que titre financier. Selon des rapports, le gendarme financier a émis des assignations à trois organisations dans le cadre d'une enquête sur la Fondation ETH, l'écosystème qui alimente le réseau blockchain ETH.

Cette annonce fait suite à la réticence de la SEC à approuver les ETF ETH au comptant, laissant des candidats tels que Hashdex et ARK 21Shares (pdf) en attente des décisions finales en mai. Bien que l'agence ait approuvé 11 ETF Bitcoin plus tôt cette année, il semble que les ETF ETH rencontreront des défis réglementaires.

Le 26 février, la page GitHub de la Fondation Ethereum a indiqué que le groupe avait « reçu une enquête volontaire d'une autorité étatique qui comprenait une exigence de confidentialité ».

Depuis l'introduction du Bitcoin en 2009, de nombreux débats ont eu lieu sur le statut des cryptomonnaies telles qu'Ether : s'agit-il d'une monnaie, d'un titre financier ou d'une matière première ? Gary Gensler, président de la SEC, qui a enseigné un cours sur la blockchain et les cryptomonnaies au Massachusetts Institute of Technology, est connu pour sa position ferme en matière de régulation des cryptomonnaies.

Il a qualifié l'écosystème bitcoin de « Far West », soulignant la nécessité d'une régulation. La récente action de la SEC a relancé la possibilité d'ETF Ethereum au comptant. 

Le réseau blockchain ETH, qui a subi une importante mise à niveau plus tôt ce mois-ci, abrite des milliers d'applications de finance décentralisée (DeFi), et cette mesure est susceptible d'avoir un impact sur le marché des cryptomonnaies.

La décision de la SEC concernant l'ETH pourrait créer une nouvelle situation similaire à celle de l'XRP

Un certain nombre d'avocats spécialisés dans les actifs numériques ont déclaré que l'« enquête volontaire» divulguée par la Fondation Ethereum dans son dépôt GitHub ne devrait pas inquiéter. Assigner des entreprises de cryptomonnaies à comparaître est une pratique courante sur ce marché. 

Le canari de la Fondation Ethereum — une référence aux «canaris dans les mines de charbon», qui indique si un gouvernement a sondé un site web — a dû être supprimé en fin de compte.

Peu après la mise à jour vers le proof-of-stake de l'ETH, Gary Gensler, président de la SEC, a déclaré que les chaînes proof-of-stake, qui versent des récompenses en tokens aux utilisateurs pour bloquer leurs fonds en tant que mécanisme de sécurité, sont similaires à des contrats d'investissement et pourraient être classées comme titres — bien qu'il n'ait pas mentionné l'ETH par son nom.

Il a toutefois intenté des poursuites contre plusieurs échanges de cryptomonnaies américains et étrangers, dont Coinbase, Kraken et Binance, alléguant qu'ils vendaient des titres à des clients américains sans les enregistrements nécessaires. Cela inclut des actifs tels que Cardano (ADA) et Solana (SOL).

L'ETH n'a jamais été explicitement identifiée comme un titre financier dans une affaire de mise en application par la SEC, ce que l'avocat spécialisé en crypto Ignacio Ferrer-Bonsoms trouve incohérent. Dans un récent article de blog, Ferrer-Bonsoms a comparé l'ETH à Cardano, soutenant que si la SEC estime qu'un actif viole les règles relatives aux titres financiers, elle doit également examiner l'autre.

À la fois la Fondation ETH et la Fondation Cardano ont levé des millions de dollars via des ventes de tokens pour financer le développement du réseau (18,3 millions de dollars en bitcoin et 62 millions de dollars, respectivement) ; les deux gouvernent leurs réseaux respectifs par le biais de fondations basées à Zug, en Suisse ; et toutes deux distribuent des tokens à leurs fondateurs et à leurs fondations.

Un juge fédéral américain a récemment critiqué l'« abus grossier de pouvoir » de la SEC pour avoir « délibérément perpétué des mensonges » dans son litige avec la startup crypto DEBT Box. Cela s'ajoute à une clôture exceptionnelle par un panel d'appel composé de trois juges, qui a qualifié l'interdiction pluriannuelle de la commission concernant les ETF sur le bitcoin au comptant d'« arbitraire et capricieuse ».

En bref, si la SEC tente de construire un dossier pour rejeter les ETF sur l'ETH au comptant en ciblant l'actif sous-jacent, elle doit disposer d'une justification solide.