الصين تفكر في كبح السوق مع ارتفاع موجة شراء الأسهم بقيمة 1.2 تريليون دولار

تفكر الجهات التنظيمية الصينية في خطوات جديدة لإبطاء سوق الأسهم. هذا بعد موجة شراء بقيمة 1.2 تريليون دولار في أقل من شهر، مما يثير مخاوف من ارتفاع الحرارة والمضاربة الخطرة.

تشمل الخطوات الممكنة مراجعة حدود البيع على المكشوف، وزيادة الفحوصات على الصفقات المضاربة، وتشجيع المشاركة الكثيفة للمستثمرين الأفراد التي قد تسبب انخفاضاً حاداً.

المسؤولون يحاولون الحفاظ على استقرار الموجة وتجنب انهيار آخر

أضافت موجة شراء الأسهم الصينية أكثر من 1.2 تريليون دولار في القيمة السوقية في أقل من شهر، وبينما قد يبدو هذا أخباراً جيدة، فإن المنظمين غير مرتاحين. مخاوفهم مبررة بسبب حدث مماثل ومؤلم في عام 2015، حيث ارتفعت السوق بمعدلات مقلقة فقط لتنهار بنفس السرعة، تاركة خسائر كبيرة وراءها.

في ذلك الوقت، غمرت المستثمرون الأفراد السوق بـ القروض بعد أن وعد الوسطاء بأرباح سهلة وقاموا بترويجات كبيرة بدت وكأنها فرصة لا يمكن تفويتها. لكن عندما انهارت الموجة، محت كل مدخراتهم وأتلفت ثقة الناس في قدرة الحكومة على إدارة المخاطر المالية المماثلة. 

المسؤولون الصينيون اليوم لا يريدون إيقاف الموجة، لكنهم يريدون تجنب تكرار عام 2015. لذلك، هم مصممون على توجيهها نحو مسار أكثر استدامة دون ترك مجال لانهيار مدمر آخر. 

توقيت هذه المناقشات يظهر أن الاستقرار المالي مرتبط ارتباطاً وثيقاً بالسياسة في الصين. تشير التاريخ إلى أن المشرعين في البلاد يبدون أكثر نشاطاً في الحفاظ على السلام في السوق عندما تكون الأحداث الوطنية الكبرى على وشك الحدوث. جرت المناقشة الحالية حول إجراءات التبريد بينما كانت البلاد تستعد لمعرض عسكري في 3 سبتمبر، والذي يصادف الذكرى الثمانين لنهاية الحرب العالمية الثانية. 

في الوقت نفسه، لا توفر بيانات السوق صورة مبررة لقوة الموجة الحالية أو المخاطر المحتملة التي قد تحدث في حالة الانهيار. خذ مؤشر شنغهاي المركب على سبيل المثال، الذي وصل إلى أعلى مستوى له في عقد من الزمان.

وبالمثل، اكتسب مؤشر CSI 300 أكثر من 20% من أدنى مستوى له في عام 2024 (وهذا يحدد بداية سوق صاعد). ولكن الجزء الأكثر إثارة للقلق هو أن الارتفاع ليس منتشراً في سوق الأسهم بقيمة 12.5 تريليون دولار. بدلاً من ذلك، فهو مركز في الصناعات الاستراتيجية الصغيرة مثل أشباه الموصلات والرقائق.

السلطات تتصرف للتحكم في التداول الخطير وهوس المستثمرين الأفراد

حذر المنظمون الصينيون البنوك من الحذر بشأن قيام المستثمرين بالاقتراض من منصات الائتمان عبر الإنترنت لتمويل شراء الأسهم بدلاً من استخدام مدخراتهم الخاصة. حذرت السلطات أيضاً الشركات من التسويق العدواني الذي يدفع المستثمرين الأفراد إلى الأسهم.

ومع ذلك، تظهر البيانات أن الحسابات الجديدة التي تم فتحها في أغسطس ارتفعت بنسبة 166% مقارنة بالعام الماضي. بدلاً من إبعاد المستثمرين الأفراد تماماً، أمر المنظمون الوسطاء بإدارة وتيرة التدفقات الداخلة.

يمكن لمعنويات المستثمرين أن تحرك الأسواق بقدر ما تفعل أسعار الفائدة أو توفر الائتمان. حث المشرعون منصات التواصل الاجتماعي، بما في ذلك WeChat، على تجنب تعزيز سردية "سوق صاعد". استجابة لذلك، التزمت WeChat بزيادة حركة المرور إلى الحسابات المشروعة بينما حظرت تلك التي تشارك نصائح أسهم غير قانونية، أو تنشر معلومات كاذبة، أو تروج لقصص مضاربة.

التدفق الواضح للأموال واضح عبر النظام المالي. علقت أكثر من 400 منتج صندوق استثماري مشترك الاشتراكات الجديدة في أغسطس، خوفاً من أن التدفقات الزائدة قد تعطل الاستراتيجيات وتضخم التقييمات. وصلت أحجام التداول اليومية أيضاً إلى ثاني أعلى مستوى على الإطلاق، متجاوزة 3.1 تريليون يوان في 27 أغسطس.

الشركات تتخذ تدابير دفاعية. رفعت شركة Sinolink Securities، المقررة في شنغهاي، متطلبات إيداع الهامش للعقود التمويلية الجديدة من 80% إلى 100%، مما يزيد من تكاليف الاقتراض ويشجع على التخلي عن التداول بالرافعة المالية.