إنه أسبوع إعلان الأرباح في وول ستريت. هل الأسواق معرضة للخطر مجدداً؟

وول ستريت في حالة ترقب شديد. البنوك الكبرى - سيتي غروب، وجيه بي مورغان تشيس، وغولدمان ساكس، وويلز فارجو - على وشك الإعلان عن أرباحها، والمخاطر في أعلى مستوياتها.

بدأت مجموعة جيفريز المالية الموسم بأرقامٍ خيبت آمال السوق. أضف إلى ذلكtronالوظائف القوي تقرير الأسبوع الماضي، وستجد المستثمرين في حالة ترقبٍ شديد.

لن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب، وذلك بفضل أرقام الوظائف تلك، وهذا يعني أن السوق سيواجه فترة مضطربة.

في العام الماضي، سحقت أسهم البنوك مؤشر ستاندرد آند بورز 500، حيث ارتفعت بنسبة 33%، متجاوزةً إياه. لكن ذلك كان في عام 2024. يبدو أن هذا العام سيكون مختلفًا تمامًا. التوقعات عالية، بالطبع، لكن المخاطر كذلك.

ازدهرت البنوك بفضل سوق الأسهم المزدهرة، وموجة الصفقات، وسياسات التيسير النقدي. أما الآن، فكل خطوة من جانب الاحتياطي الفيدرالي وكل كلمة من مسؤولي البنوك حول المستقبل تخضع للتدقيق الشديد.

توقعات كبيرة، أسئلة أكبر

لم يكن الربع الأخير من عام 2024 هادئًا على الإطلاق. فقد أدت التقلبات الناجمة عن الانتخابات إلى اضطراب الأسواق، مما زاد من نشاط غرف التداول. وأشار محللون في مورغان ستانلي إلى أن شهر ديسمبر لم يسير وفق النمط المعتاد، إذ لم يشهد التباطؤ المعتاد في النشاط، وهو ما قد يعني ارتفاعًا في إيرادات التداول.

سيتي غروب وجيه بي مورغان بالفعل إلى أن أرقامهما قد تبدو جيدة بفضل ذلك. ويأمل المستثمرون أن يكون هذا صحيحاً، لكن هناك الكثير مما يعتمد على هذه التقارير.

لم تحقق إيرادات وأرباح الخدمات المصرفية الاستثمارية توقعات وول ستريت. وهذا أمر بالغ الأهمية، إذ كان من المفترض أن يُسهم عامٌtronللاكتتابات العامة الأولية في تعزيز أرباح البنوك.

لكن تقلبات السوق وشبح الرسوم الجمركية في ظل ترامب يلقيان بظلالهما على تلك الآمال.

مع ذلك، لا يزال بعض المحللين متفائلين. يعتقد جيسون غولدبيرغ من بنك باركليز أن سياسات ترامب الداعمة للأعمال - تخفيضات الضرائب، وإلغاء القيود، وغيرها - قد تُحدث تغييرًا جذريًا. لكن ليس الجميع مقتنعًا بهذه الضجة الإعلامية.

لا يزال الاقتراض ضعيفاً، وتتردد الشركات في الإقراض، منتظرةً تطورات الوضع السياسي والاقتصادي. ولكن مع ارتفاع النفقات، يجب أن تكون الحسابات المالية مجدية. على البنوك أن تثبت قدرتها على زيادة الإيرادات بوتيرة أسرع من التكاليف، وإلا فلن يتسامح السوق معها.

الاحتياطي الفيدرالي، والسوق، ولغز التضخم

سوزان كولينز لا يُسهّل الاحتياطي الفيدرالي الأمور. ففي الأسبوع الماضي، أوضحت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن،dent أن أسعار الفائدة لن تنخفض في أي وقت قريب. ووصفت التوقعات الاقتصادية بعبارة "حالة من عدم اليقين الشديد".

يتباطأ التضخم، لكن ليس بالسرعة الكافية. أظهر المؤشر المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع الأسعار بنسبة 2.4% في نوفمبر، مع بلوغ التضخم الأساسي 2.8%. ولا يزال كلا المؤشرين أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2%، لذا فإن خفض أسعار الفائدة غير وارد في الوقت الراهن.

ارتفاع عوائد السندات يُعدّ خبراً ساراً للبنوك، نظرياً على الأقل. فهو يعزز صافي دخل الفوائد وهوامش الربح. لكن هناك جانباً سلبياً: ارتفاع العوائد يعني مزيداً من الضغط على المستهلكين. فميزانيات الأسر تعاني أصلاً من ضغوط مالية، وقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ الاقتراض أكثر.

بالنسبة للبنوك، هذا سلاح ذو حدين. صحيح أنها تربح أكثر من الأموال التي تقرضها، لكنها في الوقت نفسه تقرض أقل عندما يقلص المستهلكون والشركات إنفاقهم.

يشعر المستثمرون بالقلق أيضاً حيال وضع السوق بشكل عام. ففي يوم الجمعة الماضي، شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أسوأ يوم له منذ 18 ديسمبر، متراجعاً بنسبة 1.5%. كما انخفض مؤشر KBW Bank، الذي tracأداء أكبر أسهم البنوك، بنسبة 2.7%. وهذا ليس الزخم المطلوب قبل أسبوع إعلان الأرباح.

إذا البنوك الكبرى نتائج ملموسة، أو على الأقل لم تطمئن المستثمرين بشأن المستقبل، فقد تسوء الأمور أكثر. ولا يبدو أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي متفائلون أيضاً. فقد شاركت ميشيل بومان، عضوة مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، كولينز موقفه الحذر.

قالت إن تخفيضات أسعار الفائدة لن تحدث إلا عندما يُظهر التضخم تقدماً ملموساً. وحتى حينها، لا تتوقعوا تحولاً سريعاً. فالبنك الاحتياطي الفيدرالي يأخذ وقته، وهذا يعني أن على البنوك والمستثمرين التكيف مع سياسي .