Googleの親会社アルファベット、大規模IPOに先立ちSpaceXの6%超を保有

アルファベットは、ロケット企業SpaceXが史上最大となるIPOを実施する準備を進める中、大きな利益を得る見通しだ。

アラスカでの新しい提出書類によると、Google LLCは2025年末時点でSpaceXの6.11%を保有していた。アラスカでは、5%以上の株式を持つ保有者の開示が企業に義務付けられている。2兆ドルのバリュエーションの場合、この持分は約1220億ドルの価値がある。

この持分は、エロン・マスクのAIおよびソーシャルメディア企業であるSpaceXとxAIの2月の合併により、すでに小さくなっている可能性がある。2兆ドルのバリュエーションの場合、それでも約1000億ドルの価値がある。Googleは以前、SpaceXへの投資を開示していたが、その正確な規模は明かしていなかった。

SpaceX、米国の主要投資家を確保、銀行は引受業務を完了

一方、SpaceXは現在、取引への支援確保を目指し、潜在的なアンカー投資家に対して米国各地の主要施設を見学させる準備を進めている。

計画に詳しい人々によれば、同社は主権富権基金など、大口の株式を購入できる投資家をカリフォルニア州とテキサス州の施設に招待したいと考えているという。

SpaceXはまた、今後数週間でニューヨークからチャーター機を手配し、ミシシッピ州などへの訪問を含むツアーを実施する予定だ。ミシシッピ州では、xAIが大型データセンターキャンパスを建設中である。

同社は非公開でIPOを申請し、2兆ドル以上のバリュエーションで最大750億ドルの資金調達を目指している。このバリュエーション水準は以前、Cryptopolitanによって報じられたものである。

もしこれが実現すれば、この取引は史上最大のIPOとなる。上場に向けたアドバイザーたちは休むことなく作業していると伝えられている。最高財務責任者（CFO）のブレット・ジョンセン氏は、銀行に対してIPOの詳細が漏洩していることについて不満を表明している。また、彼は関与する銀行に対し、プロセスは非公開であるべきだと改めて釘を刺した。

上場後、エロン・マスク氏は世界初の1兆ドル長者になる見通しだ。グウェン・ショットウェル社長を含む長年の執行役員たちも、その富を増やすことになる。初期投資家は大きな利益を得る見込みだが、5年前に投資した者でさえ、依然として非常に良い結果を得られる可能性が高い。

SpaceXはStarlink、打ち上げ、Starship、そして携帯電話サービスに支えられ、その価格を擁護

SpaceXをカバーするPitchBookのシニアリサーチアナリスト、フランコ・グランダ氏は、「高成長の大株主企業と比較して、SpaceXのプロファイルはプレミアムな倍率に値し、EBITDAマージンが約50%、3年間の売上高CAGRが約50%であることに加え、複数の複合成長ベクトルを持っている」と述べている。

Starshipの商業化と直接接続型携帯電話ビジネスの拡大に伴い、5〜7年のタイムフレームでこの評価は次第に正当化しやすくなり、リターンは短期的な収益成長ではなく、マイルストーンの実行によって駆動されることになる。

Starlinkは2025年に推定売上高106億ドル、EBITDA 58億ドルを記録し、マージンは54%だった。これはSpaceXの総売上の3分の2以上を占めていた。

サブスクライバー数は2年連続で倍増し、150以上の国で920万人のユーザーに達した。2040年までに、Starlinkの売上高は1,200億ドルに達し、EBITDAマージンは70%になると予測されている。

SpaceXは2025年に165回のFalcon 9ミッションを飛行し、これは全世界の軌道打ち上げの約52%を占めた。ブースターの再利用率は84%に達し、打ち上げコストを最大65%削減した。

発射ユニットは2025年に収益52億ドル、EBITDA17億ドルを生み出し、マージンは33%になると推定されている。フランコの予測では、スターシップが全マニフェストを引き受ける2040年までに、この事業の収益は300億ドルに達すると見込まれている。最初の商業用ペイロード配送は2026年に予定されている。

モバイル分野では、Starlinkの直接接続型携帯電話サービスは、約18ヶ月で27のキャリアパートナーシップを通じて600万人のサブスクライバーを獲得した。