Na quinta-feira, o rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 30 anos subiu para 5,14%, aproximando-se perigosamente da máxima de 5,18% registrada em 2007, segundo dados da CNBC.
Esse nível não era atingido há quase duas décadas, e os investidores de Wall Street já estão apreensivos. Esse pico ocorreu após uma combinação de dois eventos importantes: a aprovação do projeto de lei tributária do presidente Donald Trumpdent Câmara dos Representantes na noite de quinta-feira e a redução da classificação de crédito dos EUA pela Moody's devido ao aumento defi.
Isso foi suficiente para eliminar mais de 800 pontos do Dow Jones Industrial Average, uma queda de 1,9%, enquanto o S&P 500 caiu mais de 1%. O movimento também interrompeu uma recuperação de seis semanas que vinha se consolidando desde o início de abril.
A reforma tributária de Trump faz disparar os rendimentos dos títulos do Tesouro
A reforma tributária recém-aprovada por Trump está sendo apontada como a responsável por acirrar os ânimos. O rendimento dos títulos do Tesouro também ultrapassou a marca de 5% pelo segundo dia consecutivo, fechando em torno de 5,088% na quinta-feira. Enquanto isso, o rendimento dos títulos com vencimento em 10 anos subiu mais de 15 pontos-base desde segunda-feira.
Analistas do JPMorgan destacaram 11 casos no último ano em que o título de 10 anos oscilou mais de 10 pontos-base em um único dia. Em sete desses casos, o S&P 500 fechou em baixa, com perdas médias de 0,8%.
O setor varejista também não escapou. O Bank of America rebaixou a recomendação das ações da Target para neutra, após resultados fracos no primeiro trimestre. O analista Robert Ohmes escreveu que, embora a avaliação da Target esteja próxima das mínimas dos últimos 10 anos, o desempenho da receita ainda apresenta dificuldades.
"Com a queda nas vendas gerando maiores descontos e, consequentemente, maior pressão sobre as margens da TGT", escreveu Robert, "a empresa agora está apresentando um desempenho muito inferior ao de seus concorrentes", como o Walmart.
A onda de vendas se intensifica com a retração dos mercados globais de títulos
O que começou nos EUA agora se espalhou pelo mundo. Uma onda global de vendas está devastando os títulos do governo de longo prazo. O plano tributário de Trump e a redução da classificação de risco pela Moody's levaram os investidores a reavaliar os riscos fiscais — não apenas nos Estados Unidos, mas em todo o mundo.
Rong Ren Goh, gestor de carteiras de renda fixa da Eastspring Investments, afirmou que esse tipo de evento "tende a colocar as preocupações fiscais no centro das atenções dos investidores", fazendo com que eles ajustem o tipo de prêmio de risco que exigem para manter títulos de longo prazo.
No Japão, a situação está se deteriorando rapidamente. O rendimento dos títulos de 40 anos disparou para um recorde de 3,689% na quinta-feira. O rendimento dos títulos de 30 anos está próximo de sua máxima histórica, em 3,187%, e o rendimento dos títulos de 10 anos subiu 9 pontos-base esta semana, chegando a 1,57%.
As seguradoras de vida japonesas — que costumavam ser compradoras assíduas — não estão mais adquirindo esses títulos, visto que já cumpriram seus requisitos de capital. Some-se a isso a pressão do Banco do Japão por uma política monetária mais restritiva, e temos a receita perfeita para mais vendas.
Vishnu Varathan, diretor-gerente da Mizuho Securities, não poupou palavras. Ele disse: "Os mercados não acham a 'grande e bela' reforma tributária de Trump nada bela... Os títulos do Tesouro dos EUA sofreram uma forte queda em uma onda de vendas."
George Saravelos, chefe global de estratégia cambial do Deutsche Bank, alertou que o aumento dos rendimentos japoneses torna os títulos locais maistrac, levando os investidores a venderem títulos do governo americano ainda mais rapidamente. Esse tipo de desinvestimento em títulos do Tesouro apenas aumenta a pressão sobre o mercado americano.
Os títulos alemães também estão sofrendo grandes perdas. Os rendimentos dos títulos de 30 anos subiram mais de 12 pontos-base, e os de 10 anos, mais de 6 pontos. Varathan observou que os próprios problemas defida Alemanha provavelmente são estruturais e estão aumentando a pressão. Em toda a Europa, a onda de vendas está se espalhando. Os rendimentos dos títulos de 30 anos subiram mais de 12 pontos-base esta semana, e os de 10 anos, cerca de 7 pontos.
Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, resumiu o humor dos investidores: "Os investidores não estão muito interessados em títulos de longo prazo neste momento." Ele afirmou que as preocupações com a inflação global são "um fator fatal" para títulos de longo prazo, que são mais influenciados por expectativas de longo prazo do que por decisões de curto prazo dos bancos centrais.
Nem todos os países estão observando essa tendência. A Índia e a China apresentam pequenas quedas nos rendimentos. O rendimento dos títulos do governo indiano com vencimento em 10 anos caiu cerca de 2 pontos-base desde segunda-feira, enquanto o da China também recuou ligeiramente. Isso se deve, em parte, ao fato de esses países serem mais voltados para o mercado interno e possuírem controles de capital mais rígidos.
Mas na maioria dos principais mercados, o cenário é claro: os investidores estão perdendo a confiança na dívida pública de longo prazo. E a reforma tributária de Trump só piorou a situação.
