تتمتع Alphabet التابعة لـ Google بحصة تزيد عن 6% في SpaceX قبل العرض العام الأولي الضخم

تواجه ألفابت عائدًا ماليًا كبيرًا من سبيس إكس بينما تهيئ شركة الصواريخ لطرح عام أولي قد يصبح الأكبر على الإطلاق.

يكشف ملف جديد في ألاسكا أن شركة جوجل المحدودة كانت تمتلك 6.11% من سبيس إكس بنهاية عام 2025. وتتطلب ولاية ألاسكا من الشركات الإفصاح عن المالكين الذين يمتلكون حصصًا بنسبة 5% أو أكثر. وعند تقييم الشركة بـ 2 تريليون دولار أمريكي، فإن قيمة هذه الحصة ستكون حوالي 122 مليار دولار أمريكي.

قد يكون هذا الحجز أصغر بالفعل بعد اندماج فبراير بين سبيس إكس و xAI، شركة إيلون ماسك للذكاء الاصطناعي ووسائل التواصل الاجتماعي. وبقيمة سوقية تبلغ 2 تريليون دولار، لا تزال تستحق حوالي 100 مليار دولار. كانت جوجل قد كشفت سابقًا عن استثمارها في سبيس إكس، لكن ليس عن حجمه الدقيق.

سبيس إكس تجذب مستثمرين كبارًا عبر الولايات المتحدة بينما تكمل البنوك عرض الأسهم

في الوقت نفسه، تستعد سبيس إكس حاليًا لعرض مواقع رئيسية عبر الولايات المتحدة على المستثمرين الأساسيين المحتملين بينما تسعى لتأمين الدعم للاتفاقية.

وقال أشخاص مطلعون على الخطط إن الشركة ترغب في جذب مستثمرين قادرين على شراء حصص كبيرة، بما في ذلك صناديق الثروة السيادية، لزيارة مرافق في كاليفورنيا وتكساس.

وتخطط سبيس إكس أيضًا لتأجير طائرة من نيويورك خلال الأسابيع القادمة لزيارات قد تشمل مسيسيبي، حيث تبني xAI مجمعًا ضخمًا لمراكز البيانات.

قدمت الشركة طلبًا سريًا للإدراج العام وتهدف إلى جمع ما يصل إلى 75 مليار دولار عند تقييم يتجاوز 2 تريليون دولار، وهو مستوى أبلغت عنه سابقًا كريبتوبوليتان.

إذا تحقق ذلك، ستكون الصفقة أكبر طرح عام أولي (IPO) في التاريخ. يُقال إن المستشارين العاملين على الطرح يعملون دون توقف. وقد أخبر الرئيس المالي برت جونسن المصرفيين أنه غير راضٍ عن تسرب تفاصيل الطرح العام الأولي. كما ذكر للبنوك المعنية أن العملية يجب أن تظل سرية.

بعد الطرح، سيكون إيلون على الطريق ليصبح أول تريليوني في العالم. وسيرتفع ثراء كبار التنفيذيين القدامى، بما في ذلك الرئيسة غوين شوتويل. والمستثمرون الأوائل مستعدون لتحقيق مكاسب كبيرة، بل حتى أولئك الذين اشترَوا قبل حوالي خمس سنوات من المرجح أن يحققوا أداءً ممتازًا.

تعتمد سبيس إكس على ستارلينك وإطلاق الصواريخ وبرنامج ستارشيب وخدمة الهاتف المحمول للدفاع عن سعرها

قال فرانكو غراندا، محلل الأبحاث البارز في شركة بيتش بوك الذي يتابع سبيس إكس: «عند مقارنتها بنظيراتها الكبار ذوي النمو المرتفع، فإن ملف سبيس إكس يستحق مضاعفًا علاويًا، مع هوامش EBITDA تقارب 50%، ونمو سنوي مركب للإيرادات خلال ثلاث سنوات يقارب 50%، بالإضافة إلى عدة متجهات نمو تتراكم.»

تصبح التقييمات أسهل تبرّزًا تدريجيًا على مدى أفق زمني يمتد من 5 إلى 7 سنوات مع تسويق سفينة Starship وتوسع نموذج الأعمال المباشر للهواتف، حيث تُدفع العوائد بتنفيذ المعالم الاستراتيجية بدلاً من نمو الأرباح على المدى القصير.

حقّق Starlink إيرادات قُدّرت بـ 10.6 مليارات دولار وأرباحًا تشغيلية (EBITDA) بلغت 5.8 مليارات دولار في عام 2025، بهامش ربح قدره 54%. وقد شكّل أكثر من ثلثي إجمالي إيرادات SpaceX.

ضاعف قاعدة المشتركين للعام الثاني على التوالي لتصل إلى 9.2 مليون مستخدم في أكثر من 150 دولة. وتتوقع التوقعات بحلول عام 2040 وصول إيرادات Starlink إلى 120 مليار دولار مع هامش EBITDA يبلغ 70%.

أطلقت SpaceX 165 مهمة باستخدام صواريخ Falcon 9 في عام 2025، أي ما يُعادل حوالي 52% من جميع عمليات الإطلاق المدارية عالميًا. ووصل معدل إعادة استخدام الصاروخ القابل لإعادة الاستخدام إلى 84%، مما قلّل تكاليف الإطلاق بنسبة تصل إلى 65%.

تُقدّر وحدة الإطلاق بأنها حقّقت إيرادات بقيمة 5.2 مليار دولار أمريكي وأرباحًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بقيمة 1.7 مليار دولار أمريكي في عام 2025، بهامش ربح يبلغ 33%. وتضع توقعات فرانكو هذا النشاط التجاري عند 30 مليار دولار أمريكي من الإيرادات بحلول عام 2040 مع تولي سفينة ستارشيب كامل الجدول الزمني. ومن المتوقع أن تتم أول عملية تسليم حمولة تجارية في عام 2026.

على الصعيد المحمول، حقّق خدمة Starlink المباشرة للهواتف 6 ملايين مشترك من خلال شراكات مع 27 شركة اتصالات في غضون حوالي 18 شهرًا.