Por que mais empresas de capital aberto estão adotando tesourarias de ativos digitais em 2025?

Os balanços corporativos estão se voltando para as criptomoedas. Em 2025, um número recorde de empresas divulgou participações em Bitcoin, Ether e outras criptomoedas. Atualmente, 161 empresas de capital aberto em todo o mundo seguem uma estratégia de tesouraria Bitcoin . Juntas, essas empresas detêm mais de 1 milhão de BTC. Isso representa 4,97% de todo Bitcoindisponível. 

Os fundos corporativos em criptomoedas detêm mais de US$ 112 bilhões em valor líquido, um aumento de cerca de 628,3% em relação aos US$ 15,38 bilhões de um ano atrás. Essa é uma mudança radical na forma como as empresas gerenciam o excesso cash. Para as equipes financeiras acostumadas a depositar cash em bancos e fundos de tesouraria, trocar parte desse montante por criptomoedas torna-se repentinamente umatrac.

Por que isso é tão importante para o mercado de criptomoedas? É importante porque os tesouros corporativos são as reservas de capital mais conservadoras do mercado. Quando diretores financeiros, comitês de auditoria e as quatro maiores empresas de auditoria aprovam ativos digitais, isso demonstra que as criptomoedas deixaram de ser apenas interessantes para as reservas legítimas. 

Isso obriga as entidades financeiras e de consultoria tradicionais a atenderem a padrões mais elevados de custódia, relatórios e controles. Aprofunda a liquidez no espaço cripto e amplia a base de detentores para além de fundos e investidores de varejo, reduzindo o risco extremo ao longo do tempo.

Isso também estabelece um importante parâmetro de comparação entre os pares. No momento em que alguns nomes de credibilidade começarem a investir em criptomoedas, outros se sentirão compelidos a avaliar a oportunidade, explicá-la aos acionistas e argumentar por que a estão ignorando.

Fatores que impulsionam a mudança na estratégia de tesouraria corporativa

Existem diversas forças macroeconômicas e de mercado que estão mudando a abordagem da estratégia de tesouraria corporativa.

A inflação destrói o dinheiro fiduciário

A desinflação está em curso, mas os preços ainda estão acima dos níveis pré-COVID em todo o mundo. A inflação em muitas economias está acima das metas dos bancos centrais, e defigovernamentais permanecem elevados. Os diretores financeiros estão preocupados com a perda de valor real cash ocioso. 

A oferta fixa e a transparência dos dados do Bitcoinconferem-lhe credibilidade como reserva de valor. Para os conselhos de administração das empresas, a questão mudou de "Por que manter BTC?" para "Quanto BTC e sob quais restrições políticas?"

Regulamentações claras estão a caminho

Duas mudanças alteraram drasticamente os cálculos para as criptomoedas em 2025.  

Uma nova norma contábil de valor justo, conhecida como FASB ASU 2023-08, foi aprovada este ano. Essa norma permite que as empresas atualizem o valor de seus ativos em criptomoedas trimestralmente, com base nos preços de mercado. Essa abordagem dispensa o registro de perdas quando os preços das criptomoedas caem. A elaboração de relatórios financeiros torna-se clara e simples, sem conflitos internos decorrentes de questões contábeis.

Além disso, a política dos EUA em relação às criptomoedas mudou. O novo governo tomou medidas para acabar com a pressão de desbancarização, frequentemente descrita como "Operação Ponto de Estrangulamento 2.0". Isso significa que os bancos podem atender empresas de criptomoedas, desde que os riscos sejam gerenciados. 

Agências governamentais como a SEC e a FDIC seguiram com medidas claras. A SEC revogou a SAB 121, removendo um importante obstáculo ao balanço patrimonial para a custódia bancária. E a FDIC revogou sua exigência de notificação prévia para atividades com criptomoedas. 

O Fed revogou os limites anteriores. O OCC reabriu explicitamente a porta para a custódia e certas atividades com stablecoins. Fora dos EUA, reguladores na Europa, no Oriente Médio e em partes da Ásia também esclareceram as regras sobre custódia, ativos tokenizados e divulgação.

Os investidores exigem retornos

O retorno sobre cash em caixa é medíocre, visto que as taxas de juros estão diminuindo. As empresas não querem grandes saldos ociosos rendendo pouco, enquanto os investidores em ações exigem uma melhor alocação de recursos. Investir uma pequena parcela do cash em caixa, gerenciada com cuidado, em criptomoedas pode gerar grandes ganhos se os preços subirem.

Empresas que explicam claramente como gerenciam os riscos das criptomoedas frequentemente veem suas ações subirem por um tempo. Elas também acham mais fácil captar mais recursos posteriormente. Isso às vezes é chamado de "efeito Saylor". Quando uma empresa elabora um plano inteligente e transparente para criptomoedas, demonstra confiança e pode gerar retornos melhores do que manter todo o seu dinheiro em cash.

Estudos de caso sobre tesouros em criptomoedas 

A tendência das criptomoedas corporativas está mudando. As empresas estão migrando para Ethereum, stablecoins e até mesmo outras altcoins, além Bitcoin.

Tesouros Ethereum

Durante o último trimestre, Ethereum dominou o mercado de fundos de investimento em criptomoedas. Em meio a novos anúncios e divulgações, os fundos de investimento tenderam a priorizar o ETH, frequentemente com uma menor alocação em BTC. O ritmo de novas alocações de ETH superou o de novas compras de BTC. Os fluxos de ETFs de Ether acompanharam e, em poucas semanas, ultrapassaram os Bitcoin. As mesas de operações institucionais adotaram a tese de "reservas rentáveis", que considera as recompensas de staking de ETH como uma compensação intrínseca aos custos de manutenção. 

A BitMine Immersion Technologies rapidamente se tornou a maior detentora pública de ETH, elevando seu estoque para aproximadamente 2,83 milhões de ETH. A SharpLink Gaming, que definiu sua estratégia em torno do ETH no início do ano, reportou reservas em torno de 838.000 ETH e continua a enfatizar a renda de staking como parte de sua estratégia de reserva. Juntamente com alguns detentores públicos menores, esses movimentos deslocaram o centro de gravidade para Ethereum no terceiro trimestre. 

Por que a ETH é uma boa opção para tesoureiros?

1. Ethereum possui rendimento nativo. Fazer staking de ETH proporciona um fluxo de renda que reduz as flutuações do mercado.
2. O Ethereum (ETH) possui mecanismos de liquidação, tokenização e atividades de camada 2, com os quais as empresas interagem cada vez mais.
3. Regras contábeis claras e um acesso mais amplo ao ETH por meio de ETFs ou custodiantes reduzem a fricção operacional para os fundos de ETH.

O BTC continua sendo a âncora de muitos balanços patrimoniais. Mas, no terceiro trimestre, o fluxo marginal de dólares do tesouro para o ETH aumentou consideravelmente, transformando os títulos do tesouro Ethereum em um tema de grande relevância. 

Solana e outras altcoins

Ethereum não é a única blockchain a receber compras corporativas. A Forward Industries, uma empresa americana de produtos de consumo, surpreendeu o mercado ao comprar cerca de US$ 1,6 bilhão em tokens SOL de uma só vez. Imediatamente, a empresa fez staking dos tokens SOL para obter rendimentos em todo o ecossistema DeFi da Solana. 

A Helius, uma startup de gestão de ativos Solana , levantou US$ 500 milhões para comprar e investir em SOL, o que fez com que suas ações disparassem 200% após a notícia. Até mesmo empresas Bitcoin estão expandindo seus horizontes. A Galaxy Digital, fundada por Michael Novogratz, adquiriu ativos Solana por US$ 300 milhões em setembro.

Memecoins e novos tokens

Algumas empresas estão se aventurando além das principais criptomoedas. A CleanCore Solutions tornou-se a primeira empresa a visar um Dogecoin , alocando US$ 175 milhões em DOGE. A EightCo Holdings está captando US$ 270 milhões para adquirir Worldcoin (WLD). 

O Lion Group de Singapura planeja até mesmo converter todas as suas participações em Sui e SOL em um novo token para a Hyperliquid. Essas movimentações mostram que as tesourarias corporativas estão investindo em uma ampla gama de criptomoedas, não apenas em moedas ou projetos de primeira linha.

Moedas estáveis ​​e rendimento

Algumas tesourarias mantêm uma parte das reservas em tokens atrelados ao dólar para gerar rendimento. Emissores de stablecoins, como a Circle, agora se concentram na demanda institucional, oferecendo dólares digitais regulamentados que podem ter lastro na proporção de 1:1 e, ao mesmo tempo, render juros em protocolos DeFi ou plataformas de gestão cash . 

Embora as participações específicas de empresas em stablecoins geralmente não sejam divulgadas, entrevistas com diretores financeiros indicam que 24% das grandes empresas esperam aceitar stablecoins em transações dentro de dois anos, o que demonstra um aumento no uso de tesouraria (Deloitte, 2025). 

Cada um desses casos, desde fundos de staking Ethereum até compras bilionárias Solana , demonstra que as empresas estão tratando os ativos digitais como parte de uma estratégia de reserva diversificada. 

Até mesmo os players tradicionais estão entrando nesse mercado. Corretoras de criptomoedas (Coinbase, Bitget) e gigantes da mineração (Riot, Marathon) acumularam reservas consideráveis ​​em criptomoedas. Algumas empresas tradicionais (GameStop, Tesla, Block/Square) ainda detêm quantidades significativas Bitcoin em seus balanços. 

Quais são os riscos associados aos fundos de criptomoedas?

A mudança não ocorreu sem controvérsia. Tesoureiros e céticos alertam para grandes desvantagens:

Risco de mercado e volantes de financiamento

Criptomoedas são ativos de alta volatilidade. Quedas acentuadas podem impactar demonstrações de resultados e valores patrimoniais em tempo real, de acordo com as regras de valor justo. Para empresas listadas em bolsa que financiam aquisições com novas ações ou títulos conversíveis, a alta dos preços dos tokens pode criar um ciclo vicioso:

Preço mais alto das ações → mais emissões → maiores compras de criptomoedas. 

Isso funciona até que deixe de funcionar. Quando o mercado se inverte, o mesmo ciclo pode amplificar as perdas, pressionar as cláusulas contratuais e forçar a redução indesejada de riscos em níveis desfavoráveis. Os tesoureiros precisam de limites de posição, reservas de liquidez e planos de desfazimento de posições pré-acordados.

Supervisão, controles e complexidade da auditoria

Os ativos digitais adicionam componentes complexos, como gerenciamento de chaves, segregação de carteiras, comprovação de propriedade, limites de avaliação, risco de contraparte em staking/empréstimos e respostadent caso a custódia seja comprometida. 

As equipes de auditoria esperam matrizes de controle claras, garantias do tipo SOC por parte dos custodiantes e procedimentos de reconciliação que vinculem os registros on-chain ao livro-razão geral. Entidades transfronteiriças enfrentam tratamento tributário e de reporte desigual, e as nuances entre IFRS e US GAAP ainda exigem escolhas políticas cuidadosas.

Adequação do mandato e alinhamento dos acionistas

A função do Tesouro é garantir segurança, liquidez e previsibilidade. Uma carteira de criptomoedas pode sobrecarregar essa função se o tamanho, a finalidade e os poderes de decisão não estiverem bem definidos. Alguns investidores verão com bons olhos o sinal de inovação; outros podem preferir que o excesso cash seja destinado a despesas de capital essenciais, recompra de ações ou dividendos. Clareza é fundamental: articule os objetivos (proteção contra riscos, rendimento, opção estratégica), o tamanho da carteira, as regras de rebalanceamento e os limites que acionam uma pausa ou redução.

Uma reserva de ativos digitais pode agregar valor à diversificação e à sinalização, mas também aumenta a volatilidade dos lucros e a carga operacional. A abordagem sensata é incremental: em pequena escala, com diretrizes claras, separando as decisões de financiamento das de alocação, testando os controles com auditores e reportando com o mesmo rigor aplicado a qualquer outro ativo de risco no balanço patrimonial. 

O que poderia acelerar ou inviabilizar a adoção de criptomoedas no futuro?

Aceleradores

1. Maior participação de bancos custodiantes e staking institucional mais barato.
2. Plataformas de stablecoins mais líquidas e regulamentadas para pagamentos B2B e gestão cash .
3. Esclarecimentos adicionais sobre as recompensas de staking e o tratamento tributário.
4. Fluxos contínuos de ETFs normalizam o acesso corporativo às criptomoedas.

Ventos contrários

1. Uma queda acentuada e prolongada do mercado ao longo de vários trimestres.
2. Violações de segurança em um custodiante de criptomoedas ou em um pool de validadores.
3. Mudanças drásticas nas políticas dos principais mercados de criptomoedas ou tratamento inconsistente entre os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e as normas internacionais de contabilidade (IFRS).

No final de 2025, as discussões nas salas de reuniões terão mudado: de se devem ou não deter ativos digitais para como dimensioná-los, governá-los e relatá-los. Se centenas de bilhões de dólares fluírem para o Bitcoin, Ether e outras moedas de reserva, as criptomoedas deixarão de ser uma exceção e se tornarão um item padrão nos balanços patrimoniais até 2030.

As tesourarias corporativas não seguirão um caminho linear. A volatilidade das criptomoedas, as mudanças nas políticas e as exigências de auditoria as colocarão à prova. A vantagem será das empresas que tratarem isso como um programa de tesouraria de criptomoedas com objetivos claros, controles rigorosos e divulgação transparente.

Empresas que agem com prudência podem desbloquear benefícios de diversificação, renda e credibilidade. Aquelas que não o fizerem aprenderão rapidamente.