Развивающиеся рынки ждут неприятные последствия торговой войны Трампа

Обещания избранногоdentДональда Трампа «Сделать Америку снова великой» выглядят осуществимыми на бумаге, поскольку американские акции доминируют на мировых рынках. За последний год фондовые рынки страны превзошли показатели остального мира на 20%. Однако его администрация по-прежнему не удовлетворена и хочет всего: стать «эпицентром» всех экономических торговых каналов.

Учитывая это, аналитики ожидают волну пошлин, направленных против Китая, что может серьезно повлиять на развивающиеся рынки. Эксперты по торговле предупреждают, что такие меры могут нарушить глобальные торговые потоки, увеличить издержки и спровоцировать ответные действия.

В ходе своейdentкампании Трамп пообещал ввести масштабные пошлины, в том числе 10-процентный налог на мировой импорт и 60-процентный на китайские товары. Другие предложения включают 25-процентную надбавку к канадской и мексиканской продукции и 100-процентные пошлины на товары стран БРИКС, если они попытаются создать конкурирующую с долларом США резервную валюту. 

Китай доминирует в экспорте, в то время как местная валюта испытывает трудности

Экономисты Goldman Sachs считают, что Китай является эпицентром того, что называют «торговой войной Трампа 2.0». Последние данные по рынку показывают, что инвесторы уже реагируют на опасения по поводу холодной войны, что вынуждает китайские фондовые биржи и центральный банк поддерживать ослабевающий юань. 

Недавно курс валюты достиг 16-месячного минимума, доллар торговался выше критической отметки в 7,3 юаня. По прогнозам Barclays, к концу 2025 года курс юаня может снизиться до 7,5 за доллар или даже до 8,4, если будут введены 60-процентные пошлины.

Ситуацию усугубляет тот факт, что экспортные цены Китая упали на 18% по сравнению с пиком после COVID-19, тогда как в мире снижение составило 5%, как показывают данные. Это значительное снижение привело к росту объемов китайского экспорта на 38% за последние пять лет, что значительно превышает глобальный рост всего на 3%. 

Значительная часть этого роста была направлена ​​на другие развивающиеся рынки, и возможная торговая война может обрушить их рост, если они продолжат зависеть от китайских товаров.

Развивающиеся рынки: сгущаются тучи

Заявления Дональда Трампа о введении пошлин поставили развивающиеся рынки за пределами Китая в весьма шаткое положение. Поскольку пошлины угрожают снизить темпы роста ВВП Китая до 3% в следующем году, эти экономики сталкиваются со стагнацией инвестиций и неизменными объемами экспорта. 

Объем прямых иностранных инвестиций остается низким, что подрывает надежды на стратегии возвращения производства в страну или «дружественного аутсорсинга».

Ситуацию усугубляет значительное изменение структуры торгового defiСША. В настоящее время на Китай приходится 27% defi, а на другие развивающиеся рынки — 55%, при этом резко возрос дефицит в Мексике, Вьетнаме, Тайване, Корее и Таиланде. 

Эксперты полагают, что этот сдвиг усилит неопределенность в торговых отношениях, а переговоры с администрацией США могут оказаться сложными. Они также отмечают, что чувствительные к экономическому росту активы, такие как акции и валюты, особенно уязвимы в подобной деловой среде.

Несмотря на то, что смягчение денежно-кредитной политики могло бы принести облегчение, постоянно высокие процентные ставки в США ограничивают возможности развивающихся рынков действовать без дестабилизации их валют или расширения кредитных спредов. 

Смешанные реакции на активы развивающихся рынков

Экономисты считают, что высокие реальные процентные ставки и дефляция создаютtracусловия для инвестиций в инструменты с фиксированной доходностью, особенно в хеджированные валютой местные долговые обязательства. Однако для активов, чувствительных к экономическому росту, перспективы менее оптимистичны. 

Акции развивающихся рынков подвержены значительным рискам снижения стоимости, а обесценивание местных валют может еще больше снизить доходность.

Индекс склонности к риску развивающихся рынков UBS отражает это неоднозначное настроение. В настоящее время он находится посередине между нейтральностью к риску и эйфорией, что свидетельствует оtronвысокой, чем ожидалось, устойчивости развивающихся рынков по сравнению с условиями глобального экономического роста. 

Аналитики Financial Times прогнозируют рост прибыли развивающихся рынков на 14% в 2025-2026 годах, что является значительным улучшением по сравнению с 4%, зафиксированными во время торгового конфликта 2018-2019 годов. Тем не менее, стоимость хеджирования от девальвации валюты остается на уровне, близком к историческим минимумам, что может означать, что рынки находятся в состоянии неопределенности.

Между тем, в ряде развивающихся рынков объем инвестиций в процентах от ВВП практически не восстановился после финансового кризиса 2008 года. Торговые потоки, и без того находящиеся под давлением, рискуют еще больше осложниться, поскольку предлагаемые администрацией Трампа тарифы, по всей видимости, изменят глобальную торговлю.