Bitcoin не был создан для этого. Он не должен был оказаться в руках брокеров с Уолл-стрит, управляющих пенсионными фондами или транснациональных клиринговых компаний. Его целью было свержение этих структур.
Но вот мы в 2024 году, и Bitcoin уверенно держится на отметке в 93 000 долларов, что более чем вдвое превышает его стоимость год назад. Но восхождение короля больше не связано со свободой от системы. Оно связано с процветанием внутри неё.
Два года назад крах FTX и резкое падение цен на криптовалюты поставили будущее Bitcoinна грань катастрофы. Рост процентных ставок, скандалы и, казалось бы, бесконечный скептицизм загнали Bitcoin в угол.
Регуляторы почувствовали запах крови. Критики назвали это пузырем. Грандиозная концепция Bitcoin(одноранговые транзакции без посредников) казалась обреченной на провал.
И вот мы здесь. Уолл-стрит как никогда активно использует Bitcoin , превращая то, что должно было стать финансовой революцией века, всего лишь в очередную строчку в балансе.
Стратегия Уолл-стрит
Финансовая элита захватила Bitcoin. Биржевой инвестиционный фонд (ETF) BlackRock, инвестирующий в Bitcoin накапливает миллиарды долларов. Британские пенсионные фонды и крупные управляющие активами в лондонском Сити получают свою долю прибыли.
Bitcoin больше не является излюбленным оружием повстанцев. Это трофейный актив для тех самых институтов, которые он был создан для уничтожения.
Но это не одобрение идеалов Bitcoin. Это попытка cash . Уолл-стрит не заботит децентрализация. Ее волнуют комиссии. Bitcoin стал товаром. Он находится под контролем тех же централизованных систем — таких как Depository Trust & Clearing Corporation — которые контролируют почти все сделки с акциями в Соединенных Штатах.
По иронии судьбы, движение, скандировавшее «долой банки», теперь сближается с ними. Однако это не потому, что Bitcoin изменился. Он по-прежнему не имеет внутренней ценности. Он не приносит дохода. Его цена по-прежнему определяется спекуляциями розничных инвесторов. Тем не менее, финансовые консультанты призывают клиентов включать его в «современные» инвестиционные портфели.
Предыдущийdent вызывает тревогу. Пенсионные фонды экспериментируют с Bitcoin, а доверительные управляющие испытывают давление, заставляющее их следовать за толпой. Даже небольшие инвестиции в криптовалюту могут ripple на институциональные портфели во время следующего спада на рынке.
Регуляторы упускают свой шанс
А где же контролирующие органы? Точно нигде нет никакой согласованной системы. Регуляторы по-прежнему действуют неуклюже, их надзор фрагментирован, и нет единого подхода к рискам, связанным с Bitcoin. Ведомства действуют в разных направлениях, оставляя такие огромные пробелы, что через них можно проехать грузовику по Уолл-стрит.
Отсутствие прозрачности в отношении этих финансовых продуктов не способствует улучшению ситуации. Многие инвесторы понятия не имеют, что происходит с их активами, когда институциональные инвесторы переводят их между собой. Кроме того, существует надвигающаяся угроза отмены регулирования следующей администрацией США. Дерегулирование может сделать ситуацию с FTX незначительной неудачей.
Представьте себе мир, где институциональные игроки, свободные от надзора, упаковывают Bitcoin в сложные финансовые продукты. К моменту следующего обвала криптовалют эти продукты могут уже лежать на пенсионных счетах и в пенсионных фондах. Вопрос не в том, произойдет ли это, а в том, когда это случится. Мы все знаем, что это всегда происходит.
Перезалог: невидимая угроза Bitcoin
Если институционального контроля над Bitcoin было недостаточно, то теперь ситуация усугубляется повторным залогом. Проще говоря, это когда один и тот же Bitcoin используется в качестве залога для нескольких кредитов. Это как один доллар, потраченный десять раз. Результат? Карточный домик.
Перезалог — это бомба замедленного действия. Если один заемщик объявит дефолт, это вызовет цепную реакцию обязательств, которая может привести к истощению ликвидности на всем рынке. Криптовалютный кризис 2022 года показал, насколько разрушительной может быть эта практика. Многие платформы, занимавшиеся агрессивным перезалогом, столкнулись с кризисом ликвидности, оставив инвесторов в затруднительном положении.
Но настоящая проблема в том, что инвесторы часто остаются в неведении. Большинство платформ криптокредитования не раскрывают свою практику перезалога, оставляя людей в неведении относительно рисков. А как только перезалогированный Bitcoin теряется — будь то из-за ненадлежащего управления или взлома — он исчезает навсегда.
Эта практика также подавляет цену Bitcoin, искусственно завышая его предполагаемое предложение. Вместо того чтобы быть дефицитным, Bitcoin начинает выглядеть так, будто он повсюду, что нарушает динамику рынка и подрывает доверие инвесторов.
Ориентация Уолл-стрит на прибыль отодвигает технологические достижения на второй план в угоду краткосрочной выгоде. Стартапы, являющиеся основой инноваций в области блокчейна, вытесняются с рынка. В итоге остается рынок, который больше ориентирован на сохранение статус-кво, чем на расширение границ возможного.
А еще есть волатильность. Высокочастотная торговля и алгоритмические стратегии, характерные для институциональной торговли, усиливают колебания цен. Розничные инвесторы, ищущие стабильности, могут уйти, и Bitcoin окажется в руках спекулятивных гигантов.
Дальнейшая судьба биткоина зависит от того, кто окажется у власти. Но одно можно сказать наверняка: душа Bitcoinотошла на второй план по сравнению с его ценой.
