تدرس الصين فرض قيود على السوق مع ارتفاع سوق الأسهم إلى 1.2 تريليون دولار

تدرس الجهات التنظيمية الصينية اتخاذ خطوات جديدة لكبح جماح سوق الأسهم، وذلك بعد ارتفاعها بمقدار 1.2 تريليون دولار في غضون شهر واحد فقط، مما أثار مخاوف من فرط التضخم والمضاربة المحفوفة بالمخاطر.

وتشمل الخطوات المحتملة مراجعة حدود البيع على المكشوف، وزيادة عمليات التدقيق على التداولات المضاربة، وتثبيط مشاركة الأفراد الكبيرة التي قد تتسبب في انخفاض حاد.

يحاول المسؤولون الحفاظ على استقرار المسيرة وتجنب وقوع حادث تصادم آخر

أضافت موجة ارتفاع سوق الأسهم الصينية أكثر من 1.2 تريليون دولار إلى قيمتها السوقية خلال شهر واحد، ورغم أن هذا قد يبدو خبراً ساراً، إلا أن الجهات التنظيمية تشعر بالقلق. ولا يزال خوفها مبرراً نظراً لحدث مماثل ومؤلم وقع عام 2015، حيث ارتفع السوق بشكل حاد وبمعدلات مقلقة، ثم انهار بالسرعة نفسها، مخلفاً خسائر فادحة.

في ذلك الوقت، أغرق المستثمرون الأفراد السوق بالقروض بعد أن وعدهم السماسرة بأرباح سهلة وأطلقوا حملات ترويجية ضخمة بدت مغرية للغاية. ولكن عندما انهار السوق، تبدد كل مدخراتهم وتضررت ثقة الشعب في قدرة الحكومة على إدارة مخاطر مالية مماثلة. 

لا يرغب المسؤولون الصينيون اليوم في إيقاف المسيرة، لكنهم يريدون تجنب تكرار ما حدث في عام 2015. لذلك، فهم مصممون على توجيهها نحو مسار أكثر استدامة دون ترك مجال لانهيار مدمر آخر. 

يُظهر توقيت هذه المناقشات أن الاستقرار المالي مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالسياسة في الصين. ويشير التاريخ إلى أن المشرعين في البلاد يبدون أكثر نشاطًا في الحفاظ على استقرار السوق عندما تكون الأحداث الوطنية الكبرى على الأبواب. وقد دار النقاش الحالي حول تدابير التهدئة بالتزامن مع استعداد البلاد للعرض العسكري المقرر في 3 سبتمبر، والذي يُحيي الذكرى الثمانين لانتهاء الحرب العالمية الثانية. 

في الوقت نفسه، لا تُقدّم بيانات السوق صورةً دقيقةً عن قوة الارتفاع الحالي أو المخاطر المحتملة التي قد تنجم عن انهيار السوق. خذ مؤشر شنغهاي المركب، على سبيل المثال، الذي بلغ أعلى مستوى له في عقد من الزمان.

وبالمثل، ارتفع مؤشر سي إس آي 300 بأكثر من 20% منذ أدنى مستوى له في عام 2024 (وهذا يُشير إلى بداية سوق صاعدة). لكن الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن هذا الارتفاع لا يشمل سوق الأسهم البالغ قيمته 12.5 تريليون دولار، بل يتركز في قطاعات استراتيجية صغيرة مثل أشباه الموصلات والرقائق الإلكترونية.

تتخذ السلطات إجراءات للسيطرة على التداول المحفوف بالمخاطر والهوس في قطاع التجزئة

السلطات الصينية البنوك من ضرورة توخي الحذر بشأن المستثمرين الذين يقترضون من منصات الإقراض الإلكترونية لتمويل شراء الأسهم بدلاً من استخدام مدخراتهم الشخصية. كما حذّرت السلطات الشركات من التسويق العدواني الذي يدفع المستثمرين الأفراد إلى الاستثمار في الأسهم.

ومع ذلك، تُظهر البيانات أن عدد الحسابات الجديدة التي فُتحت في أغسطس/آب ارتفع بنسبة 166% مقارنةً بالعام الماضي. وبدلاً من استبعاد المستثمرين الأفراد تماماً، وجّهت الجهات التنظيمية شركات الوساطة المالية إلى إدارة وتيرة تدفقات رأس المال.

يمكن أن تؤثر معنويات المستثمرين على الأسواق بقدر تأثير أسعار الفائدة أو توافر الائتمان. وقد حثّ المشرعون منصات التواصل الاجتماعي، بما فيها وي تشات، على تجنب الترويج لفكرة "السوق الصاعدة". واستجابةً لذلك، تعهدت وي تشات بزيادة عدد الزيارات إلى الحسابات الموثوقة، مع حظر الحسابات التي تنشر نصائح غير قانونية بشأن الأسهم، أو معلومات مضللة، أو تروج لقصص المضاربة.

يتجلى تدفق الأموالdent في جميع أنحاء النظام المالي. فقد علّقت أكثر من 400 شركة صناديق استثمارية الاشتراكات الجديدة في أغسطس، خشية أن تؤدي التدفقات المفرطة إلى تعطيل الاستراتيجيات وتضخيم التقييمات. كما بلغ حجم التداول اليومي ثاني أعلى مستوى له على الإطلاق، متجاوزًا 3.1 تريليون يوان في 27 أغسطس.

تتخذ الشركات إجراءات دفاعية. رفعت شركة سينولينك للأوراق المالية، ومقرها شنغهاي، متطلبات إيداع الهامشtracالتمويل الجديدة من 80% إلى 100%، مما يزيد من تكاليف الاقتراض ويثبط التداول بالرافعة المالية.