S&P 500’s $18 триллионный ралли сталкивается с давлением из-за опасений по поводу доходности 5%

S&P 500, коронный драгоценный камень фондового рынка Америки, взлетел в цене за последние два года, вырос более чем на 50% и принес 18 триллионов долларов прибыли.

Это была неудержимая сила, подпитываемая безумием вокруг ИИ и обещаниями налоговых льгот от президента Дональда Трампа. Но Уолл-стрит внезапно вспотела, когда доходность казначейских облигаций превысила 5%.

Пятничное падение на 1.5% в S&P 500 стало жестоким пробуждением. Индекс стер все свои прибыли 2025 года и почти уничтожил ноябрьский ралли, последовавшее за победой Трампа на выборах. Уолл-стрит теперь смотрит на неудобную правду: рынок облигаций объявил им войну.

Доходность казначейских облигаций достигла 5% и напугала фондовый рынок

Более высокая доходность означает лучшиеreturns для инвесторов в облигации, так зачем рисковать деньгами в акциях? В настоящее время доходность прибыли S&P 500 на 1% ниже того, что вы получите от 10-летней казначейской облигации. Это проблема уровня 2002 года, и это заставляет акции выглядеть плохой сделкой.

Проблемы на этом не заканчиваются. Рост доходности бьет компании там, где больно. Стоимость заимствований растет, сжимая прибыль и делая капиталоемкие проекты менее привлекательными. Инвесторы начали замечать это, и боль проявляется на их экранах.

Роль ФРС в этом хаосе не совсем утешительна. Они снизили ставку по федеральным фондам на 100 базисных пунктов с сентября, но доходности доходность выросла на ту же величину за это время.

Это расхождение является глобальным, инфляция остается упрямой, центральные банки усиливают жесткую политику, а государственный долг растет повсеместно. Для трейдеров, надеющихся, что ФРС спасет ситуацию, подумайте еще раз.

Если у S&P 500 есть страховочная сетка, то это Крупные технологические компании. Так называемая «Великолепная семерка» — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla — по-прежнему собирает наличные и показывает хорошую прибыль. Вместе эти гиганты составляют более 30% индекса, что дает им непропорционально большое влияние на результаты рынка.

ИИ здесь — золотая курица. Инвесторы рассчитывают, что эти компании доминируют в революции ИИ, что объясняет, почему их акции все еще хорошо себя ведут, несмотря на общую нервозность рынка. Но даже технологии не неуязвимы.

Золото нарушает правила

2024 был странным годом. Золото и S&P 500, которые обычно являются врагами на торговой площадке, внезапно стали лучшими друзьями. Корреляция между ними достигла 0,91 — рекорд. Исторически эти активы движутся в противоположных направлениях. Акции кричат о риске, а золото шепчет о безопасности. Но не в этот раз.

Золото выросло на 30% в прошлом году, лучший результат с 2010 года, в то время как S&P 500 добавил триллионы к своей стоимости. Индекс доллара США вырос на 7%, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 22%. То, что все три выросли вместе, почти неслыханно.

Центральные банки добавили 794 тонны золота в 2024 году, их третья по величине закупка в этом веке. Китай возглавил эту кампанию, скупая золото на фоне опасений дефляции. Тем временем Биткоин и золото — два актива, которые обычно конкурируют как «убежища» — разорвали свою обратную связь, опередив S&P 500 вместе.

Биткоин и золотые ETF теперь имеют в совокупности 130 миллиардов долларов активов. Инвесторы вкладываются в них, видя в этих активах щит против инфляции, геополитического хаоса и нестабильности рынка.

Плейбук Федеральной резервной системы меняется. После года агрессивного повышения ставок в 2022 году ФРС замедлилась. Снижение ставок происходит, но не в темпе, которого хочет Уолл-стрит. Инфляция остается, рост денежной массы достиг 20-месячного максимума.

Это делает январские отчеты о индексе потребительских цен (CPI) и индексе цен производителей (PPI) критически важными. Эти цифры определят перспективы ФРС на 2025 год и решат, будут ли дополнительные снижения ставок.