كان انخفاض سعر Bitcoinإلى ما دون 50 ألف دولار نتيجةً لفقدان المستثمرين قصيري الأجل أعصابهم وشعورهم بالذعر. هؤلاء المستثمرون الجدد في السوق لم يتمكنوا من تحمل الضغط وبدأوا ببيع عملاتهم عند أول بادرة للمشاكل.
المفارقة؟ هيمنة Bitcoinعلى السوقtronمن أي وقت مضى، لكن تصرفات هؤلاء المتداولين المتوترين خلقت فوضى لا داعي لها. تُظهر بيانات Glassnode أن حصة Bitcoin في السوق ارتفعت منذ نوفمبر 2022 من 38% إلى 56%.
في غضون ذلك، شهدت أسهم Ethereumوالعملات المستقرة والعملات البديلة انخفاضاً ملحوظاً. فقد تراجعت حصة Ethereumمن 16.8% إلى 15.2%، بينما انخفضت حصة العملات المستقرة بشكل حاد من 17.3% إلى 7.4%. ولم يكن أداء العملات البديلة أفضل حالاً، إذ انخفضت حصتها من 27.2% إلى 21.3%.
تدفقات رأس المال وتغيرات السوق
دعونا نحلل الأمر. يستمر تدفق رؤوس الأموال إلى Bitcoin Ethereumوالعملات المستقرة، على الرغم من انكماش السوق بشكل عام منذ أعلى مستوى له في مارس. شهد ثلث أيام التداول فقط تدفق أموال أكثر من المعتاد، لكن هذا لا يزال مؤشراً جيداً.
الأمر المثير للاهتمام هو التحول في مؤشرات جانب الشراء مقابل جانب البيع. تُظهر لنا هذه الأرقام وجهة الأموال، وما إذا كان الناس يشترون المزيد من العملات المستقرة أو يبيعون ما لديهم Bitcoin Ethereum.
عندما بلغ السوق أعلى مستوى له على الإطلاق، بدأ ضغط البيع بالتراجع. ولأول مرة منذ يونيو 2023، شهدنا بعض التحركات الصعودية، مع تدفق صافٍ بلغ حوالي 91.8 مليون دولار يوميًا. لكن الضرر كان قد وقع بالفعل بسبب المستثمرين قصيري الأجل، الذين شعروا بالخوف وبدأوا في بيع أصولهم.
ترى شركة جلاسنود أن هذه خير دليل على ضرورة تهدئة هؤلاء المستثمرين. في المقابل، يحقق المستثمرون على المدى الطويل أرباحًا طائلة.
لقد cashأرباحاً ثابتة بمعدل 138 مليون دولار يومياً، مما ساهم في موازنة العرض والطلب. وقد حال هذا دون انهيار السوق تماماً، كما ساهم في الحفاظ على استقرار الأسعار نسبياً.
سلوك السوق
عندما تنظر إلى نسبة الربح/الخسارة المحققة للمستثمرين على المدى الطويل، سترى أنهم ما زالوا في وضع جيد، حتى لو بدأوا في التباطؤ في جني الأرباح.
خلال أعلى مستوى تاريخي، كان هذا المقياس مرتفعًا للغاية، على غرار ما رأيناه في ذروات السوق السابقة مثل عامي 2013 و2021. لقد انخفض الآن، وهو أمر جيد لأنه يعني أننا لا نتجه مباشرة إلى سوق هابطة كما حدث في عامي 2017-2018 عندما ساءت الأمور تمامًا.
لا يزال المستثمرون على المدى الطويل يحققون أرباحاً جيدة، بمتوسط هامش ربح يبلغ حوالي 75%. وقد تباطأ إنفاقهم، مما يعني أنهم يحتفظون بعملاتهم بدلاً من بيعها بدافع الذعر.
يُعدّ سلوك الاحتفاظ بالعملات الرقمية (HODLing) أمراً بالغ الأهمية لأنه يُظهر أن هؤلاء المستثمرين يؤمنون بقيمة Bitcoinعلى المدى الطويل.
يشعر المستثمرون على المدى القصير بضغوط كبيرة حاليًا. فقد انخفضت نسبة القيمة السوقية للمستثمرين على المدى القصير إلى القيمة المحققة (STH-MVRV) إلى أقل من 1.0، مما يعني أن معظم هؤلاء المشترين الجدد يتكبدون خسائر.
عادةً، خلال سوق صاعدة، نتوقع انخفاضاً طفيفاً كهذا، ولكن إذا استمر لفترة طويلة، فقد يؤدي إلى عمليات بيع مذعورة. وهذا بالضبط ما نشهده.
يتزايد التوقع بحدوث عمليات بيع مكثفة مع بدء حاملي هذه العملات على المدى القصير في إدراك خسائرهم. كما انخفضت نسبة ربح الناتج المُنفق (STH-SOPR) لهذه المجموعة إلى ما دون 1.0، مما يؤكد أن الكثير من هذه العملات تُباع بخسارة.
وهذا يخلق حلقة تغذية راجعة، حيث كلما زاد البيع، انخفضت الأسعار، مما يؤدي إلى المزيد من البيع بدافع الذعر.
