يعود المشترون الأجانب إلى اليابان حتى بعد عمليات بيع بقيمة 670 مليار دولار

بعد مرور عام على الانتعاش المفاجئ للين الذي هز الأسواق، استقرت الأسهم اليابانية الآن. وقد تلقت دعماً من توجيهات أوضح من بنك اليابان، وإصلاحات الشركات، واتفاقية تعريفات جمركية أمريكية أكثر مرونة.

لقد صمد سوق الأسهم الياباني أمام انكماشين حادين، بما في ذلك انعكاس كبير لنهج تجارة الفائدة، حيث يستغل المتداولون تمويل الين الرخيص للحصول على أصول خارجية أكثر ربحية.

في الخامس من أغسطس/آب 2024، أدى رفع مفاجئ لأسعار الفائدة من قبل بنك اليابان إلى انخفاض بنحو 12% في المؤشرات الرئيسية للبلاد، مما أدى إلى خسارة أكثر من 670 مليار دولار من قيمة الأسهم. واليوم، يتداول مؤشر توبكس مجدداً بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، وفقاً لبلومبيرغ.

يبدو الارتفاع الحالي مشابهاً إلى حد كبير للارتفاع الفاشل الذي حدث في يوليو الماضي، لكن المستثمرين يشعرون بالاطمئنان من خلال رسائل بنك اليابان الأكثر وضوحاً، والإصلاحات المؤسسية الثابتة، واتفاقية التعريفات الجمركية الأمريكية الأكثر مرونة.

قال بيلهام سميثرز، الذي يرأس شركة أبحاث أسهم يابانية في المملكة المتحدة: "يبدو أن السوق يتمتع ببيئة أكثر استقراراً للارتفاع. أعتقد أن هناك مجالاً لمزيد من رفع أسعار الفائدة، وهو ما لم يكن يبدو عليه الوضع من قبل"

ارتفع الين على خلفية بيانات ضعيفة عن الوظائف الأمريكية، مما أدى إلى انخفاض طفيف في الأسهم اليابانية

لا تزال تقلبات الين مستمرة. فبعد صدور بيانات التوظيف الأمريكية يوم الجمعة الماضي، والتي جاءت أضعف من المتوقع، ارتفع الين بنحو 2% مقابل الدولار. وشهد يوم الاثنين انخفاض مؤشري توبكس ونيكي 225 بنسبة طفيفة تجاوزت 1%، مدفوعين بمخاوف جديدة بشأن تباطؤ اقتصادي. وفي تمام الساعة 8:25 صباحًا بتوقيت طوكيو يوم الثلاثاء، كان سعر صرف الين يحوم قرب 146.75 ينًا للدولار الأمريكي.

مقارنة بالعام الماضي، عندما قفز الين بنسبة 10% في شهر واحد وكان انهيار أغسطس أسوأ بكثير، فإن تقلبات هذا الأسبوع معتدلة.

وقد ساهم تحسين التواصل من جانب بنك اليابان في تحسين الوضع. إذ أدى رفع البنك غير المتوقع لسعر الفائدة بمقدار 15 نقطة أساس في يوليو الماضي إلى ارتفاع حاد في قيمة الين، مما أجبر العديد من المتداولين على إلغاء مراكزهم ذات الرافعة المالية.

واستجابةً لذلك، يفرض المجلس الآن على عضو واحد على الأقل إلقاء خطاب عام وعقد مؤتمر صحفي قبل كل اجتماع لتحديد الأسعار.

قبل رفعها الأخير بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.5% في يناير، والذي مثّل أكبر زيادة منذ ما يقرب من عقدين، أشار نائب المحافظ ريوزو هيمينو إلى التغيير قبل عشرة أيام، ثمّ صادق عليه المحافظ كازو أويدا علنًا. ورغم حجم هذا التعديل، فقد أتيحت للمشاركين في السوق فرصة للتكيف، وساهم ارتفاع أسهم البنوك في دعم مكاسب أوسع نطاقًا في الأسبوع التالي.

قال ماسايوكي كوجوتشي، المدير التنفيذي لصناديق الاستثمار في شركة ميتسوبيشي يو إف جيه لإدارة الأصول: "إن قرار بنك اليابان برفع أسعار الفائدة مجدداً في يناير، على الرغم من اضطرابات الصيف الماضي، أوضح أن مسار رفع أسعار الفائدة سيستمر. وقد أصبح من الأسهل الآن تصور سيناريوهات رفع أسعار الفائدة في المستقبل".

بحسب سميثرز، بعد تعافي الأسهم اليابانية من انهيار الصيف الماضي وعمليات البيع المكثفة في أبريل/نيسان المرتبطة بالتوترات التجارية، باتت تتمتع بمرونة أكبر. وأشار إلى أنه "تم التخلص من بعض رؤوس الأموال الساخنة مع الانهيارين المفاجئين". وأضاف: "المستثمرون في السوق حاليًا هم من يؤمنون باليابان"

انجذب المستثمرون الأجانب إلى الإصلاحات وعمليات إعادة شراء الأسهم

يأتي جزء كبير من هذه الثقة من المستثمرين الأجانب الذين انجذبوا إلى عمليات إعادة شراء الأسهم القياسية والأمل في أن تؤدي إصلاحات الحوكمة إلى إطلاق العنان للقيمة الخفية.

قالت ساني رومو، مديرة الاستثمار في الأسهم اليابانية لدى شركة إم آند جي للاستثمارات: "إن إصلاحات الحوكمة وعوائد المساهمين، بدلاً من بلوغ ذروتها، تشهد ارتفاعاً غير مسبوق". وأضافت أن هذا يشير إلى وجود مجال أكبر لارتفاع الأسهم، حيث يسعى المستثمرون العالميون إلى تنويع محافظهم الاستثمارية خارج الولايات المتحدة.

كماdentالاستراتيجيون المحليون بتحديد فرص النمو داخل اليابان

في أعقاب النكسة التي حدثت في الانتخابات، يتزايد الضغط المتجدد من أحزاب المعارضة لخفض ضريبة الاستهلاك، ويمكن أن يدعم ذلك الصناعات التي تتعامل مباشرة مع المستهلكين وغيرها من الصناعات الموجهة نحو السوق المحلية.

قام محللون من غولدمان ساكس اليابان وبنك أوف أمريكا للأوراق المالية برفع أهدافهم قصيرة المدى لمؤشري توبكس ونيكي، مشيرين إلى اتفاقية تعريفة جمركية تحدد الرسوم عند 15%.

لكن كل ذلك يعتمد على استقرار الين وسط التقلبات الناجمة عن التجارة.