Китайские розничные инвесторы наводняют фондовый рынок, словно на распродаже остатков, и индекс информационных технологий CSI 300 достиг своего максимума с 2015 года.
Более широкий индекс CSI 300 с января вырос примерно на 16%, приблизившись к уровню, которого он не достигал более трех лет. Рост обусловлен ажиотажем вокруг искусственного интеллекта, общенациональной инициативой по созданию собственных мощностей по производству микросхем и попыткой Пекина помешать компаниям резко снижать цены.
В то время как сторонники роста приветствуют новую поддержку ликвидности и политические стимулы, аналитики уже подают тревожные сигналы. Рэймонд Ченг, главный инвестиционный директор Standard Chartered, курирующий Северную Азию, заявил, что весь этот рост кажется неправильным.
«Продолжающийся рост китайских акций, похоже, оторван от фундаментальных экономических показателей», — сказал Реймонд. Он считает, что основную работу выполняют розничные инвесторы, переводя свои деньги из банков в акции.
Они делают это не втайне. Сейчас на долю розничных инвесторов приходится 90% объема торгов на внутренних фондовых биржах Китая.
Это просто безумие по сравнению с Нью-Йоркской фондовой биржей, где активность розничных инвесторов составляет всего около 20-25%. В Китае решения принимают не институциональные инвесторы, а люди, сидящие дома с торговыми приложениями и располагающие свободным временем.
Рост розничной торговли приводит к увеличению числа рискованных ставок
В настоящее время китайские домохозяйства располагают сбережениями на сумму 160 триллионов юаней, что составляет примерно 22 триллиона долларов. Однако лишь около 5% из них находится на фондовом рынке. Аналитики сообщили CNBC, что существует огромный потенциал для притока дополнительных cash от розничных инвесторов, особенно с учетом продолжающегося снижения процентных ставок по депозитам и стагнации инвестиций в недвижимость. Эти cash нуждаются в вложениях, и именно на акции они и направляются.
Тем не менее, не все относятся к этому спокойно. Хао Хонг, управляющий партнер и главный инвестиционный директор Lotus Asset Management, сказал, что, если посмотреть на цифры, все это не имеет смысла.
«Фундаментальные факторы не очень хорошо поддерживают этот импульс, но рынок всегда опережает фундаментальные показатели», — сказал . Он не считает, что это уже полноценный пузырь, но предупреждает, что он близок, особенно в таких областях, как технологии и контрактные trac фирмы, работающие с фармацевтическими, биотехнологическими компаниями и производителями медицинского оборудования. По его мнению, в этих областях слишком высокая активность.
Между тем, Goldman Sachs заявил, что этот рост увеличил рыночную капитализацию китайских и гонконгских акций более чем на 3 триллиона долларов только за этот год. Но это не соответствует состоянию китайской экономики. Нет никаких реальных признаков устойчивого восстановления.
Японская финансовая группа Nomura еще в прошлом месяце предупреждала, что весь этот рост может быть обусловлен «чрезмерной задолженностью» и способствовать образованию пузырей, особенно с учетом других признаков, указывающих на слабость рынка.
Экономическая слабость отстает от технологического бума
Экономические показатели августа также не способствовали стабилизации ситуации. Производство на заводах выросло всего на 5,2% в этом месяце, что ниже июльского показателя в 5,7%. Это самый низкий показатель с августа прошлого года. Розничные продажи выросли всего на 3,4% в годовом исчислении; аналитики надеялись на 3,9%, и в июле результат оказался лучше — 3,7%.
Внутренний спрос в стране по-прежнему слаб, и Пекин продолжает попытки сократить избыточные производственные мощности, что тормозит производство.
Чаопин Чжу, глобальный рыночный стратег JP Morgan Asset Management, пока не видит признаков разворота. «Пока мы не видим признаков разворота в макроэкономических показателях», — сказал Чаопин. Он добавил, что любой импульс может быть обусловлен лишь надеждами на улучшение экономики в будущем, а не какими-либо конкретными событиями, происходящими прямо сейчас.
В некоторых секторах наблюдаются признаки стабилизации. Судя по отчетам за середину года, компании, работающие в сфере искусственного интеллекта, полупроводников и чистой энергетики, похоже, начинают стабилизироваться. Стремление Пекина остановить разрушительные ценовые войны, которые они называют «кампанией против инволюции», также может дать компаниям некоторую передышку в отношении прибыли.
В качестве примера? Китайский производитель микросхем Cambricon за шесть месяцев показал рост прибыли на 4000%. В первом полугодии компания заработала 2,88 миллиарда юаней, что составляет около 402,7 миллиона долларов. Этот скачок является частью усилий Китая по укреплению своей отечественной полупроводниковой промышленности. Это огромная победа для стратегии Пекина, но даже это не успокаивает нервы.
