- خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الشهر الماضي، لكن بيانات التضخم المتضاربة ونمو قوي في الوظائف جعلته غير متأكد من الخطوة التالية.
- يدفع كريستوفر والير ومسؤولون آخرون نحو خفض أسعار أبطأ وأكثر حذراً، قائلين إن الاقتصاد لا يزال قوياً جداً لاتخاذ إجراءات عدوانية.
- يجادل النقاد بأن سياسات الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون لها تأثير كبير، مدعين أن العوامل الاقتصادية الحقيقية، وليس الاحتياطي الفيدرالي، هي التي تقود أسعار الفائدة وحركات السوق.
يستمر الاحتياطي الفيدرالي في التردد في سياسات أسعار الفائدة بشكل يبدو فيه غائباً عن الوعي، بينما تتقدم الاقتصاد الأمريكي بقوة.
في الشهر الماضي، خفض أسعار الفائدة بنقطة ونصف، ليصل سعر الفائدة المرجعي إلى 4.75%–5%. ووصفوا ذلك بأنه "إعادة ضبط" للسياسة بسبب تراجع التضخم وبطء نمو التوظيف.
الآن، يتحاشى الاحتياطي الفيدرالي إجراء المزيد من الخفض، حيث تجعله بيانات التضارب المتضاربة والاقتصاد القوي نسبياً غير متأكد من كيفية المضي قدماً. قال كريستوفر والير، المسؤول الكبير في الاحتياطي الفيدرالي، أمس إن الحذر هو أولويتهم الآن.
"البيانات متضاربة. نحتاج إلى التحرك ببطء أكبر الآن مما فعلناه في سبتمبر"، قال. في الأسبوع الماضي فقط، جاء مؤشر أسعار المستهلك أعلى من المتوقع، وشهد سبتمبر إضافة 254,000 وظيفة إلى السوق.
إشارات متضاربة في كل مكان
أقر والير بأن التقدم في مكافحة التضخم كان بعيداً عن السلاسة، قائلاً إنه بدا أكثر مثل "أفعوانية" على مدار العام ونصف الماضي. لا تزال بعض الأسعار عنيدة ومرتفعة، على الرغم من جهود الاحتياطي الفيدرالي لإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2%.
ولكن والير لا يرى ركوداً وشيكاً، قائلاً إن سوق العمل لا يزال "صحيّاً"، ولا توجد علامات على تباطؤ كبير في النشاط الاقتصادي. يريد الاحتياطي الفيدرالي الوصول إلى موقف سياسي "محايد" لا يعزز النمو ولا يكبته، لكنه يأخذ وقته الطويل في ذلك.
صدحت تعليقات والير بتلك الخاصة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، الذي قالت أن خفضين آخرين في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة هذا العام محتملان.
تتوافق توقعات البنك المركزي مع "الحالة الأساسية الجيدة جداً" لويليامز لخفضين قبل نهاية العام، بهدف خفض سعر الفائدة المرجعي إلى مستوى أكثر حيادية.
قفز أيضاً رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري إلى النقاش، قائلاً إن البنك المركزي قد يفكر في مزيد من "الخفضات المتواضعة". على الرغم من أنه حذر من أن أي قرار سيكون قائماً على البيانات.
عامل الفوضى في تقرير التوظيف
يواجه الاحتياطي الفيدرالي عاملاً غير متوقع في الأسابيع القادمة. حصلنا على تقارير مشوهة من آثار الأعاصير في جنوب الولايات المتحدة والإضراعات المستمرة في مصانع بوينغ.
قد يرسم تقرير التوظيف القادم، المجدول بعد أيام فقط من الانتخابات الرئاسية الأمريكية، صورة مشوهة لسوق العمل.
قال والير إن التقرير قد يظهر خسارة "كبيرة ولكن مؤقتة" في الوظائف، مقدراً التأثير بأكثر من 100,000 وظيفة أقل في مجموعة الأرقام القادمة.
على الرغم من ذلك، يشعر بالثقة إلى حد كبير بأن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه تحقيق هدف التضخم البالغ 2% مع الحفاظ على قوة سوق العمل.
قال ويليامز أيضاً: "سوق العمل لا يزال صحياً. التضخم يبدأ في الانخفاض. سياستنا في مكان جيد للحفاظ على تحرك الأمور في الاتجاه الصحيح."
ولكن ليس الجميع مقتنعاً. يبدأ بعض الاقتصاديين في طرح أسئلة صعبة حول ما إذا كانت سياسة أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (وبالتالي وجوده) لها أهمية على الإطلاق.
هل الاحتياطي الفيدرالي تحت السيطرة حتى؟
يعتقد البعض أن البنك المركزي يتفاعل ببساطة مع الأسواق، بدلاً من قيادة أي تغييرات ذات معنى.
آساث داموداران، أستاذ المالية في جامعة نيويورك، مؤخراً أشار أن سعر الفائدة الفيدرالي هو سعر قصير الأمد له تأثير ضئيل على الأسعار التي تهم حقاً، مثل تلك الخاصة بالرهن العقاري والقروض التجارية والسندات الشركاتية.
بين عامي 2004 و2006، على سبيل المثال، رفع الاحتياطي الفيدرالي سعره بأكثر من 4%، لكن عوائد السندات من الدرجة BBB زادت بأقل من 1%. بعبارة أخرى، تجاهل السوق إلى حد كبير ما كان يفعله الاحتياطي الفيدرالي.
يعتقد داموداران أن الأسواق تتحرك بناءً على عوامل اقتصادية حقيقية مثل توقعات النمو والتضخم، وليس سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
حتى سبنسر جاكاب من وول ستريت قارن جيروم باول بساحر أوز، قائلاً إن سلطة الاحتياطي الفيدرالي على سوق الأسهم هي أكثر خرافة منها واقع.
قرار باول بخفض أسعار الفائدة في عام 2007 أدى في البداية إلى ارتفاع أسعار الأسهم، لكن الكساد تبع ذلك بعد أشهر فقط، مما أثبت أن تأثير الاحتياطي الفيدرالي محدود.
خارج عن السيطرة، أم خارج عن الواقع؟
استشهد جاكاب بأعمال المحلل ديفيد كوستين من غولدمان ساكس، الذي أظهر أن الاقتصاد، وليس الاحتياطي الفيدرالي، كان المحرك الرئيسي للأسواق خلال دورات خفض أسعار الفائدة.
فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي يتبع الاقتصاد أكثر من كونه قائداً له تكتسب شعبية. وخلص داموداران إلى ذلك قائلاً: "الاحتياطي الفيدرالي يتفاعل مع الأسواق، وليس العكس".
إذا كان ذلك صحيحاً، فقد يبدأ المستثمرون في إعطاء اهتمام أقل لحركات البنك المركزي والتركيز بدلاً من ذلك على الأساسيات الاقتصادية. في العام الماضي، أبقت مخاوف التشديد المفرط العديد من المستثمرين على الهامش.
ولكن إذا كانوا قد تجاهلوا زيادات أسعار الفائدة التي فرضها الاحتياطي الفيدرالي وركزوا فقط على البيانات الاقتصادية وأرباح الشركات، فقد يكونون بقوا في السوق وحققوا مكاسب أكبر خلال تعافي السوق.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
