ارتفاع التضخم في ألمانيا مع خفض البنك الأوروبي المركزي أسعار الفائدة للخمسة على التوالي

أظهرت الأرقام الرسمية أن أسعار ألمانيا ارتفعت بوتيرة أسرع قليلاً الشهر الماضي، وذلك في الوقت الذي أعلن فيه البنك المركزي الأوروبي عن تخفيض آخر لأسعار الفائدة.

ارتفع معدل التضخم في البلاد إلى 2.1% في يناير، مقارنة بـ 2% في الشهر السابق، حسبما أفادت المكتب الإحصائي الألماني. كان الخبراء يتوقعون استقرار المعدل.

يُعد توقيت هذا الإجراء ملحوظًا. فقد خفض البنك المركزي الأوروبي سعر فائدةه الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 2.75% يوم الخميس، في خامس تخفيض متتالي منذ يونيو. ووصف مسؤولو البنك سياسته بأنها لا تزال "مقيدة"، وألمحوا إلى إمكانية حدوث المزيد من التخفيضات، حتى مع ارتفاع التضخم تدريجيًا في ألمانيا، أكبر اقتصاد في أوروبا.

استقرت معدلات ارتفاع الأسعار في منطقة اليورو عند حوالي 2%، وهو هدف البنك المركزي الأوروبي. وتظهر بيانات المسوح التي نشرها البنك المركزي صباح الجمعة أن المتسوقين يتوقعون استمرار ارتفاع الأسعار بنفس الوتيرة تقريبًا خلال العام المقبل.

ما يلفت الانتباه هو مدى أداء الاقتصاد القوي في أواخر العام الماضي.

وسجلت ألمانيا نموًا بنسبة 0.3% في الربع الأخير من عام 2025، مما يطابق معدل منطقة اليورو الأوسع. بينما تصدرت إسبانيا القائمة بنمو بلغ 0.6%، وسجلت فرنسا توسعًا بنسبة 0.5%. أمّا إيطاليا فحققت نموًا بنسبة 0.1%. وقد تفوقت جميع الاقتصادات الكبرى الأربعة على توقعات المحللين.

قال يواكيم ناغل، الذي يرأس البنك المركزي الألماني، مؤخرًا إنه لا حاجة لتعديل الأسعار قريبًا. وأضاف أن التنبؤات طويلة الأجل أمر معقد.

من المتوقع أن تبقى أسعار الفائدة ثابتة حتى 2027

يتفق معظم الاقتصاديين على ذلك. فهم يعتقدون أن تكاليف الاقتراض ستبقى كما هي على الأقل حتى نهاية عام 2027. وكان بعض الخبراء قد اقترحوا سابقًا احتمال رفع أسعار الفائدة في عام 2026، لكن تلك الأصوات كادت أن تنطوي.

كل هذا يحدث في وقت تتعامل فيه الشركات والحكومات مع مخاوف مستمرة بشأن النزاعات التجارية والحرب في أوكرانيا. وعلى الرغم من هذه المخاوف، فقد حافظت اقتصادات المنطقة على أداء أفضل مما كان يخشاه الكثيرون.

سيمنح موقف السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي المسؤولين فرصة لوزن الارتفاع في التضخم مقابل قوة الاقتصاد الأخيرة في الاجتماعات القادمة.