ارتفع التضخم في ألمانيا مع خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة للمرة الخامسة على التوالي

أظهرت الأرقام الرسمية يوم الجمعة أن أسعار ألمانيا ارتفعت بوتيرة أسرع قليلاً الشهر الماضي، وذلك بالتزامن مع إعلان البنك المركزي الأوروبي عن خفض آخر في أسعار الفائدة.

مكتب الإحصاء الألماني أن معدل التضخم في البلاد بلغ 2.1% في يناير، مرتفعاً من 2% في الشهر السابق أفاد. وكان الخبراء يعتقدون أن المعدل سيبقى ثابتاً.

يُعدّ التوقيت لافتًا للنظر. فقد خفّض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 2.75% يوم الخميس، وهو التخفيض الخامس على التوالي منذ يونيو. ووصف مسؤولو البنك سياستهم بأنها لا تزال "تقييدية"، وألمحوا إلى إمكانية إجراء المزيد من التخفيضات، حتى مع ارتفاع التضخم تدريجيًا في ألمانيا، أكبر اقتصاد في أوروبا.

استقرت الزيادات السعرية في منطقة اليورو عند حوالي 2%، وهو الهدف الذي حدده البنك المركزي الأوروبي. ويتوقع المتسوقون استمرار ارتفاع الأسعار بنفس الوتيرة تقريباً خلال العام المقبل، وفقاً لبيانات استطلاع نشرها البنك المركزي صباح الجمعة.

ما يلفت الانتباه هو الأداء الجيد للاقتصاد في أواخر العام الماضي.

نما الاقتصاد الألماني بنسبة 0.3% في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2025، متماشياً مع وتيرة النمو في منطقة اليورو عموماً. وتصدرت إسبانيا القائمة بنمو بلغ 0.6%، بينما سجلت فرنسا نمواً بنسبة 0.5%. وحققت إيطاليا نمواً بنسبة 0.1%. وقد تجاوزت جميع الاقتصادات الأربعة الكبرى توقعات المحللين.

يواكيم ناغل، رئيس البنك المركزي الألماني (البوندسبانك)، مؤخراً إنه لا داعي لتعديل أسعار الفائدة في أي وقت قريب. وأضاف أن وضع توقعات طويلة الأجل أمر صعب.

من المتوقع أن تبقى أسعار الفائدة ثابتة حتى عام 2027

يتفق معظم الاقتصاديين على ذلك. فهم يعتقدون أن تكاليف الاقتراض ستبقى عند مستوياتها الحالية حتى نهاية عام 2027 على الأقل. وقد أشار البعض إلى احتمال ارتفاع أسعار الفائدة في عام 2026، لكن هذه الأصوات خفتت في الغالب.

يحدث كل هذا في الوقت الذي تتعامل فيه الشركات والحكومات مع مخاوف مستمرة بشأن النزاعات التجارية والحرب في أوكرانيا. وعلى الرغم من هذه المخاوف، فقد صمد اقتصاد المنطقة بشكل أفضل مما كان يخشاه الكثيرون.

ستمنح سياسة البنك المركزي الأوروبي النقدية المسؤولين فرصة لتقييم ارتفاع التضخم مقابل قوة الاقتصاد الأخيرة في الاجتماعات القادمة.