Доходность японских облигаций резко выросла, а акции колеблются после того, как Сигэру Иshibрейтинг облигаций

Японский рынок облигаций рушится, а акции колеблются после того, как премьер-министр Сигэруshibнаконец-то ушел в отставку в воскресенье. Финансовое положение страны и без того было на пределе, но это лишь подожгло фитиль.

После уходаshibинвесторы готовятся к хаотичной неделе. Доходность сверхдолгосрочных государственных облигаций уже росла. Теперь она стремительно растет. Доходность 30-летних японских государственных облигаций на прошлой неделе подскочила до 3,285%.

Это самый высокий показатель за всю современную историю. Процентная ставка по 20-летним облигациям достигла 2,69%, чего не наблюдалось с 1999 года. Это означает, что стоимость заимствований для правительства и для всех остальных только что значительно выросла.

Время выбрано неудачно. Индекс Nikkei только что снизился с исторического максимума в 43 876,42 пункта, достигнутого в августе. В пятницу он закрылся на отметке 43 018,75. Аналитики ожидают продолжения распродажи. Последний опрос Reuters указывает на целевой уровень в 42 000 пунктов к концу года.

Рынок знает, что нас ждет: увеличение расходов, рост defiбюджета и смягчение денежно-кредитной политики. И это пугает держателей облигаций. Яshib, что он был редким голосом осторожности. Его консервативный фискальный подход поддерживал определенный порядок. Теперь этот якорь исчез.

Яshibк выходу из проекта, что вызывает панику из-за долгов и борьбу за лидерство

Падениеshibпроизошло не в одночасье. Его партия, ЛДП, потерпела сокрушительное поражение на выборах в верхнюю палату парламента в июле. Более мелкие партии выступали за снижение налогов и увеличение государственных расходов. Они получили места в парламенте. Это поражение вызвало тревогу внутри собственной командыshib.

Внутреннее давление нарастало на протяжении нескольких недель. В эти выходные он сдался. «Я должен взять на себя ответственность за поражения на выборах», — сказал он. Он призвал к экстренному голосованию по вопросу о руководстве.

Бюджетный запрос министерства финансов третий год подряд достигает нового рекорда. Общий долг Японии сейчас составляет почти 250% ВВП. Это худший показатель среди богатых стран. Трейдерам не понравилось то, что они увидели, еще до того, как яshibкурс влево. Теперь, когда нет явного лидера, ситуация выходит из-под контроля.

«Доходность сверхдолгосрочных облигаций, вероятно, вырастет послеshib», — сказал Кацутоши Инадомэ из Sumitomo Mitsui Trust. «Существовало повышающее давление из-за неопределенности в отношении фискальной политики, и это давление будет усиливаться». Перевод: рынок облигаций считает, что следующий лидер потратит еще больше.

Нака Мацудзава из Nomura ожидает быстрой реакции. «Спонтанной реакцией рынков станет усиление медвежьего тренда японских государственных облигаций, ослабление иены и незначительный рост цен на акции, поскольку они видят более высокие риски рефляционной политики, подобной «Абэномике», — сказал он.

Такаичи становится главным претендентом, рынки следят за Банком Японии

Гонка за лидерство уже накаляется. Одним из главных претендентов является Санаэ Такаичи. Она активно выступает за сохранение низких процентных ставок и увеличение государственных расходов для стимулирования экономики. Эта идея привлекает внимание инвесторов в акции.

«Если Санаэ Такаичи станет преемницей, это положительно скажется на фондовом рынке, поскольку она хочет увеличить государственные расходы», — сказал Такамаса Икеда из GCI Asset Management.

Возвращение к стратегии, подобной той, что использовал Абэ, — масштабным стимулам и сверхмягкой денежно-кредитной политике — это именно то, чего сейчас ожидают многие участники рынка. Это может означать, что Банку Японии придется снова изменить курс. Он уже пытается свернуть многолетнюю политику экстремального стимулирования, постепенно повышая ставки и сокращая свои запасы японских государственных облигаций. Но выход Японииshibможет сорвать эти планы.

Ронг Рен Го из Eastspring Investments указал на этот риск. «Участники рынка, похоже, больше обеспокоены тем, что Банк Японии отстанет от ситуации», — сказал он. «Поэтому они, вероятно, сосредоточатся на предстоящих двух заседаниях по вопросам денежно-кредитной политики в сентябре и октябре, которые зададут тон для японских государственных облигаций и иены»

Всё это происходит в то время, как японский фондовый рынок всё ещё переваривает августовский рост. Инвестиции в ИИ и надежды на улучшение корпоративного управления подтолкнули индекс Nikkei к новым максимумам. Но этот нарратив теряет свою актуальность. Теперь речь идёт о долге. Речь идёт о рынке облигаций. И речь идёт о том, что центральный банк, возможно, снова потеряет контроль.

Дальнейший путь Японии во многом зависит от того, кто заменитshib, как отреагирует Банк Японии и будут ли инвесторы по-прежнему верить в способность страны управлять своим долгом.

Пока что сигнал не очень хороший.