تحرص فرنسا على تثبيت سقف defiبنسبة 4.8% لعام 2026، في الوقت الذي تسعى فيه الحكومة جاهدة للحفاظ على مصداقيتها المالية وتجنب الاختناق تحت وطأة ديونها.
قال فرانسوا فيليروي دي غالهو، محافظ بنك فرنسا، للمشرعين إن تحديد سقف لعجز الميزانية عند هذا المستوى هو السبيل الوحيد للبقاء على tracالصحيح نحو هدف defiبنسبة 3% بحلول عام 2029.
قال فيليروي في مقابلة مع صحيفة "لا كروا": "من الضروري للغاية الوصول إلى نسبة 3% بين الآن وعام 2029، وهذا يعني defiأقصى قدره 4.8% في العام المقبل لتغطية ربع المسار"، محذرًا من أن أي شيء أكثر من ذلك قد يدفع فرنسا إلى "الاختناق التدريجي"
لا تزال الجمعية الوطنية تُجري مفاوضات شاقة بشأن مشروع ميزانية عام 2026، حيث حددت defiبنسبة 4.7%. إلا أن رئيس الوزراء سيباستيان ليكورنو، الذي يعتمد بقاؤه في منصبه على دعم المعارضة، قد أبدى مرونة في هذا الشأن.
يقول إن الهدف الحقيقي هو البقاء "في حدود 5%"، إذا كان ذلك ما يتطلبه الأمر لتجنب حمام دم سياسي آخر. وأضاف ليكورنو أمام المشرعين: "لم يعد من الممكن الحكم بانضباط معسكر واحد فقط، بل من خلال تنمية نقاش جاد بين المشرعين الذين ينطلقون من معتقدات مختلفة"
تراجعت التوقعات الائتمانية بشكل حاد مع تزايد ردود الفعل الغاضبة جراء تجميد ماكرون للمعاشات التقاعدية
لم تضيع وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية وقتاً في الرد. فقد خفضت الوكالة توقعاتها الائتمانية لفرنسا من مستقرة إلى سلبية، مشيرة إلى الجمود السياسي والفوضى التشريعية.
وجاء يوم الجمعة: "إن قرار تغيير التوقعات إلى سلبية يعكس تزايد خطر استمرار تفتت المشهد السياسي في البلاد في إعاقة عمل المؤسسات التشريعية الفرنسية"
لا تزال فرنسا تحتفظ بتصنيف Aa3، أي أعلى بسبع درجات من تصنيف السندات غير الاستثمارية، وهو تصنيف مماثل لتصنيف المملكة المتحدة وجمهورية التشيك. لكن هذه الفجوة تتقلص بسرعة.
جاء هذا التخفيض في التصنيف الائتماني عقب تخفيضات سابقة من وكالات ستاندرد آند بورز، وفيتش، ودي بي آر إس، حيث بدأ المستثمرون يتساءلون عن المدة التي فرنسا اتخاذ قرارات صعبة. ومن بين هذه التأجيلات، إصلاح نظام التقاعد الذي اقترحه الرئيس dent ماكرون، والذي كان سيرفع سن التقاعد من 62 إلى 64 عامًا.
علّق ليكورنو العمل بالإصلاح تحت ضغط من نواب المعارضة ذوي الميول اليسارية. لكن وكالة موديز حذّرت من أن تجميد الإصلاح لفترة طويلة سيضر بالنمو ويزيد من مخاطر الميزانية على المدى البعيد.
حتى ذلك لم يُهدئ التوترات. فالاشتراكيون، الذين يحتاجهم ليكورنو للبقاء في منصبه، يُهددون بحجب الثقة ما لم تتضمن الميزانية تخفيضات أقل وضرائب جديدة على الأسر الثرية والشركات الكبرى. ويحاول ليكورنو كبح جماحهم دون التسبب في انهيار آخر. كما تراجع عن استخدام المادة 49.3، وهي أداة دستورية تسمح للحكومات بتجاوز التصويت، قائلاً إن هذه المعركة يجب أن تُخاض "بالطريقة الصعبة"، من خلال التفاوض المباشر.
تتزايد الضغوط على السوق مع اتساع الفارق السعري مع ألمانيا
يخفض مشروع القانون المقترح من قبل الحكومة defiمن 5.4% في عام 2025 إلى 4.7% في عام 2026، ولكن لا يوجد ما يضمن بقاءه سليماً في قاعة الجمعية.
صرح ليكورنو بأن للمشرعين حرية تعديل النسبة، شريطة أن تبقى دون 5% وألا تعرقل الهدف طويل الأجل البالغ 3%. ورد وزير المالية رولان ليسكور على خفض وكالة موديز للسعر النقدي بالتأكيد على أن فرنسا لا تزال ملتزمة بخفض "طموح" defi.
لكنه أقر بأن خفض التوقعات يظهر وجود "ضرورة مطلقة" للتوصل إلى اتفاق بشأن الميزانية.
أوضحت وكالة موديز ما سيحدث إذا استمر الجمود: "إذا استمر، فإن عدم القدرة على تمرير تشريعات تعالج بشكل فعال مثل هذه التحديات السياسية سيشير إلى إضعاف مؤسسات الدولة"
كان لهذا التحذير أثر السوق . وقد تسارعت وتيرة بيع الأصول الفرنسية منذ الانتخابات المبكرة التي أجراها ماكرون في يونيو 2024، والتي تركت الجمعية الوطنية في حالة جمود.
بلغ فارق العائد بين السندات الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات، وهو مؤشر رئيسي لمخاطر السوق، 89 نقطة أساس، أي ما يقارب ضعف ما كان عليه قبل الانتخابات. واستقر يوم الجمعة عند 81 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى له منذ 11 يومًا.
ثم جاء خفض التصنيف الائتماني المفاجئ من وكالة ستاندرد آند بورز، مما أدى إلى تراجع متوسط تصنيف فرنسا الائتماني من فئة AA لدى جميع وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية. وقد تسبب ذلك في عمليات بيع قسرية بين صناديق الاستثمار ذات معايير التصنيف الصارمة. وسارع آخرون إلى إعادة صياغة قواعدهم الاستثمارية لمجرد الحفاظ على امتلاكهم للسندات الفرنسية.
