الصين والهند تقودان طفرة الأسهم بينما يغادر المستثمرون الولايات المتحدة.

تستعد الشركات من الصين والهند لإطلاق عروض أسهم كبرى في عام 2026، معتمدة على اهتمام المستثمرين بالأسواق خارج الولايات المتحدة. لكن المخاوف المتزايدة بشأن أسعار التكنولوجيا المرتفعة جدًا قد تبطئ الأمور.

وصلت الصفقات التي تشمل الأسهم الآسيوية، بما في ذلك طروحات الشركات الجديدة، والمبيعات اللاحقة، والسندات القابلة للتحويل، إلى 267 مليار دولار حتى هذا العام. وهذا يمثل قفزة بنسبة 15٪ من عام 2024 وأول زيادة على أساس سنوي منذ عام 2021، وفقًا لبيانات من LSEG عرضتها رويترز.

هونغ كونغ كانت الفائزة الواضحة بين مواقع الطرح. جمعت الشركات الصينية 75 مليار دولار هناك في عام 2025، وهو ما يزيد عن ثلاثة أضعاف ما جمعته العام الماضي. وهو أعلى مبلغ منذ عام 2021، كما أظهرت البيانات.

جمعت الهند 19.3 مليار دولار من طروحات الأسهم الجديدة هذا العام، وفقًا لأرقام LSEG. وهذا انخفاض بنسبة 6٪ عن الرقم القياسي البالغ 20.5 مليار دولار الذي شوهد في عام 2024. لا تحسب هذه الإحصائية عرض موقع التسوق عبر الإنترنت Meesho بقيمة 604 مليون دولار الذي يحدث هذا الأسبوع.

«تعافت الصين وتوسعت الهند بشكل مستمر، وكانا المحركين المزدوجين لدفع إصدارات الأسهم عبر آسيا هذا العام»، قال جيمس وانغ من غولدمان ساكس. وهو يدير صفقات الأسهم الآسيوية للشركة خارج اليابان.

«نتوقع أن تظل هاتان السوقان محوريين في تدفق الصفقات الإقليمية في عام 2026»، أضاف وانغ. «لا زلنا في المراحل المبكرة من انتعاش أوسع... مدعوم بنمو الاقتصاد الآسيئي وتحسن أرباح الشركات.»

صفقات كبرى متوقعة في 2026

وبالنظر إلى المستقبل، قد تجذب الهند ما يصل إلى 20 مليار دولار من طرح الشركات الأولية في عام 2026، وفقًا لتوقعات Equirus Capital. أظهرت السجلات العامة أن أكثر من 300 شركة قدمت أوراقًا طلبًا لطروحات في هونغ كونغ.

قال المستشارون إن الطروحات الكبيرة مثل الطرح الأولي لمنصة Reliance Jio Platforms في الهند، وطرح شركة Zhongji Innolight Co. الصينية في هونغ كونغ، من شأنه أن يدفع الأحجام إلى الارتفاع بشكل كبير في عام 2026.

حققت آسيا مكاسب بينما يوزع المستثمرون في جميع أنحاء أموالهم بشكل أوسع. انتقل العديد منهم مؤخرًا بعيدًا عن الأصول الأمريكية بسبب عدم اليقين بشأن خطط الرئيس دونالد ترامب التجارية والسياسة الخارجية.

ارتفع مؤشر هانغ سينغ في هونغ كونغ بنسبة تقارب 30٪ هذا العام، متفوقًا على المعايير الرئيسية في الولايات المتحدة. ارتفع المؤشر الرئيسي في الهند بنسبة حوالي 10.8٪.

واستغلت شركة تصنيع البطاريات الصينية CATL الظروف المواتية لجلب 5.3 مليار دولار من خلال طرح في هونغ كونغ. وجلبت Zijin Gold International 3.5 مليار دولار من طرحها الأولي. وكلاهما يصنفان ضمن أكبر الطروحات في العالم هذا العام.

رئيس SK Hynix يتدخل في جدال فقاعة الذكاء الاصطناعي

كشفت التقلبات الحادة في الأسهم الأمريكية خلال نوفمبر عن مشاكل في السباق العالمي نحو استثمارات الذكاء الاصطناعي. وبرزت تساؤلات حول ما إذا كانت الأسواق قد انجذبت إلى فقاعة speculative جاهزة للانفجار.

تأتي المخاوف بشأن الأسعار المتطرفة بينما تخطط مطوري الذكاء الاصطناعي الصينيين Zhipu AI وMiniMax، بالإضافة إلى مصنعي الرقائق MetaX وKunlunxin، لطروحاتهم الخاصة. قد تصل هذه الصفقات إلى مليارات الدولارات.

في غضون ذلك، قال رئيس المجموعة الكورية الجنوبية المالكة لشركة SK Hynix الرائدة في تصنيع الرقائق الذاكرة، إن أسهم الذكاء الاصطناعي قد تتعرض لضغوط بعد ارتفاعها بسرعة وكثرة كبيرة، لكن الصناعة ليست في فقاعة.

بدأت المخاوف بشأن تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي المرتفعة في التأثير على الأسواق المالية الأوسع، بينما لا تزال هناك تساؤلات حول متى ستترجم الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي إلى أرباح فعلية.

«لا أرى فقاعة في (صناعة الذكاء الاصطناعي)»، قال تشاي تاي-ون، رئيس مجموعة SK، في منتدى في سيول عندما سألته حاكم بنك كوريا عن المخاوف بشأن فقاعات الذكاء الاصطناعي.

«ولكن عندما تنظر إلى أسواق الأسهم، فقد ارتفعت بسرعة وكثرة كبيرة، وأعتقد أنه من الطبيعي أن تكون هناك فترة من التصحيحات»، قال، مضيفاً أن أسهم الذكاء الاصطناعي كانت تتصاعد بما يتجاوز قيمتها الأساسية.

قال تشاي إن «الارتفاع المفرط» في تقييمات الأسهم ليس جديداً على صناعة النمو، وأن تطوير الذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى مكاسب كبيرة في الإنتاجية.

ارتفعت أسهم SK Hynix، التي تزود Nvidia بالشرائح الذاكرة عالية الأداء لتشغيل شرائح الذكاء الاصطناعي القوية، بنسبة 214% على مدار عام، مدفوعة بالطلب القوي على منتجاتها من مباني مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، الذين يستثمرون تريليونات الدولارات.

أبلغت الشركة الكورية الجنوبية في أكتوبر عن تحقيق أرباح ربع سنوية قياسية أخرى، مدفوعة بطفرة الذكاء الاصطناعي، وقالت إنها باعت كل إنتاجها من الرقائق للعام المقبل، متوقعة استمرار «الدورة الفائقة» للرقائق.