Китай инициирует фискальную поддержку на 1,4 триллиона долларов через обмен долга местных правительств

Китай наконец представил давно ожидаемый пакет стимулов сегодня, в пятницу, 8 ноября. В отчете раскрыты планы Китая разрешить местным правительствам выпустить дополнительные облигации на сумму 827,7 млрд долларов (6 трлн юаней) в течение следующих трех лет для решения проблемы «скрытого долга». 

Хотя Народный банк Китая уже несколько раз снижал процентные ставки, аналитики подчеркнули, что Китаю необходимо тратить до 1,4 триллиона долларов ежегодно в течение трех лет, чтобы реинфлировать экономику после затяжного спада в секторе недвижимости.

Однако крупные расходы и увеличение государственного долга требовали одобрения Национального народного собрания (ННС), которое состоялось в пятницу, 8 ноября. В результате лимит выпуска специальных облигаций местными правительствами был повышен с 29,52 трлн юаней до 35,52 трлн юаней.

Экономическая жизненная линия Китая зависит от нового плана фискальных стимулов

Китай позволит местным правительствам выпустить дополнительные облигации на сумму 837,7 миллиарда долларов для обмена на внебалансовый или «скрытый» долг в течение трех лет, заявил официальный представитель, что является важным шагом по снижению системных рисков в ослабевающей экономике https://t.co/QmGBAJUICB

— Reuters (@Reuters) ноября 8, 2024

Китай представлено свои планы по дальнейшим стимулам сегодня, когда парламентские заседания, начавшиеся в понедельник, завершились. В то время как государственное агентство Синьхуа сообщал сообщило, что Пекин не раскрыл масштаб мер стимулирования, китайские чиновники увеличили объем долга местных правительств, который может быть выпущен, до более чем 800 миллиардов долларов.

Министр финансов Лань Фоань подчеркнул на пресс-конференции в прошлом месяце, что планируемая фискальная поддержка должна решить проблемы со скрытым долгом местных правительств, который к концу 2023 года превышал 14 триллионов юаней. Власти планировали сократить его до 2,3 триллиона юаней к 2028 году. МВФ подтвердил, что совокупный долг центрального и местного правительств составил 147 триллионов юаней, что равно 117% ВВП.

Nomura Holdings Inc. оценила, что в Китае есть от 7 до 8,4 триллионов долларов скрытого долга, и ожидала, что Пекин увеличит выпуск долга до 10 триллионов юаней в ближайшие несколько лет. Nomura заявила, что это потенциально может сэкономить местным правительствам почти 300 миллиардов юаней на ежегодных процентных платежах.

Однако МВФ оценил, что обмен долга в текущем пакете стимулов поможет сэкономить 600 миллиардов юаней на 5-летних процентных выплатах.

Казалось, Китай сосредоточился больше на обращался долгосрочных структурных проблемах своей экономики с только что утвержденным пакетом стимулов. Предыдущие шаги, по-видимому, были направлены на поддержание экономики на плаву, а не на стимулирование сильного восстановления. Аналитики также были осторожны, предупреждая, что Пекин может оставаться консервативным в вопросах выпуска прямой поддержки потребителям.

В последние недели Пекин сигнализировал о растущей обеспокоенности вялостью экономики, поскольку он пытался достичь своей цели годового роста в 5%. Долгосрочные цели трансформации Китая в экономику зеленой энергии и высоких технологий, по-видимому, по-прежнему будут оставаться в центре повестки дня Пекина.

ННС одобряет специальные облигации для рекапитализации крупных государственных банков

Национальное народное собрание планировало рекапитализировать крупные банки, одобряя дополнительные специальные суверенные облигации на сумму 6 триллионов юаней. Экономисты и аналитики Goldman Sachs заявили, что правительство, вероятно, повысит официальный целевой показатель дефицита бюджета с 3% в этом году до 3,8% ВВП в 2025 году. 

Аналитики предупреждают, что решение проблемы долгов местных органов власти таким образом рекомендуется для финансовой стабильности, так как это может стимулировать потребление, если приведет к выплате задолженности перед поставщиками и зарплат государственным служащим, но не окажет положительного влияния на спрос.

Лия Фахи, экономист Китая в Capital Economics, согласна с этим, отмечая: «Любое дополнительное заимствование, одобренное для этих политик, не обеспечит значительного фискального стимула».

Ларри Ху, экономист Macquarie, также предупредил, что стимулирующие меры в основном направлены на достижение официальных целевых показателей роста. Он добавил, что стимулирующие меры пока достаточны для достижения роста ВВП на 5% в этом году, но едва достаточны для рефляции экономики, поскольку уверенность покупателей жилья и потребителей остается низкой.

Некоторые аналитики подчеркнули важность одобрения пакета стимулирующих мер сегодня на сессии Всекитайского собрания народных представителей, указав, что фискальное смягчение является ключевым элементом текущих планов по стимулированию. Однако они предупредили, что Китаю необходимо направить фискальные расходы на погашение долгов местных органов власти и поддержку домохозяйств, чтобы возродить доверие во второй по величине экономике мира.