Артур Хейз, основатель BitMEX и легендарный трейдер криптовалют, специализирующийся на высоком риске , предупредил, что Bitcoin сталкивается с 60% вероятностью резкой коррекции до 70 000 долларов, после чего он может взлететь до 250 000 долларов к концу года.
Прогнозы Артура были опубликованы в его последнем эссе «Уродливое», первой части его триптиховой серии. В нем он заявил, что его анализ основан на наблюдении за действиями центральных банков США, Китая и, конечно же, Японии, напомнив при этом, что он находится на Bitcoin с 2012 года.
Центральные банки, ликвидность и риск, связанный Bitcoin
Ужесточение ликвидности, рост доходности казначейских облигаций США и непредсказуемое поведение мировых фиатных рынков — все это способствует его мрачным краткосрочным прогнозам. «Подобное чувство у меня было в конце 2021 года, прямо перед тем, как рухнули криптовалютные рынки. История не повторяется, но рифмуется», — сказал он.
Он указал на Соединенные Штаты как на главного виновника. Поскольку Федеральная резервная система повысила доходность 10-летних казначейских облигаций почти до 5% — и, вероятно, выше — Артур считает, что финансовая система США приближается к критической точке.
«Каждый финансовый кризис с 1913 года решался с помощью печати долларов», — сказал Артур, добавив: «Доходность 10-летних казначейских облигаций вырастет до 5-6% и спровоцирует мини-финансовый кризис»
Он также отметил: «Главы Федеральной резервной системы США ненавидят Трампа, но сделают все необходимое для защиты финансовой системы Pax Americana»
Затем один из криптоэнтузиастов отметил, что государственный долг США в настоящее время составляет 36,22 триллиона долларов, что на 16,7 триллиона долларов больше, чем в 2019 году. В связи с сокращением Федеральной резервной системой программ покупки облигаций и недавними рыночными потрясениями для коммерческих банков США, традиционные покупатели казначейских облигаций в значительной степени отступили.
Страны с иностранными профицитами, такие как Китай, Япония и Саудовская Аравия, тоже не вмешиваются. Вместо этого рынок поддерживается хедж-фондами, ориентированными на относительную стоимость (RV), которые, по словам Артура, являются «последними, кто удерживает этот бардак вместе».
Хедж-фонды, работающие по модели RV (Review Revent On-Registered Retirement), полагаются на арбитраж разницы между cash облигации и фьючерснымиtrac, используя огромные кредитные плечи, предоставляемые банками. Однако эта система нестабильна. Рост доходности операций РЕПО, правила Базель III и требования к марже ограничивают возможности хедж-фондов продолжать покупать казначейские облигации.
Он указал на потенциальные пути спасения: Федеральная резервная система могла бы приостановить действие правил дополнительного коэффициента левериджа (SLR), позволив банкам покупать казначейские облигации без залога капитала, или возобновить программу количественного смягчения (QE). Но, как выразился Артур: «ФРС не предпринимает никаких действий, пока её к этому не вынудят».
Трамп, Федеральная резервная система и бычий рынок Bitcoin
В эссе Артура также подробно рассматривались политические факторы, особенно в период президентства Трампа. Он напомнил нам, что Федеральная резервная система останется враждебно настроена по отношению к Трампу, особенно с учетом того, что Трамп продвигает политику, благоприятствующую Bitcoin и всей криптоэкосистеме в целом.
«Заявления бывших и нынешних управляющих Федеральной резервной системы, а также действия ФРС во время президентства Байдена заставили меня поверить, что ФРС сделает все возможное, чтобы сорвать планы Трампа», — сказал Артур, вспоминая комментарии бывшегоdent Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильяма Дадли, который открыто предположил, что ФРС должна принять меры против политики Трампа.
Между тем, позитивные для криптовалют решения Трампа, принятые после инаугурации, такие как помилование Silk Road Росса Ульбрихта, запуск его мемных монет $TRUMP и $MELANIA , а также подписание указов, усилили бычьи настроения.
Но Артур рассматривает эти события как палку о двух концах. «Бычий настрой слишком высок. Коррекция здесь была бы жестокой», — объяснил он. «Все решения Трампа были в основном ожидаемы, за исключением запуска мемкоина. Не в полной мере оценивается замедление создания грязных фиатных денег в Pax Americana, Китае и Японии»
Артур изложил сценарий, при котором фискальная политика Трампа в сочетании с борьбой за потолок государственного долга поставит финансовую систему на грань краха. Если доходность 10-летних казначейских облигаций превысит 5%, акции резко упадут, крупные финансовые игроки могут обанкротиться, и Федеральная резервная система будет вынуждена принять меры. «Это лишь вопрос времени», — сказал Артур.
Корреляция Bitcoinс традиционными рынками
Затем Артур отметил, что краткосрочная динамика биткоина по-прежнему сильно зависит от традиционных рынков, особенно от Bitcoin Nasdaq 100. В качестве ключевого риска он назвал Bitcoin
«Еще одно мое убеждение заключается в том, что Bitcoin — единственный по-настоящему глобальный свободный рынок в мире. Он чрезвычайно чувствителен к глобальным условиям ликвидности фиатных денег; поэтому, если надвигается кризис ликвидности фиатных денег, его цена упадет раньше, чем цена акций, и станет опережающим индикатором финансового стресса. Если это опережающий индикатор, то Bitcoin достигнет дна раньше, чем акции, что предсказывает возобновление потока печатания фиатных денег»
«Однако в долгосрочной перспективе Bitcoin не коррелирует с ценами акций, хотя в краткосрочной перспективе может быть очень сильная корреляция. 30-дневная корреляция между Bitcoin и индексом Nasdaq 100 высока и продолжает расти. Это неблагоприятно для краткосрочного прогноза цен, если акции сильно упадут в цене из-за роста доходности 10-летних облигаций», — предсказал он.
Другие игроки
В Китае Народный банк Китая (НБК) в конце 2024 года инициировал меры по печатанию денег для стимулирования экономики. Однако в начале 2025 года НБК изменил курс, прекратив программу выкупа облигаций и сосредоточившись на укреплении юаня.
«На случай, если ваш помешанный на TikTok мозг не смог понять, когда Народный банк Китая и центральное правительство объявили о своей политике рефляции, я обвел это для вас. Выше представлен Шанхайский композитный индекс. Власти хотели, чтобы товарищи опередили красное цунами напечатанного юаня, покупая акции. Эта стратегия сработала», — сказал Артур. Он имеет в виду график ниже.
Тем временем Япония повышает процентные ставки и замедляет рост своего баланса. Действия Банка Японии (BOJ) привели к тому, что доходность японских государственных облигаций (JGB) достигла 15-летнего максимума. Артур предупредил, чтоtronкурса иены может вынудить японских инвесторов репатриировать капитал, что затронет буквально все мировые финансовые рынки.
Но, как всегда, Артур сохраняет крайне оптимистичный настрой в отношении Bitcoin в долгосрочной перспективе. Он назвал его единственным по-настоящему глобальным свободным рынком, способным выдерживать краткосрочную волатильность.
В конце эссе он написал: «Если я ошибаюсь, то моя ошибка в том, что мы зафиксировали прибыль слишком рано и продали часть Bitcoin купленных на деньги, полученные от предыдущих инвестиций в шиткоины. Но если я прав, то у нас есть cash , чтобы быстро удвоить или утроить наши деньги, вложенные в качественные шиткоины, которые пострадали во время общего обвала криптовалютного рынка»
