Bitcoin сталкивается с 60% вероятностью коррекции до $70k, говорит Артур Хейз

Артур Хейз, основатель BitMEX и легендарный трейдер–высокорисковых криптовалют, предупредил, что текущий бычий рынок Bitcoin сталкивается с 60% вероятностью резкой коррекции до $70 000, прежде чем потенциально взлететь до $250 000 к концу года.

Прогнозы Артура были опубликованы в его последнем эссе «The Ugly», первой части его триптиха. В нем он сказал, что его анализ основан на наблюдении за действиями центральных банков в Соединенных Штатах, Китае и, конечно же, Японии, напоминая всем, что он находится на рынке Bitcoin с 2012 года.

Центральные банки, ликвидность и ставка на Bitcoin

Сужение ликвидности, рост доходности казначейских облигаций США и непредсказуемое поведение глобальных фиатных рынков все вносят свой вклад в его мрачный краткосрочный прогноз. «Это похожее чувство я получил в конце 2021 года, прямо перед тем, как рухнул дно криптовалютных рынков. История не повторяется, но она рифмуется», — сказал он.

Он указал на Соединенные Штаты как на главного виновника. Поскольку Федеральная резервная система повысила доходность 10-летних казначейских облигаций США до уровня около 5% — и, вероятно, выше, — Артур считает, что финансовая система США приближается к пределу прочности.

«Каждый финансовый кризис с 1913 года решался напечатанными долларами», — сказал Артур, добавив, что: «Доходность 10-летних казначейских облигаций вырастет до 5–6% и вызовет мини-финансовый кризис».

Он также отметил, что: «Губернаторы Федерального резерва США ненавидят Трампа, но сделают все необходимое для защиты финансовой системы Pax Americana».

Крипто-ветеран затем указал, что государственный долг США в настоящее время составляет $36,22 трлн, по сравнению с $16,7 трлн в 2019 году. Поскольку Федеральная резервная система сокращает покупки облигаций, а коммерческие банки США пострадали от недавней динамики рынка, традиционные покупатели казначейских облигаций в значительной степени ушли.

Страны с внешним профицитом, такие как Китай, Япония и Саудовская Аравия, также не приходят на помощь. Вместо этого рынок поддерживается хедж-фондами относительной стоимости (RV), которых Артур описал как «последних, кто держит этот беспорядок вместе».

Хедж-фонды RV полагаются на арбитраж спреда между наличными казначейскими облигациями и фьючерсными контрактами, используя огромные кредитные плечи, предоставляемые банками. Однако эта система хрупка. Рост доходности репо, регулирование Базеля III и требования к марже сжимают способность хедж-фондов продолжать покупать казначейские облигации.

Он указал на потенциальные спасательные круги: Федеральная резервная система может приостановить правила дополнительного коэффициента левериджа (SLR), позволяя банкам покупать казначейские облигации без залога капитала, или возобновить количественное смягчение (QE). Но, как выражается Артур: «ФРС не двигается, пока ее не заставят».

Трамп, ФРС и бычий тренд Bitcoin

Эссе Артура также сосредоточилось на политических динамических процессах, особенно в период президентства Трампа. Он напомнил нам, что ФРС останется враждебной по отношению к Трампу, особенно поскольку Трамп продвигает политику, благоприятствующую Bitcoin и более широкой криптоэкосистеме.

«Заявления бывших и действующих губернаторов ФРС и действия ФРС в период президентства Байдена заставили меня поверить, что ФРС сделает все возможное, чтобы сорвать повестку Трампа», — сказал Артур, вспомнив комментарии бывшего президента Федерального резерва Нью-Йорка Уильяма Дадли, который открыто предположил, что ФРС должна действовать против политики Трампа.

Тем временем криптографически дружественные решения Трампа со времени инаугурации, такие как помилование основателя Silk Road Росса Ульбрихта, запуск его мем-коинов $TRUMP и $MELANIA, а также подписание исполнительных указов усилили бычий настрой.

Но Артур видит в этих событиях двусторонний эффект. «Бычий настрой слишком высок. Коррекция здесь была бы жестокой», — объяснил он. «Все решения Трампа в основном ожидались, за исключением запуска мем-коинов. То, что не полностью осознается, — это замедление грязного создания фиатных денег в Pax Americana, Китае и Японии».

Артур описал сценарий, при котором фискальная политика Трампа в сочетании с борьбой вокруг потолка долга доведет финансовую систему до предела. Если доходность 10-летних казначейских облигаций превысит 5%, акции рухнут, крупные финансовые игроки могут обанкротиться, и Федеральная резервная система будет вынуждена действовать. «Это лишь вопрос времени», — сказал Артур.

Корреляция Bitcoin с традиционными рынками

Затем Артур продолжил указывать, что краткосрочная динамика Bitcoin по-прежнему связана с традиционными рынками, особенно с Nasdaq 100. Он привел в качестве ключевого риска растущую 30-дневную корреляцию Bitcoin с технологическими акциями.

«Еще одно мое убеждение заключается в том, что Bitcoin — это единственный по-настоящему глобальный свободный рынок, существующий в настоящее время. Он чрезвычайно чувствителен к условиям глобальной фиатной ликвидности; следовательно, если грядет фиатный кризис ликвидности, его цена упадет раньше, чем у акций, и станет опережающим индикатором финансового стресса. Если он является опережающим индикатором, то Bitcoin достигнет дна раньше акций, предсказывая тем самым возобновление работы крана по печати фиатных денег».

«Но в долгосрочной перспективе Bitcoin не коррелирует с ценами на акции, но может быть очень коррелированным в краткосрочной перспективе. 30-дневная корреляция между Bitcoin и Nasdaq 100 высока и растет. Это плохо для краткосрочного прогноза цены, если акции будут уничтожены из-за роста доходности 10-летних облигаций», — предсказал он.

Другие игроки

В Китае Народный банк Китая (PBOC) инициировал меры по печатанию денег в конце 2024 года для стимулирования экономики. Но в начале 2025 года PBOC изменил курс, завершив программу покупки облигаций и сосредоточившись на укреплении юаня.

«Если ваш дементный мозг из TikTok не смог понять, когда PBOC и центральное правительство объявили о своих политиках рефляции, я обвел это для вас. Выше представлен индекс Shanghai Composite. Власти хотели, чтобы товарищи опередили красное цунами напечатанных юаней, покупая акции. Послание сработало», — сказал Артур. Он ссылается на график ниже.

Тем временем Япония повышала процентные ставки и замедляла рост своего баланса. Действия Банка Японии (BOJ) привели к тому, что доходность японских государственных облигаций (JGB) достигла 15-летнего максимума. Артур предупредил, что укрепление иены может заставить японских инвесторов репатриировать капитал, что повлияет буквально на все глобальные финансовые рынки.

Но, как всегда, Артур остается крайне бычьим по отношению к Bitcoin в долгосрочной перспективе. Он описал его как единственный по-настоящему глобальный свободный рынок, способный пережить краткосрочную волатильность.

Он завершил эссе словами: «Если я ошибаюсь, мой downside заключается в том, что мы зафиксировали прибыль рано и продали немного Bitcoin, который купили на прибыль от предыдущих инвестиций вshitcoins. Но если я прав, то у нас есть наличные деньги, готовые быстро удвоить или утроить наши деньги на качественных shitcoins, которые пострадали в общей распродаже криптовалютного рынка».