企业比特币持仓量在 Q1 达到 1.15M BTC

目前，比特币总流通供应量的 5.47% 被锁定在企业金库中，上市公司资产负债表上持有的比特币数量已达 115 万枚。Bitwise 资产管理公司发布的一份报告显示，2026 年第一季度，上市公司新增了 50,351 枚比特币，环比增长 4.6%。这种增长发生在近期市场历史上最动荡的时期之一，伊朗冲突及其引发的能源供应冲击给比特币、加密货币和全球传统市场带来了新一轮的波动。 

尽管企业在比特币采用方面度过了强劲的一个季度，但如果我们只看 headline 数字，情况就不那么令人信服了。事实是，增持并非均匀分布在多家公司，而是高度集中。 

Strategy 主导了整个季度 

Strategy 仅在第一季度就增加了约 89,000 枚比特币。截至 4 月下旬，该公司持有 818,334 枚比特币，平均成本约为每枚 75,537 美元。迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在 2 月的崩盘期间、石油冲击期间以及每一次红色K线期间每周都在买入。Strategy 今天（5 月 5 日）公布其第一季度完整财报，此前已披露其比特币持仓在本季度出现了 144.6 亿美元的未实现亏损，当时 BTC 下跌超过 20%，创下自 2018 年以来最糟糕的第一季度表现。

Strategy 现在占所有公开持有比特币的约 66%。 

Metaplanet 崛起，而 MARA 后退

第一季度另一个值得注意的变动者是 Metaplanet。这家在东京上市的公司以约 79,900 美元的平均价格收购了 5,075 枚比特币，总价值约 4 亿美元，将其总持仓推高至 40,177 枚比特币。这足以使其超越 MARA Holdings，成为全球第三大企业比特币金库，仅次于 Strategy 和 Twenty One Capital（持有 43,514 枚比特币）。

MARA 则朝相反方向移动。该矿工在 3 月 4 日至 3 月 25 日期间出售了 15,133 枚比特币，价值约 11 亿美元，以管理债务义务。它年初持有约 53,822 枚比特币，3 月底降至 38,689 枚。MARA 并非唯一抛售的矿工。2026 年第一季度，公开上市的矿工集体出售了超过 32,000 枚比特币，超过了 2025 年全年矿工销售的总量。

信念 VS 生存

第一季度买卖双方的分歧揭示了 115 万枚比特币数字背后的真实故事。Strategy 和 Metaplanet 在极度恐惧中增持。矿工则在清算以维持偿付能力。一方将比特币视为长期储备资产，另一方则将其视为需要剥离的资产负债表负债。

这种分裂提出了一个市场尚未完全定价的问题。仅 Strategy 就持有超过 818,000 枚比特币，平均成本仅比当前价格低 4%。如果 BTC 大幅下跌至该成本基础以下，这家主导第一季度整个增持趋势的公司将背负数十亿美元的未实现亏损，并面临杠杆敞口。企业比特币采用正在增长。但目前，它主要是通过一家公司的信念在增长，而非其他因素。