Генеральный директор Bank of America заявил, что экономикаtron, чем мы думаем, и ФРС следует оставить процентные ставки на прежнем уровне

Генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан заявил в среду, что потребительские расходы остаютсяtron, а это значит, что экономика США находится в лучшем состоянии, чем многие считают.

Несмотря на то, что уровень потребительского доверия достиг трехлетнего минимума, данные Bank of America показывают, что люди по-прежнему тратят деньги, просто по-другому. Вместо товаров они переходят к покупке услуг.

«Мы переживаем classic момент… когда потребители говорят: „Я становлюсь всё более пессимистичным“, — говорится в некоторых опросах и тому подобном», — сказал в интервью программе Squawk Box на CNBC. «Но если вы посмотрите на то, что они делают изо дня в день, они продолжают тратить деньги, а это значит, что экономика должна держаться лучше, чем думают люди».

Ожидается замедление роста ВВП, но темпы роста останутся стабильными

По прогнозам Мойнихана, экономика США вырастет на 2% в 2024 году, что ниже недавнего прогноза в 3%. Замедление частично обусловлено тарифами Дональда Трампа, которые, по оценкам Bank of America, в краткосрочной перспективе снизят темпы роста ВВП на 0,4 процентных пункта, прежде чем экономика адаптируется.

Мойнихан заявил, что рост ВВП на 2% — это то, к чему страна стремилась со времен финансового кризиса 2008 года, назвав это «тенденцией роста». Он отметил, что потребительские расходы по-прежнему достаточноtron, чтобы поддерживать экономику, и что сейчас самые важные вопросы касаются того, как будут развиваться события в ближайшие месяцы.

«Мы видим, что потребительский спрос остается стабильным, и это должно положительно сказаться на экономике», — сказал он. «Есть много вопросов, и я думаю, что они скоро прояснятся. Но сейчас мы говорим не о том, что может произойти, а о том, что происходит сейчас. Потребители продолжают довольноtronтратить деньги в первой половине этого года»

Мойнихан считает, что ФРС должна оставить процентные ставки на прежнем уровне

Мойнихан выступил всего за несколько часов до последнего решения Федеральной резервной системы по процентным ставкам и ясно дал понять: центральный банк должен пока сохранить ставки без изменений. Рынки уже оценили вероятность снижения ставки как нулевую, и Bank of America считает, что ставки должны оставаться неизменными до 2026 года.

«Я думаю, что ФРС будет несколько осторожнее относиться к снижению тарифов, не зная, какое влияние они окажут», — сказал Мойнихан. «Похоже, они захотят сохранить тот потенциал, который накопили за последний год или около того»

Он также заявил, что было бы лучше поддерживать «реальную процентную ставку» на уровне 3%, вместо того чтобы возвращаться к уровням, близким к нулю, которые наблюдались после финансового кризиса и во время COVID-19 .

Дэн Норт, старший экономист Allianz Trade North America, согласился. «В среду нет никаких шансов на снижение процентной ставки, поэтому все остальное становится важнее», — сказал он. «По сути, они скажут: „Знаете что, мы сейчас совсем не торопимся“»

Это соответствует заявлениям ФРС. Председатель Джером Пауэлл неоднократно заявлял, что «нет необходимости спешить» со снижением ставок. В своем выступлении в начале этого месяца он сказал экономистам, что ФРС хочет «большей ясности», прежде чем предпринимать какие-либо шаги.

Рынки следят за прогнозами ФРС, точечной диаграммой инфляции и ожиданиями по инфляции

Теперь все внимание приковано к новым квартальным прогнозам ФРС, которые включают прогнозы ВВП, инфляции, безработицы и процентных ставок. Последние прогнозы, опубликованные в декабре, показывали инфляцию на уровне 2,5% как по базовым, так и по общим показателям, а ВВП — на уровне 2,1% в 2025 году. Этот прогноз может измениться.

Поскольку инфляция остается выше ожиданий, некоторые аналитики считают, что ФРС может повысить свой прогноз инфляции на 2025 год, одновременно снизив прогноз ВВП. Ожидается, что Пауэлл ответит на вопросы на своей обычной пресс-конференции после заседания.

Одним из главных направлений работы станет «точечный график» Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) — диаграмма, показывающая, куда, по мнению представителей ФРС, будут двигаться процентные ставки. Комитет разделился во мнениях относительно дальнейших действий.

Некоторые члены ФРС могут ограничиться двумя снижениями процентной ставки в этом году. Другие могут сократить это число до одного или нуля. Небольшое количество членов может даже предложить добавить еще одно снижение — хотя это крайне маловероятно, учитывая позицию ФРС в отношении инфляции.

«Думаю, в этом году может быть одно или ни одного снижения ставок, особенно если тарифы останутся в силе», — сказал Норт. Он добавил, что если ФРС снизит ставки слишком рано, это может спровоцировать инфляцию, и в дальнейшем придется отменить это решение.

Введенные Трампом пошлины могут изменить планы ФРС

Ещё один ключевой фактор? Тарифы Трампа. Белый дом опубликует глобальный обзор тарифов 2 апреля, и если они повысятся, инфляция может снова ускориться. Это даст ФРС ещё больше оснований отложить снижение процентных ставок.

Некоторые аналитики считают, что ФРС уже утратила контроль над экономической политикой в ​​пользу администрации Трампа. Тьерри Визман, стратег Macquarie, заявил, что неопределенность в отношении политики Белого дома затрудняет для ФРС определение четкой стратегии процентных ставок.

«Федеральной резервной системе может быть сложно дать сигнал о еще трех или даже двух снижениях ставки», — написал Визман. «Она может отложить одно снижение ставки до 2026 года, оставив только одно снижение в среднем диапазоне на 2025 год»

Рынки по-прежнему ожидают двух или трех снижений процентных ставок, но ожидания меняются

Несмотря на колебания ФРС, трейдеры по-прежнему считают, что в этом году произойдет два или три снижения процентной ставки. Экономист Goldman Sachs Дэвид Мерикл заявил, что ФРС может ограничиться двумя снижениями, чтобы избежать потрясений на рынках.

В настоящий момент основные фондовые индексы находятся в зоне коррекции, то есть упали примерно на 10% по сравнению с недавними максимумами.

В прошлом Федеральная резервная система часто вмешивалась, чтобы смягчить финансовые условия, когда рынки становились нестабильными. Это известно как «проигрышная стратегия ФРС» — идея о том, что центральный банк снизит процентные ставки, чтобы поддержать Уолл-стрит.

Однако на этот раз инструмент FedWatch от CME Group показывает, что трейдеры не ожидают снижения ставки как минимум до июня. Даже после этого рынок разделился во мнениях относительно того, снизит ли ФРС ставку еще на четверть процентного пункта или предпримет третье снижение до конца года.

Помимо процентных ставок, Федеральная резервная система также занимается своим огромным балансом в размере 6,4 триллиона долларов, который включает в себя казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги.

В настоящее время Федеральная резервная система ежемесячно списывает со своего баланса фиксированное количество облигаций — этот процесс известен как количественное ужесточение. Многие ожидают, что ФРС прекратит эту программу в конце этого года, но на недавних заседаниях обсуждались вопросы управления балансом в долгосрочной перспективе.

Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) может рассмотреть этот вопрос в своем последнем решении, но пока рынки ждут, скорректирует ли центральный банк свою стратегию или останется верен текущему плану.