أقرّ الاحتياطي الفيدرالي بأنه فاقم فجوة الثروة في أمريكا، وليس لديه حل

يقرّ قادة البنوك المركزية بأن إجراءاتهم خلال أزمة كوفيد الصحية قد فاقمت الانقسامات الاقتصادية، مع عدم وجود حل بسيط في الأفق.

لقد ساهم النظام المصرفي المركزي الأمريكي في توسيع الفجوة بين الأسر الثرية والأسر المتعثرة من خلال خياراته السياسية الأخيرة، ويقول كبار المسؤولين إنه ليس لديهم طريقة سهلة لعكس هذا الاتجاه.

خلال الأزمة الصحية، استفاد ملايين الأشخاص، وخاصة أولئك الذين يملكون المال، من انخفاض تكاليف الاقتراض إلى أدنى مستوياتها عندما جعل البنك المركزي الائتمان رخيصاً لدعم الاقتصاد.

اليوم، ورغم ارتفاع تكاليف الإقراض إلى مستوياتٍ أعلى بكثير من تلك التي سُجّلت خلال الأزمة، لا يزال نحو 20% من مالكي المنازل يدفعون أقل من 3% على قروضهم السكنية، وفقًا لتقرير فاني ماي. ولا تقتصر فوائد هذه الأسر على توفير المال شهريًا على السكن فحسب، بل إنها راكمت ثروة مالية بمجرد امتلاكها للعقارات.

في الوقت نفسه، تختتم وول ستريت عاماً آخر من الأرباحtron، مدفوعةً بالإنفاق المتواصل على تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. ويمثل هذا ثلاث سنوات متتالية من النمو المذهل في السوق.

لم يشهد الأشخاص ذوو الرواتب المنخفضة، والذين نادراً ما يشترون الأسهم ويفضلون عادةً استئجار المنازل بدلاً من امتلاكها، أيًا من هذه الفوائد المالية خلال السنوات الخمس الماضية. كما أن نمو دخلهم كان أبطأ من نمو دخل العمال الأثرياء طوال عام 2025، وذلك استنادًا إلى معلومات من فرع أتلانتا التابع للنظام المصرفي المركزي.

أظهرت استطلاعات الرأي أن ارتفاع تكاليف المعيشة بات مصدر قلق بالغ لكثير من الناس، لا سيما ذوي الدخل المحدود. وقد بدأ السياسيون أيضاً بالاهتمام بهذه القضية، بمن فيهم الرئيسdent ترامب، رغم أنه تجاهل هذه المخاوف في خطاب ألقاه مؤخراً.

أقر مسؤولو البنك المركزي، الذين يساعدون في توجيه اقتصاد البلاد، بأنهم لا يستطيعون إصلاح ما يسميه الخبراء "الاقتصاد على شكل حرف K" بسرعة

قال كريستوفر والر، محافظ البنك المركزي، في 16 ديسمبر في قمة الرؤساء التنفيذيين بجامعة ييل: "عندما تحدثت إلى تجار التجزئة والرؤساء التنفيذيين الذين يلبيون احتياجات الثلث الأعلى من توزيع الدخل، كان كل شيء رائعًا ... النصف الأدنى من توزيع الدخل هو الذي ينظر إلى هذا ويتساءل: "ماذا حدث؟"" .

وقد أقرّ صناع السياسات الآخرون، بمن فيهم رئيس مجلس الإدارة جيروم باول، بهذا الانقسام المتزايد هذا العام.

قال والر: "أفضل شيء يمكننا القيام به هو محاولة إعادة سوق العمل إلى وضعه الطبيعي، وجعل الاقتصاد ينمو بشكل أفضل، ونأمل أن تبدأ مكاسب الأمن الوظيفي والأجور في اللحاق بالركب".

كيف ساهمت السياسة النقدية

على الرغم من أن قرارات البنك المركزي ساهمت في اختلاف النتائج بين الأمريكيين الأغنياء والفقراء، إلا أن هذه لم تكن النتيجة المقصودة على الإطلاق.

في عام 2020، كان المسؤولون محقين في خفض أسعار الفائدة إلى ما يقارب الصفر لمساعدة الاقتصاد المتضرر من الجائحة. فقد واجهت المؤسسة، التي يوجهها الكونغرس لتحقيق التوظيف الكامل واستقرار الأسعار، إغلاق الشركات الذي أدى إلى ارتفاع معدلات البطالة بشكل حاد.

ظلت أسعار الفائدة منخفضة للغاية حتى مارس 2022، عندما بدأ المسؤولون برفعها بشكل حاد لمواجهة ارتفاع الأسعار. وبحلول ذلك الوقت، كان ما يقرب من ربع مالكي المنازل في البلاد، والبالغ عددهم حوالي 85 مليونًا، قد حصلوا على أسعار فائدة منخفضة جدًا على قروض الرهن العقاري، ولم يتخلَّ عن هذه الأسعار المنخفضة سوى عدد قليل منهم منذ ذلك الحين.

ومع ذلك، ربما يكون البنك المركزي قد ساهم في الاقتصاد ذي الشكل K في وقت مبكر جدًا.

قال أورين كلاشكين، الخبير الاقتصادي في أسواق المال لدى شركة نيشن وايد، لشبكة سي إن إن: "هذه ظاهرة بدأت فعلياً في عام 2008، مع عمليات ضخ السيولة الهائلة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي استجابةً للأزمة المالية العالمية، مما أدى إلى ارتفاع قيم سوق الأسهم وقيمة العقارات. ومنذ ذلك الحين، شهدنا هذه الفجوة المستمرة بين الأغنياء والفقراء، والتي تقلصت فعلياً بعد الجائحة"

أظهرت بيانات فرع أتلانتا أن أفقر الأمريكيين شهدوا نموًا سريعًا في أجورهم بين عامي 2020 و2023، بوتيرة أسرع بكثير من أجور العمال الأكثر ثراءً. في ذلك الوقت، كان أصحاب العمل يسارعون إلى توظيف العمال من بين عدد محدود من العمال المتاحين.

تغير ذلك هذا العام. ففي سبتمبر، المتوسط ​​المتحرك لمدة 12 شهرًا لنمو الأجور المتوسطة لأدنى ربع من الأسر 3.7%، مقارنة بـ 4.4% لأصحاب الدخل الأعلى.

قال كلاشكين: "أولئك الذين يعيشون في أدنى السلم الاجتماعي لا يملكون قيمة مساكن تساعدهم، ولا يملكون محافظ استثمارية تساعدهم، ويصعب عليهم الحصول على قروض محتملة. إنهم يعتمدون في الغالب على أجورهم لمواكبة التضخم"

لا يوجد حل سريع متاح

تُعرف الأداة الرئيسية للبنك المركزي، وهي أسعار الفائدة الرئيسية التي تؤثر على تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد، بأنها أداة بدائية.

هذا يعني أنها لا تستطيع مساعدة فئات معينة عند محاولة تعزيز أو تخفيف الضغط على سوق العمل، وهو ما يقوم به المسؤولون حاليًا. كما أن المؤسسة لا تتحكم في أسعار الفائدة طويلة الأجل، والتي عادةً ما تتبع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل.

على مدى العامين الماضيين، خفّض البنك سعر الفائدة المرجعي للإقراض بمقدار 1.75 نقطة للحفاظ على استقرار سوق العمل. ويأمل المسؤولون أن تُسهم هذه التخفيضات في تحسين أوضاع الجميع.

قد يكون أفضل نهج لإصلاح الاقتصاد ذي الشكل K هو ببساطة منع تراجع سوق العمل والأمل في أن تعمل عوامل أخرى على تعزيز التوظيف والأجور.