قد يكون أسوأ ربع سنوي لشركات التكنولوجيا الكبرى هو أفضل فرصة في عام 2026

شركات التكنولوجيا العملاقة التي بدت في يوم من الأيام لا تُقهر، تُعاني الآن. مزيج من الصراعات الخارجية، والتساؤلات حول الإنفاق الهائل، وتحذيرات قادة الشركات، أدى إلى انخفاض حاد في أسعار الأسهم، حتى مع وعود الذكاء الاصطناعي بتغيير عالم الأعمال إلى الأبد.

لسنوات طويلة، استطاعت كبرى شركات التكنولوجيا تجاهل أي اضطرابات تُصيب الاقتصاد بشكل عام. كان رؤساء الشركات يقولون إن الأوضاع صعبة، لكن مراكزهمtronستُمكّنهم من تجاوزها. لكن هذا لم يعد مُجديًا، ويعود السبب الرئيسي في ذلك إلى الصراع في إيران الذي هزّ الأسواق منذ مطلع عام 2026.

تتسابق الشركات في جميع أنحاء أمريكا لتبني أدوات الذكاء الاصطناعي. ويشبه البعض ذلك ببناء خطوط السكك الحديدية أو إنشاء الإنترنت. لكن أسعار أسهم شركات التكنولوجيا لا تعكس ذلك قبل صدور تقارير أرباح الربع الثاني.

أدت الحملة العسكرية الأمريكية الإسرائيلية ضد إيران إلى ارتفاع عوائد السندات وتوقف انتعاش قطاع التكنولوجيا. وبدلاً من انتظار خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مجدداً، يخشى المستثمرون الآن من أن يوقف البنك المركزي تخفيضاته أو حتى يرفعها قبل نهاية العام.

تجاوزت هذه الشركات جائحة كوفيد-19 وعدم اليقين الناجم عن الحرب التجارية خلال إدارة ترامب. لكن الأسابيع الستة الأولى من الصراع الإيراني كانت مختلفة. فقد قام بعض المستثمرين cashأرباحهم لتقليل المخاطر. كانت أسهم التكنولوجيا تُعرف بأنها استثمار آمن، لكن هذه السمعة تضررت.

أتاحت الحرب أيضاً للمنتقدين فرصةً للتساؤل حول الممارسات التي دافعت عنها الصناعة سابقاً. وعادت الشكوكtronحول جدوى استثمارات الذكاء الاصطناعي، وكأن وول ستريت كانت تنتظر ذريعةً لتحدي أسعار الأسهم المرتفعة ونموذج أعمال غير مُجرَّب. ودفع الوضع في إيران المستثمرين القلقين إلى البيع في نهاية المطاف.

كان التوقيت سيئاً. فقد اندلعت الحرب بالتزامن مع المخاوف بشأن الذكاء الاصطناعي ، من فقدان الوظائف إلى احتمالية حدوث أعطال تقنية، وصولاً إلى تساؤلات جديدة حول جدوى الذكاء الاصطناعي في الأعمال التجارية وفائدته اليومية. ولم يُسهم إغلاق شركة OpenAI لتطبيق الفيديو Sora المدعوم بالذكاء الاصطناعي في تحسين الوضع.

يرى بعض المستثمرين المتفائلين أن هذه مشكلة مؤقتة

انخفضت أسعار الأسهم، لا شك في ذلك. لكن بعد ستة أشهر، عندما ينتهي النزاع بتسوية ما، قد يبدو هذا مجرد ذعر عابر. ففي النهاية، انظروا إلى ما آلت إليه الأمور جراء الجائحة.

يتراجع المستثمرون عن الاستثمار في قطاع التكنولوجيا رغمtron، مما يشير إلى أن أي خبر إيجابي، ولو كان بسيطاً، قد يُحدث تغييراً سريعاً. صحيح أن نجاحات التكنولوجيا لم تُعوّض آثار الحرب، إلا أن موسم الأرباح القادم يحمل آمالاً كبيرة. لا تحتاج الشركات العملاقة التي تُقدّر قيمتها بتريليونات الدولارات إلى حلّ النزاع، بل يكفيها أن تتجاوزه. الأرباح

يرى بيتر أوبنهايمر، الاستراتيجي في غولدمان ساكس، فرصة سانحة هنا. ويقول: "بدأ ضعف أداء قطاع التكنولوجيا أيضاً في توليد فرص تقييمtracللمستثمرين، حيث انخفضت قيمته، مقارنةً بنمو الإجماع المتوقع، إلى ما دون قيمة السوق العالمية الإجمالية"

كتب أوبنهايمر يوم الثلاثاء: "لا تزال معدلات النموtronبينما انخفضت الأسعار". وأضاف أن شركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة تتداول الآن بقيم قريبة من بقية السوق.

كان عام 2026 صعباً على أسهم شركات التكنولوجيا بعد الحرب

أثارت الزيادات الهائلة في الإنفاق من قبل شركات مثل مايكروسوفت وأمازون مخاوف بشأن عوائد هذه الاستثمارات. ويخشى المستثمرون من أن هذه التكاليف تستنزف التدفقات cash وتُرهق الميزانيات العمومية. وتُعدّ أوراكل مثالاً صارخاً على ذلك، إذ اقترضت أموالاً وقامت مؤخراً بتسريح 30 ألف عامل لتمويل خططها المتعلقة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

أوضح أوبنهايمر قائلاً: "إن تاريخ الإنجازات التكنولوجية، من المحرك البخاري إلى السكك الحديدية، وأجهزة الكمبيوتر الشخصية، والإنترنت، حافل بأمثلة على تقنيات جديدةtracرؤوس أموال ضخمة لبناء البنية التحتية الأساسية، مما أدى في نهاية المطاف إلى عوائد منخفضة". وغالباً ما تستفيد شركات أخرى من هذه الاستثمارات أكثر من الشركات التي أنشأتها في الأصل.

بحلول أوائل أبريل 2026، خسرت مجموعة "السبعة الرائعون" مجتمعةً 1.1 تريليون دولار من قيمتها السوقية. وقال إريك جاكسون في برنامج "أوبننج بيد" على موقع ياهو فاينانس: "تعرضت أسهم مجموعة السبعة الرائعين لخسائر فادحة في الربع الأخير، وهذا أمر غير معتاد بالنسبة لهم. لقد تم تجاهلهم إلى حد ما، ويعبّر الكثيرون عن استيائهم من أدائهم. وهذا عادةً ما يكون مؤشراً جيداً على الوقت المناسب لبدء التفكير في الاستثمار في هذه الأسهم."

يرسل المطلعون على بواطن الأمور في الشركة إشارات مقلقة

شهدت أكبر خمس شركات تقنية قيام قادتها ببيع أسهم أكثر بكثير مما اشتروه خلال العامين الماضيين المنتهيين في 2 أبريل 2026. وهذه الشركات هي: إنفيديا، وأبل، وألفابت، ومايكروسوفت، وأمازون.

منذ أن بلغ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أدنى مستوياته في 9 مارس 2009، ارتفع بنسبة 873% حتى إغلاق السوق في 2 أبريل 2026. وقد حققت هذه الشركات الخمس أداءً أفضل بكثير. فقد ارتفع سهم إنفيديا بأكثر من 85,000%. أما أسهم آبل، وألفابت، ومايكروسوفت، وأمازون، فقد ارتفعت بنسبة 8,500%، و4,000%، و2,400%، و6,800% على التوالي.

على الرغم من هذا النجاح، باع المطلعون في هذه الشركات أسهماً بقيمة إجمالية تزيد عن مشترياتهم بمقدار 16.1 مليار دولار أمريكي على مدار عامين، وفقاً لبيانات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) التي راجعتها شركة موتلي فول. وبلغ صافي مبيعات المطلعين في شركة إنفيديا 4.11 مليار دولار أمريكي، بينما بلغت مبيعات المطلعين في أمازون 10.93 مليار دولار أمريكي، وفي أبل 365.1 مليون دولار أمريكي، وفي ألفابت 401.4 مليون دولار أمريكي، وفي مايكروسوفت 278.6 مليون دولار أمريكي.

يبدو وضع الشراء أسوأ. لم تشهد شركات إنفيديا وآبل وأمازون أي عمليات شراء من قبل المطلعين. وسجلت ألفابت 4.95 مليون دولار فقط من عمليات الشراء من قبل المطلعين، بينما بلغت قيمة عمليات الشراء من قبل المطلعين في مايكروسوفت 3.44 مليون دولار فقط.

دخل سوق الأسهم عام 2026 عند ثاني أعلى مستوى تقييم منذ 155 عامًا. وفي المرتين الأخيرتين اللتين تجاوز فيهما هذا المؤشر 40، خلال فقاعة الإنترنت وفي أوائل يناير 2022، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 49% و25% على التوالي.