Китайская экономика пытается встать на ноги, но цифры говорят о прогрессе, перемежающемся неудачами. В октябре промышленное производство выросло на 5,3% по сравнению с тем же месяцем прошлого года.
Хотя это небольшое снижение по сравнению с сентябрьским показателем в 5,4%, оно не достигло прогнозируемых экспертами 5,6%, согласно данным Национального бюро статистики. Инвестиции в основные средства также остались на прежнем уровне, увеличившись на 3,4% за год по октябрь включительно, что соответствует темпам роста с января по сентябрь и ниже ожидаемых 3,5%.
Однако одним из позитивных моментов стали розничные продажи. В октябре они выросли на 4,8%, что значительно больше, чем в сентябре (3,2%). Экономисты прогнозировали рост на 3,7%, так что результат превзошел ожидания.
Розничные продажи являются ключевым показателем внутреннего потребления, и это улучшение – небольшая хорошая новость в море неопределенности. Тем не менее, даже с учетом этого роста, общая экономическая картина остается нестабильной.
Меры стимулирования экономики: большие цифры, малое воздействие
Пекин не сидит сложа руки. За последние несколько месяцев он резко снизил процентные ставки, ослабил ограничения на покупку недвижимости и влил cash в финансовые рынки. Эти шаги вызвали резкие колебания на китайском фондовом рынке, но не решили более серьезную проблему: слабый внутренний спрос.
Правительство недавно одобрило программу обмена долгов на сумму 1,4 триллиона долларов, чтобы помочь местным органам власти справиться с огромным долгом. Налоги на недвижимость были снижены, чтобы уменьшить затраты для покупателей жилья. Но хотя эти меры хорошо выглядят на бумаге, они не привели к широкомасштабному экономическому росту. Почему? Потому что Пекин избегает запуска каких-либо крупномасштабных пакетов фискальных стимулов, которые напрямую стимулируют потребление или стабилизируют обваливающийся рынок недвижимости.
Экономисты считают, что китайское правительство занимает выжидательную позицию. Оно воздерживается от решительных действий до тех пор, пока не станет известно, что предприметdentСША Дональд Трамп. Торговая политика Трампа, известная своей враждебностью по отношению к Китаю, может вынудить Пекин к действиям. На данный момент стратегия, похоже, заключается в выжидании.
«Хотя президентство Трампа явно усиливает понижающее давление на экономический рост [Китая], остается неясным, как и когда США будут проводить свою торговую/тарифную политику в отношении Китая», — написали . Аналитики с нетерпением ждут декабря, когда в Пекине состоится крупное совещание по экономической политике, надеясь на прояснение ситуации. Еще один важный момент наступит в марте, когда будет утвержден годовой бюджет.
Сектор недвижимости, когда-то бывший мощным двигателем, обеспечивающим до 25% годового роста экономики Китая, сейчас представляет собой лишь тень своего былого величия. Недвижимость вряд ли выведет экономику из этого спада в ближайшее время. Однако обрабатывающая промышленность пытается компенсировать потери. Заводы наращивают производство для зарубежных рынков, чтобы поддерживать темпы работы. Но это создает свои собственные проблемы.
Торговые войны и тарифы
Трамп не облегчает жизнь Китаю. Он угрожает ввести 60-процентную пошлину на весь китайский импорт, что являетсяmatic эскалацией торговой войны. Если он выполнит это обещание, торговля между США и Китаем может сократиться на 70%, уменьшив долю Китая в американском импорте с 14% в 2023 году до 4%. Таковы прогнозы Oxford Economics, и они рисуют мрачную картину.
Это не первый случай введения пошлин Трампом. Еще в 2018 году он ввел значительные пошлины на стиральные машины, солнечные батареи, сталь и алюминий китайского производства. Китай ответил собственными пошлинами на американские товары. Администрация Байдена добавила еще больше пошлин, направленных против китайских электромобилей, оборудования для экологически чистой энергетики и полупроводников.
Китаю удалось пережить первый раунд торговой войны. Он нашел новых покупателей для своих товаров в России и Юго-Восточной Азии. Он даже увеличил свою долю на мировом рынке в ключевых отраслях, таких как электромобили. Но если Трамп усилит борьбу, следующий этап будет более болезненным. UBS , 60-процентный тариф может снизить темпы роста ВВП Китая на 1,5 процентных пункта уже в первый год.
«Вторая торговая война, вероятно, окажет гораздо большее влияние, чем первая фаза», — сказал профессор экономики Университета Дьюка Даниэль И Сюй. Даже если Трамп не пойдет на 60-процентный тариф, экономисты считают, что некоторое его повышение неизбежно. Жесткая политика в отношении Китая пользуется двухпартийной поддержкой в Вашингтоне, а это значит, что у Трампа есть достаточно политического прикрытия для действий.
Если США захлопнут дверь, Китай может попытаться экспортировать свои товары в другие страны. Но сейчас не 2018 год. Торговые барьеры против китайского импорта растут повсюду, от Индии до Бразилии. Дешевый китайский экспорт наводняет мировые рынки, и местные отрасли промышленности оказывают сопротивление. «Если другие страны ответят, также введя торговые барьеры, тогда ситуация для Китая станет намного сложнее», — сказал Джулиан Эванс-Притчард из Capital Economics.
Потребление: последняя надежда Китая?
В условиях спада на рынке недвижимости и снижения эффективности инфраструктурных инвестиций возможности Пекина сужаются. Правительство больше не может решить проблему за счет строительства; страна уже покрыта высокоскоростными железными дорогами, автомагистралями и аэропортами. Остается один важный рычаг: потребление домохозяйств.
ВВП Китая . В США этот показатель приближается к 70%. Если Пекин хочет удержать экономику на плаву, ему необходимо стимулировать потребительские расходы. Это может означать увеличение инвестиций в здравоохранение и образование, снижение уровня сбережений домохозяйств и поощрение потребителей к более активным тратам. Более ориентированная на потребление экономика также поможет сбалансировать торговый профицит Китая с США.
defi бюджета , расширить выпуск внутренних облигаций и более свободно использовать выделенные средства.
Правительство уже ускорило выпуск облигаций, привлекая более 1 триллиона юаней (138 миллиардов долларов) ежемесячно с августа по октябрь. Также рассматриваются программы выкупа старых автомобилей Cashдля стимулирования продаж транспортных средств.
Дальнейшая судьба будет зависеть от того, как Пекин преодолеет это экономическое минное поле. Ставки невероятно высоки.
