تضيق خصومة الجرايسكاي للبيتكوين بعد الفوز أمام محكمة لجنة الأوراق المالية والبورصات

تقترب أسعار أسهم صندوق استثمار الجرايسكاي في البيتكوين (GBTC) من سعر البيتكوين، حيث تتداول الآن بخصم بنسبة 17% عن سعر البيتكوين. انخفض الفارق بين البيتكوين وأسهم GBTC إلى أدنى مستوى له منذ ديسمبر 2021.

تمتلك الجرايسكاي حاليًا بيتكوينات بقيمة 17.10 مليار دولار. يأتي ذلك بعد فوز حديث للجرايسكاي أمام لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). وفي حكمها، ذكرت المحكمة أن لجنة الأوراق المالية والبورصات فشلت في إثبات أن توازن الاحتمالات يشير إلى وجود تفسير معقول لوقف حركة الجرايسكاي لتحويل GBTC إلى صناديق استثمار متداولة في البورصة (ETF) مبنية على البيتكوين الفوري. أدى هذا الفوز إلى ارتفاع سعر سهم صندوق الجرايسكاي للبيتكوين، مما قلص الفجوة في سعر أصوله الأساسية.

تصل خصومة الجرايسكاي للبيتكوين إلى أدنى مستوى لها منذ 2021

تتداول أسهم الصندوق بخصم مقارنة بالقيمة السوقية للبيتكوين منذ عام 2021، حيث وصلت إلى مستويات منخفضة تصل إلى 50% في ديسمبر 2022. إن عدم القدرة على تحويل GBTC إلى بيتكوين ضمن صندوق مثل الجرايسكاي يقلل بشكل كبير من الطلب عليه مقارنة بالبدائل المتاحة الأخرى مثل صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF وصناديق البيتكوين ETF، مما يؤدي إلى خصم غير مرغوب فيه. 

كان الخصم مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالطلب على أسهم GBTC. من المرجح أن يؤدي موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على أول صندوق بيتكوين ETF إلى زيادة الطلب على الأسهم، مما يؤدي إلى مزيد من تضييق الفارق.

تحسنت أوضاع GBTC بشكل كبير بعد أن أعلن أكبر مدير أصول في العالم، بلاك روك (BlackRock)، عن نيته تقديم طلب للحصول على أول صندوق استثمار متداول في البورصة (ETF) للبيتكوين في الولايات المتحدة. رحب مسؤولو الجرايسكاي بالأنباء بحماس، حيث كانوا يخوضون بالفعل معركة مستمرة مع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) حول تحويل GBTC إلى صندوق ETF مبني على البيتكوين الفوري.

لم توافق لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بعد على أي طلبات لصناديق البيتكوين الفورية، مما أثار إحباطًا في العديد من المشاريع. تأخرت اللجنة في اتخاذ قراراتها بشأن طلبات صناديق فالكييري (Valkyrie Funds)، وإنفيكو (Invesco)، وودزم تيري (WisdomTree)، وبلاك روك (Blackrock). تم إطلاق صندوق Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF مؤخرًا في البورصة الأوروبية في أمستردام في 15 أغسطس. 

القرار النهائي لا يزال بيد لجنة الأوراق المالية والبورصات

على الرغم من فوز الجرايسكاي أمام لجنة الأوراق المالية والبورصات، الذي أشار إلى أن أسباب حظر الصندوق لم تكن مقنعة، لا يزال الأمر متروكًا للجنة الموافقة أو التأخير أو الرفض في اتخاذ قرار نهائي حول ما إذا كان سيسمح بإنتاج الاستثمار هذا. قد يتم الموافقة على صناديق البيتكوين الفورية بفضل فوز الجرايسكاي أمام اللجنة. 

ومع ذلك، قد تؤدي التأخيرات إلى تقليل الطلب على أسهم GBTC. صرح مايكل سونينشين، الرئيس التنفيذي للجرايسكاي، بأن النجاح يمثل خطوة أقرب نحو تحقيق حلم صندوق البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة. كما أشار المسؤول القانوني إلى أن شركة إدارة الأصول ستعمل عن كثب مع الجهة التنظيمية لإدراج GBTC في بورصة نيويورك للأوراق المالية كصندوق بيتكوين فوري.

سيعتمد استمرار تضييق الخصم المشهور على القرار النهائي للجهة التنظيمية. وفقًا للرئيس التنفيذي لمجموعة ETC Group، زادت فرص الموافقة بعد الفوز. ومع ذلك، لا تزال لجنة الأوراق المالية والبورصات قادرة على الطعن في قرار المحكمة أو رفض الطلبات لأسباب أخرى. انخفض الخصم خلال هذا العام؛ ومع ذلك، قد يتسع إذا أشارت السوق إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات غير مرشحة للموافقة.

فرحة لمتداولي البيتكوين الصاعدين؟

في وقت كتابة هذا التقرير، كان البيتكوين يتداول دون مستوى 25,500 دولار، وفقًا لبيانات CoinMarketCap. تاريخيًا، يعتبر شهر سبتمبر شهرًا سيئًا للبيتكوين حيث يميل إلى تحقيق خسائر تصل إلى 10%. من ناحية أخرى، يعتبر شهر أكتوبر تاريخيًا إيجابيًا. تشير رسم بياني من CryptoCon إلى مراقبة علامات الحياة من البيتكوين في نوفمبر خلال سنوات ما قبل الانقسام النصف.

من المقرر أن يحدث الانقسام النصف التالي للبيتكوين في أبريل 2024. هذا يكرر النظرية القائلة بأن 28 نوفمبر هو "تاريخ إطلاق الصعود" لسعر البيتكوين كل أربع سنوات. ومع ذلك، حتى مع توقعات صندوق البيتكوين ETF، لا تعكس السوق بعد التفاؤل كما يصفه المحللون استجابة خافتة.

تأثير GBTC، على الرغم من السماح للمستثمرين بشراء البيتكوين بخصم 24%، لا يزال يواجه شكوكًا بسبب هيكل الصندوق وعدم اليقين بشأن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات.