Títulos do Tesouro dos EUA e platina disparam enquanto ouro despenca após Fed decidir por dois cortes de juros este ano

Os Títulos do Tesouro dos EUA saltaram na quarta-feira após o Fed confirmar planos para dois cortes de juros de um quarto de ponto antes do final de 2025. Os traders de títulos já esperavam isso, mas a confirmação veio diretamente após o encerramento da reunião de política do banco central.

A decisão causou uma reação imediata. O rendimento do Tesouro dos EUA de dois anos, que reage mais rapidamente à política do Fed, caiu cinco pontos base, atingindo 3,90%. Os rendimentos de prazos mais longos em geral também caíram pelo menos dois pontos base.

O Fed, que manteve as taxas fixas desde dezembro em uma faixa alvo de 4,25% a 4,50%, disse em suas projeções atualizadas que ainda planeja dois cortes este ano. Os traders responderam rapidamente, travando apostas de cerca de 48 pontos base de afrouxamento — basicamente precificando esses dois cortes. A maioria dos investidores espera que o primeiro corte ocorra em outubro, embora alguns vejam isso acontecendo já em setembro

Platina dispara enquanto metais divergem na linha do tempo atualizada do Fed

A reação do mercado não se limitou aos títulos. Nas commodities, o ouro levou um golpe. Após a decisão do Fed, o ouro à vista caiu 0,4% para $3.374,75 por onça. Os futuros mal se moveram — encerrando a sessão 0,03% mais altos em $3.408,1. Isso ocorreu após subir brevemente quando o corte de juros foi anunciado pela primeira vez.

Mas assim que o presidente do Fed, Jerome Powell, falou, as coisas mudaram. “Estamos esperando uma quantidade significativa de inflação nos próximos meses”, Powell disse durante a conferência de imprensa.

A prata seguiu o ouro para baixo, perdendo 1,5% e encerrando em $36,70 por onça. Mas a platina foi na direção oposta. Ela subiu 4,3%, terminando em $1.319,03 — e havia chegado a 5% durante o dia. Esse foi o preço mais alto da platina desde fevereiro de 2021. O paládio, enquanto isso, recuou 0,5%, fechando em $1.046,75.

Nem todos acreditam que esse surto de metais seja sustentável. Analistas do Goldman Sachs emitiram um alerta de que os rallies em platina e prata são “principalmente especulativos” e não são apoiados por fatores reais de oferta e demanda. Ainda assim, os traders estão reagindo diretamente à linguagem do Fed, ignorando os fundamentos por enquanto.

Estrangeiros despejam Títulos do Tesouro enquanto Fed mantém roteiro cauteloso de cortes de juros

Enquanto os preços dos títulos subiam nos EUA, a demanda do exterior contou uma história diferente. As participações estrangeiras de Títulos do Tesouro dos EUA atingiram um recorde de $9,05 trilhões em março, com base nos dados do Departamento do Tesouro. Isso é um aumento de quase 12% em relação ao ano anterior. Mas desde o final de março, instituições no exterior começaram a recuar.

Mais de 200 bancos centrais, fundos de riqueza soberana e entidades oficiais estrangeiras armazenam suas participações nos EUA com o Fed de Nova York. Essas participações caíram $17 bilhões apenas na semana passada. Desde as novas tarifas de Trump em março, a queda total atingiu $48 bilhões. O recuo coincide exatamente com o aumento da volatilidade do mercado de títulos no início deste ano.

Normalmente, quando as autoridades monetárias estrangeiras vendem dívida dos EUA, elas reciclam esse dinheiro através da facility de recompra reversa do Fed. É lá que eles estacionam o dinheiro e recebem Títulos do Tesouro como garantia. Mas desta vez não. Desde o final de março, o uso estrangeiro dessa facility caiu $15 bilhões.

Tudo isso aponta para uma coisa: os ativos totais dos EUA detidos no exterior pelo Fed caíram $63 bilhões em apenas dois meses. Esse número inclui a redução nas participações de custódia e a atividade reduzida na facility de repo.

O Tesouro está programado para liberar o relatório de abril na quinta-feira. Acredita-se que essa liberação mostrará a extensão total desse recuo, especialmente desde que abril foi o pico do recente caos de mercado. Os números ajudarão os investidores a determinar se isso é apenas uma reação ao roteiro mais lento do Fed — ou se há um problema mais profundo com a apetite por dívida dos EUA no exterior.