أسبوع الأرباح على وول ستريت. هل الأسواق معرضة للخطر مرة أخرى؟

وول ستريت في حالة توتر. البنوك الكبرى - سيتي غروب، وجيه بي مورغان تشيس، وغولدمان ساكس، وويلز فارجو - على وشك إصدار أرباحها، والرهانات لا يمكن أن تكون أعلى.

بدأت مجموعة جيفريز المالية الموسم بالفعل بأرقام خابتت توقعات السوق. اجمع ذلك مع تقرير وظائف قوي بشكل صادم تقرير في الأسبوع الماضي، وستجد المستثمرين يعضون أظافرهم.

الاحتياطي الفيدرالي لا يخفض أسعار الفائدة قريباً، بفضل تلك أرقام الوظائف، وهذا يعني أن السوق في انتظار رحلة وعرة.

العام الماضي، طحنت أسهم البنوك، متصاعدة بنسبة 33% وتاركة مؤشر S&P 500 في الغبار. لكن ذلك كان عام 2024. هذا العام يبدو أنه سيكون قصة مختلفة. التوقعات عالية، بالتأكيد، لكن المخاطر أيضاً.

ازدهرت البنوك على خلفية سوق أسهم مزدهر، وموجة من الصفقات، وسياسات المال السهل. الآن، كل خطوة من الاحتياطي الفيدرالي وكل كلمة من مسؤولي البنوك حول المستقبل تحت المجهر.

توقعات كبيرة، أسئلة أكبر

الربع الأخير من عام 2024 لم يكن هادئاً تماماً. اهتزازات مدفوعة بالانتخابات هزت الأسواق، مما جعل مكاتب التداول أكثر ازدحاماً من المعتاد. قال محللو مورغان ستانلي إن ديسمبر لم يتبع السيناريو المعتاد. لم يكن هناك التباطؤ المعتاد في النشاط، مما قد يعني زيادة في إيرادات التداول.

سيتي غروب و JPMorgan أشارا بالفعل إلى أن أرقامهما قد تبدو جيدة بسبب ذلك. يأمل المستثمرون أن يكون ذلك صحيحاً، لكن هناك الكثير مما يعتمد على هذه التقارير.

لم تحقق إيرادات وخدمات الاستثمار هوامش الربح توقعات وول ستريت. هذا أمر كبير لأن عاماً قوياً لطروحات الأسهم الأولية (IPOs) كان من المفترض أن يساعد في تعزيز أرباح البنوك.

لكن تقلبات السوق وظل التعريفات الجمركية تحت إدارة ترامب القادمة تلقي بالماء البارد على تلك الآمال.

ومع ذلك، بعض المحللين متفائلون. يعتقد جاسون غولدبرغ من باركليز أن سياسات ترامب المؤيدة للأعمال - خفض الضرائب، وإزالة اللوائح، وما إلى ذلك - يمكن أن تكون تغييرات جذرية. لكن ليس الجميع يشتري الهype.

الاقتراض لا يزال ضعيفاً، والشركات تحتفظ، في انتظار رؤية كيف تتشكل الوضع السياسي والاقتصادي. لكن مع ارتفاع النفقات، يجب أن تعمل الرياضيات. تحتاج البنوك إلى إثبات أنها يمكن أن تنمو الإيرادات أسرع من التكاليف، أو لن يكون السوق متسامحاً.

الاحتياطي الفيدرالي، السوق، ولغز التضخم

ال الاحتياطي الفيدرالي لا يجعل الأمور أسهل. الأسبوع الماضي، أوضح رئيس الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز أن أسعار الفائدة لا تتحرك للأسفل قريباً. "عدم يقين كبير" هي العبارة التي استخدمتها لوصف الآفاق الاقتصادية.

التضخم يتباطأ، لكن ليس بسرعة كافية. أظهر مقياس الاحتياطي الفيدرالي المفضل ارتفاع الأسعار بنسبة 2.4% في نوفمبر، مع تضخم أساسي عند 2.8%. كلاهما لا يزال فوق هدف البنك المركزي بنسبة 2%، لذا فإن تخفيضات الأسعار خارج الطاولة الآن.

عوائد السندات الأعلى أخبار جيدة للبنوك - على الورق، على الأقل. فهي تعزز صافي الدخل من الفوائد وهامش الربح. لكن هناك جانباً آخر: العوائد الأعلى تعني ضغطاً أكبر على المستهلكين. ميزانيات الأسر مشددة بالفعل، وهذا يمكن أن يبطئ الاقتراض أكثر.

بالنسبة للبنوك، هذا سيف ذو حدين. بالتأكيد، هم يكسبون المزيد على المال الذي يقرضونه، لكنهم يقرضون أقل عندما يشدد المستهلكون والشركات أحزمتهم.

المستثمرون قلقون أيضاً من السوق الأوسع. يوم الجمعة الماضي، كان مؤشر S&P 500 أسوأ يوم له منذ 18 ديسمبر، بانخفاض 1.5%. انخفض مؤشر KBW للبنوك، الذي يتتبع أكبر أسهم البنوك، بنسبة 2.7%. هذا ليس نوع الزخم الذي تريده في أسبوع الأرباح.

إذا البنوك الكبرى لا تقدم نتائج قوية - أو على الأقل تطمئن المستثمرين بشأن المستقبل - قد تصبح الأمور أكثر قبحاً. مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي ليسوا يغنون نغمة سعيدة أيضاً. شاركت ميشيل بومان، حاكمة الاحتياطي الفيدرالي، موقف كولينز الحذر.

قالت إن تخفيضات أسعار الفائدة لن تحدث حتى يظهر التضخم تقدماً حقيقياً. وحتى ذلك الحين، لا تتوقع تحولاً سريعاً. الاحتياطي الفيدرالي يأخذ وقته، وهذا يعني أن البنوك والمستثمرين سيتعين عليهم التكيف مع نهج أبطأ وأكثر السياسة حذراً.