В пятницу центральный банк Китая обрушил на рынок огромную волну cash . Народный банк Китая (НБК) ввел в систему 601,8 миллиарда юаней, что составляет около 84 миллиардов долларов, используя соглашения об обратном выкупе, пытаясь замедлить нарастающую распродажу облигаций, прежде чем она обрушится на финансовую систему.
Это было самое крупное ежедневное вливание ликвидности с января. Доходность облигаций резко росла в течение недели. В частности, доходность 30-летних государственных облигаций Китая росла семь дней подряд. В пятницу ситуация наконец изменилась.
Рост прекратился. Фьючерсы, привязанные к тем же облигациям, также прервали полосу потерь, которая длилась более двух лет, поэтому центральный банк вмешался, поскольку риск распродажи перерос в полномасштабную панику.
Погашение облигаций влечет за собой значительный отток средств из облигационных фондов
Эта проблема назревала уже довольно давно. Цены на долгосрочные облигации упали, и китайские власти сейчас находятся в напряжении. Два фактора снижают спрос: неустойчивое торговое перемирие между США и Китаем и попытки Китая бороться с дефляцией. Это затрудняет сохранениеtracоблигаций.
Данные показали, что в четверг резко возросло давление со стороны инвесторов, желающих вывести средства из фондов с фиксированным доходом. Ключевой показатель tracотток средств из фондов, достиг самого высокого уровня с октября. Причина? Объемы облигаций, находящихся в портфелях фондов, за два года увеличились почти вдвое, поэтому риски возрастают, когда люди начинают выводить деньги.
По данным Huatai Securities, подобное давление само по себе не ослабнет. Аналитики во главе с Чжан Цзицяном предупредили: «Судя по прошлому опыту, рынок облигаций может столкнуться с усилением давления после начала оттока средств из фондов». Если инвесторы продолжат выводить средства, фондам придется продавать больше облигаций, что только приведет к снижению цен и еще большему количеству выходов.
Они добавили, что если Народный банк Китая не продолжит накачивать ликвидность, будь то через операции на открытом рынке или прямую покупку облигаций, ситуация может выйти из-под контроля. Другим способом остановить утечку может стать замедление роста на фондовом рынке, куда сейчас направляется часть cash .
И, похоже, темпы уже ускоряются. Местные фонды вывели из облигаций 120 миллиардов юаней всего за три торговых дня, включая четверг. Это не просто небольшой поток, это полномасштабный вывод средств.
Местная газета также сообщила, что более 90% из 3182 китайских паевых инвестиционных фондов, специализирующихся на среднесрочных и долгосрочных облигациях, понесли убытки в период с понедельника по среду. Тем временем на первичном рынке министерство финансов в четверг пыталось продать 30-летние специальные государственные облигации.
Средняя доходность достигла 1,97%, самого высокого уровня с марта. Покупатели явно хотели большей доходности, чтобы принять на себя этот риск, что означает снижение доверия и, как следствие, рост стоимости заимствований по всем направлениям.
Эта проблема затрагивает и кредитный рынок. Средняя доходность 3-летних корпоративных облигаций с рейтингом AAA на этой неделе подскочила на 11 базисных пунктов. Это может показаться незначительной суммой, но для облигаций с наивысшим рейтингом это существенное изменение. Согласно индексу ChinaBond, это, trac, будет самый большой недельный рост с февраля.
