Китайские розничные быки делают все на индекс CSI 300 tech, который достиг 10-летнего максимума

Розничные инвесторы в Китае заливают фондовый рынок, словно это распродажа, и индекс CSI 300 Information Technology Index только что достиг своей самой высокой точки с 2015 года.

Более широкий индекс CSI 300 теперь вырос примерно на 16% с января, приближаясь к уровню, которого он не касался более трех лет. Ралли движется ажиотажем вокруг ИИ, общенациональным стремлением создать собственную цепочку поставок чипов и попыткой Пекина остановить компании, которые демпингуют цены.

В то время как быки празднуют новую поддержку ликвидности и политические стимулы, аналитики уже предупреждают. Рэймонд Чэн, управляющий Азиатским регионом (кроме Японии) в качестве CIO в Standard Chartered, сказал, что все это ралли кажется странным.

«Текущее ралли на фондовом рынке Китая, похоже, не связано с экономическими фундаментальными показателями», — сказал Рэймонд. Он считает, что именно розничные инвесторы проделывают основную работу — выводят свои деньги из банков и вкладывают в акции.

Они делают это не тихо. Розничные инвесторы теперь составляют 90% объема торгов на внутренних фондовых биржах Китая. 

Это безумие по сравнению с Нью-Йоркской фондовой биржей, где на долю розничных действий приходится всего около 20–25%. В Китае не институты диктуют условия, а люди, сидящие дома с торговыми приложениями и свободным временем.

Розничный импульс накапливается в рискованных ставках

В настоящее время домохозяйства Китая располагают 160 триллионами юаней сбережений, примерно 22 триллиона долларов. Но лишь около 5% из них находится на фондовом рынке. Аналитики сообщили CNBC, что существует огромный потенциал для притока дополнительных розничных денег, особенно по мере сокращения процентных ставок по депозитам и стагнации инвестиций в недвижимость. Эти деньги ищут возможностей, и акции — это то, куда они направляются.

Тем не менее, не все относятся к этому спокойно. Хао Хун, управляющий партнер и CIO в Lotus Asset Management, сказал, что все это не имеет смысла, если смотреть на цифры.

«Фундаментальные показатели плохо поддерживают этот импульс, но рынки всегда опережают фундаментальные показатели», — Хао заявил. Он не считает, что это уже полный пузырь, но предупреждает, что ситуация близка к этому, особенно в таких секторах, как технологии и контрактные исследовательские фирмы, которые работают с фармацевтическими, биотехнологическими компаниями и производителями медицинских устройств. Эти области для его вкуса перегреты.

Тем временем Goldman Sachs заявила, что это ралли добавило более 3 триллионов долларов к рыночной капитализации между Китай и гонконгскими акциями всего за этот год. Но это не соответствует состоянию экономики Китая. Нет никаких реальных признаков устойчивого восстановления.

Японская финансовая группа Nomura всего месяц назад предупредила, что весь этот рост может базироваться на «чрезмерном кредитовании» и формировать пузыри, особенно поскольку другие признаки указывают на слабость.

Экономическая слабость отстает от технологического бума

Экономические данные за август также не помогли успокоить ситуацию. Промышленное производство выросло всего на 5,2% в том месяце, по сравнению с 5,7% в июле. Это самый слабый показатель с августа прошлого года. Розничные продажи выросли всего на 3,4% в годовом исчислении; аналитики надеялись на 3,9%, а июль показал лучший результат в 3,7%.

Внутренний спрос все еще слаб, и Пекин все еще пытается сократить избыточные промышленные мощности, что тянет производство вниз.

Чаопинг Чжу, глобальный рыночный стратег в J.P. Morgan Asset Management, пока не видит поворота. «Пока мы не видели признаков поворота в макроэкономических фундаментальных показателях», — сказал Чаопинг. Он добавил, что любой импульс может просто основываться на надеждах, что экономика улучшится позже, а не на чем-то твердом, происходящем прямо сейчас.

Есть несколько секторов, демонстрирующих признаки стабилизации. ИИ, полупроводники, и компании в сфере чистой энергии, похоже, стабилизируются, согласно отчетам за середину года. Стремление Пекина остановить разрушительные ценовые войны, то, что они называют кампанией «анти-инволюции», также может дать компаниям некоторую передышку в вопросах прибыли.

Один из примеров? Cambricon, китайский производитель чипов, сообщил о скачке прибыли на 4000% всего за шесть месяцев. Компания заработала 2,88 миллиарда юаней в первой половине года, что составляет около 402,7 миллиона долларов. Этот скачок является частью усилий Китая по укреплению внутренней полупроводниковой промышленности. Это огромный успех для стратегии Пекина, но даже это не успокаивает нервы.