Китай устанавливает исторический 4% дефицит ВВП для планов расходов 2025

Руководство Китая одобрило свою самую агрессивную фискальную позицию в истории, установив рекордно высокий целевой показатель дефицита бюджета в размере 4% ВВП на 2025 год.

Это решение принимается на фоне того, как страна готовится к экономическим трудностям и новой волне торгового давления, особенно со стороны Соединенных Штатов.

Наряду с увеличением дефицита, Китай зафиксировал целевой показатель экономического роста на уровне около 5%, сохраняя свои стабильные публичные цели, несмотря на продолжающиеся внутренние и внешние трудности.

Китай выстраивает сильную экономическую оборону

Решение, принятое на прошлой неделе на Конференции по экономической работе ЦК КПК (CEWC) и в декабре на заседании Политбюро, отражает «более проактивную» фискальную политику, направленную на противодействие замедлению роста.

Увеличение с первоначального целевого показателя дефицита в 3% в 2024 году сигнализирует о необходимости Китая влить больше средств в экономику — средств, которые, как ожидают аналитики, достигнут примерно 1,3 трлн юаней ($179,4 млрд). Правительство будет предположительно финансировать эти дополнительные расходы за счет выпуска специальных облигаций вне бюджета.

Эти цифры, хотя и исторические, остаются неофициальными до ежегодного заседания парламента в марте. Ожидается, что Пекин формализует свои планы по дефициту и росту. Источники предупредили, что корректировки этих целей все еще возможны до окончательного утверждения.

Информационное управление Государственного совета и Министерство финансов Китая не ответили на запросы о комментарии. Однако инсайдеры предполагают, что увеличение дефицита является превентивной стратегией Китая по противодействию планам Дональда Трампа по введению агрессивных тарифов на китайский импорт, когда он вернется в Белый дом в январе. Предложения Трампа включают универсальный импортный тариф в 10% и карательный сбор в 60% на китайские товары — шаг, который может подорвать китайский экспорт в США, оцениваемый более чем в $400 млрд ежегодно.

Китай переходит к стимулирующим мерам, поскольку экономические трудности сохраняются

Экономика Китая переживала турбулентный год. Развивающийся кризис в сфере недвижимости парализовал инвестиции. Долги местных правительств выросли до неустойчивых уровней. Потребительские расходы застыли, оставив бизнес и аналитиков скептически настроенными по поводу быстрого восстановления.

Экспорт был одной из немногих опор, удерживающих экономику Китая на плаву. Однако даже эта спасательная линия теперь под угрозой. Возвращение Трампа вновь разожгло страхи торговой войны «око за око». Производители в спешке перемещают производство, чтобы избежать американских тарифов, но изменение цепочек поставок не произойдет в одночасье.

Многие экспортеры предупреждают, что предлагаемые сборы подорвут прибыль, ударят по рабочим местам и замедлят инвестиции, углубляя экономические проблемы Китая.

Резюме CEWC, опубликованное после встреч на прошлой неделе, не уклонялось от этих проблем. Государственные СМИ подтвердили важность «стабильного экономического роста», но воздержались от предоставления конкретных цифр. 

Пекин по-прежнему сосредоточен на целевом показателе роста ВВП в 5% — цели, которую аналитики считают скорее управлением ожиданиями, чем достижением твердых результатов.

Аналитики Morgan Stanley прогнозируют, что наряду с расширенным дефицитом квота на специальные облигации немного возрастет, что приведет к общему фискальному расширению примерно на 2 трлн юаней.

В то же время центральный банк Китая сигнализировал о самом мягком курсе за последнее десятилетие. После 14 лет «принципиальной» денежно-кредитной политики Народный банк Китая (PBOC) готов принять «умеренно мягкий» подход. Этот сдвиг повысил ожидания снижения процентных ставок и вливаний ликвидности в 2025 году.

Аналитики указывают на огромный рост общего долга за последние полтора десятилетия. Совокупные заимствования домохозяйств, корпораций и правительства выросли более чем в пять раз, даже когда сама экономика утроилась. Несмотря на риски, Китай сильно полагается на фискальные и монетарные инструменты, чтобы избежать более глубокого замедления.