Франция закрепила потолок defiбюджета на уровне 4,8% на 2026 год, поскольку правительство изо всех сил пытается сохранить свою финансовую стабильность и избежать бремени собственного долга.
Глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало заявил законодателям, что ограничение дефицита бюджета на этом уровне — единственный способ оставаться на tracк достижению целевого показателя defiв 3% к 2029 году.
«Абсолютно необходимо сократить дефицит до 3% в период с настоящего момента до 2029 года, а это означает максимальный defiв 4,8% в следующем году, чтобы покрыть четверть пути», — заявил Виллеруа в интервью газете La Croix, предупредив, что любые дальнейшие действия рискуют ввергнуть Францию в «постепенное удушение»
Национальное собрание все еще работает над проектом бюджета на 2026 год. В настоящее время установлен defiв размере 4,7%. Однако премьер-министр Себастьян Лекорню, чье выживание зависит от поддержки оппозиции, публично выразил готовность к гибкости.
По его словам, настоящая цель — остаться «в пределах 5%», если это необходимо, чтобы избежать очередной политической бойни. «Управлять страной, опираясь только на дисциплину одного лагеря, — сказал Лекорну законодателям, — а необходимо развивать строгую дискуссию между законодателями, которые изначально придерживаются разных убеждений»
Кредитный прогноз резко ухудшился на фоне негативной реакции на решение Макрона о замораживании пенсионных выплат
Рейтинговое агентство Moody's не стало медлить с реакцией. Агентство резко понизило кредитный рейтинг Франции со стабильного до негативного, сославшись на политический тупик и законодательный хаос.
«Решение изменить прогноз на негативный отражает возросший риск того, что фрагментация политического ландшафта страны продолжит негативно влиять на функционирование законодательных институтов Франции», — опубликованном в пятницу.
Франция по-прежнему имеет рейтинг Aa3, на семь уровней выше мусорного рейтинга, наравне с Великобританией и Чехией. Но этот разрыв быстро сокращается.
Это понижение рейтинга последовало за предыдущими ударами со стороны S&P, Fitch и DBRS, поскольку инвесторы начали задаваться вопросом, как долго Франция сможет откладывать сложные решения. Одна из таких задержек? Пенсионная реформа президента dent Макрона, которая повысила бы пенсионный возраст с 62 до 64 лет.
Лекорню приостановил реформу под давлением левоцентристских оппозиционных депутатов. Однако агентство Moody's предупредило, что слишком долгая задержка реформы нанесет ущерб экономическому росту и усугубит долгосрочные бюджетные риски.
Даже это не успокоило напряженность. Социалисты, которые нужны Лекорну для сохранения своего поста, угрожают вотумом недоверия, если бюджет не будет включать меньше сокращений и новых налогов для богатых домохозяйств и крупных корпораций. Лекорну пытается сдержать их, не спровоцировав новый коллапс. Он также отказался от использования статьи 49.3, конституционного инструмента, позволяющего правительствам обходить голосования, заявив, что эту борьбу придется вести «жестким путем», посредством прямых переговоров.
Рыночное давление усиливается по мере расширения разногласий с Германией
Предложенный правительством проект сокращает defiбюджета с 5,4% в 2025 году до 4,7% в 2026 году, но нет гарантии, что он будет принят Ассамблеей в неизменном виде.
Лекорню заявил, что законодатели могут корректировать этот показатель, если он останется ниже 5% и не помешает достижению долгосрочной цели в 3%. Министр финансов Ролан Лескюр отреагировал на снижение прогноза Moody's, настаивая на том, что Франция по-прежнему привержена «амбициозному» сокращению defi.
Однако он признал, что понижение прогноза свидетельствует о «абсолютной необходимости» в достижении бюджетного соглашения.
Агентство Moody's четко обозначило, что произойдет, если тупиковая ситуация продолжится: «В случае сохранения тупика неспособность принять законодательство, эффективно решающее подобные политические проблемы, будет означать ослабление институтов страны»
Это предупреждение немедленно отразилось на рынке . Распродажи французских активов ускорились после досрочных выборов Макрона в июне 2024 года, которые привели к тупиковой ситуации в Национальном собрании.
Разница в доходности между 10-летними французскими и немецкими облигациями, ключевой индикатор рыночного риска, достигла 89 базисных пунктов, что почти вдвое больше, чем до выборов. В пятницу она закрылась на отметке 81, оставаясь самой высокой за последние 11 дней.
Затем последовало внеплановое понижение рейтинга S&P, в результате чего средний рейтинг Франции по всем основным кредитным агентствам упал до 28,5 А. Это спровоцировало вынужденную продажу активов инвестиционными фондами с жесткими критериями оценки. Другие фонды в спешке пересматривали свои инвестиционные правила, чтобы просто сохранить французские облигации.
