Rendimento do Tesouro dos EUA de 30 anos se aproxima de alta de 18 anos enquanto conta de impostos de Trump desencadeia venda global de títulos

O rendimento do Tesouro de 30 anos nos Estados Unidos subiu para 5,14% na quinta-feira, colocando-o perigosamente perto da alta de 5,18% de 2007, de acordo com dados da CNBC.

Esse nível não foi tocado em quase duas décadas, e os traders na Wall Street já estão suando. Esse pico seguiu uma combinação de dois grandes eventos: a conta de impostos do presidente Donald Trump aprovando a Câmara na quinta-feira à noite e a rebaixação da Moody's do crédito dos EUA devido ao aumento dos déficits.

Isso foi suficiente para apagar mais de 800 pontos do Índice Industrial Dow Jones, uma queda de 1,9%, enquanto o S&P 500 caiu mais de 1%. A movimentação também interrompeu um rebound de seis semanas que vinha se formando desde o início de abril.

A conta de impostos de Trump envia rendimentos do Tesouro disparando

A recém-aprovada conta de impostos de Trump está sendo culpada por avivar as chamas. O rendimento do Tesouro de 30 anos também cruzou a linha de 5% pelo segundo dia consecutivo, com o fechamento da quinta-feira mantendo-se em torno de 5,088%. Enquanto isso, o rendimento de 10 anos saltou mais de 15 pontos base desde segunda-feira.

Analistas do JPMorgan destacaram 11 casos no último ano em que o rendimento de 10 anos se moveu mais de 10 pontos base em um dia. Em sete desses casos, o S&P 500 fechou mais baixo, com perdas médias de 0,8%.

O varejo também não foi poupado. O Bank of America reduziu a classificação da ação da Target para neutra, seguindo resultados fracos do Q1. O analista Robert Ohmes escreveu que, embora a avaliação da Target esteja perto de mínimos de 10 anos, o desempenho da receita bruta ainda está lutando.

“Com vendas mais fracas levando a maiores descontos e, portanto, pressão marginal incremental para a TGT”, escreveu Robert, “a empresa agora está muito abaixo do desempenho dos pares”, como a Walmart.

A venda se espalha à medida que os mercados globais de títulos recuam

O que começou nos EUA agora se espalhou pelo mundo. Uma venda global está varrendo os títulos governamentais de longo prazo. O plano de impostos de Trump e a rebaixação da Moody's estão fazendo os investidores reavaliarem os riscos fiscais — não apenas na América, mas em todos os lugares.

Rong Ren Goh, gerente de portfólio de renda fixa na Eastspring Investments, disse esse tipo de evento “tende a trazer preocupações fiscais para o centro das atenções dos investidores”, fazendo com que ajustem o tipo de prêmio de risco que exigem para manter títulos de prazo mais longo.

No Japão, as coisas estão se desmanchando rapidamente. O rendimento do título de 40 anos disparou para um recorde de 3,689% na quinta-feira. O de 30 anos está flutuando perto de seu próprio máximo histórico em 3,187%, e o rendimento de 10 anos subiu 9 pontos base esta semana para atingir 1,57%.

Seguradoras de vida japonesas — que costumavam ser compradoras consistentes — não estão mais comprando esses títulos desde que já atenderam aos seus requisitos de capital. Somado a isso, o impulso do Banco do Japão em direção ao aperto monetário cria uma receita para mais vendas.

Vishnu Varathan, diretor gerente na Mizuho Securities, não poupou palavras. Ele disse: “Os mercados não acham a ‘grande e bela conta de impostos’ de Trump bonita de forma alguma… Os Títulos do Tesouro dos EUA foram maltratados em uma venda feia.”

George Saravelos, chefe global de estratégia de FX no Deutsche Bank, alertou que o aumento dos rendimentos japoneses torna os títulos locais mais atraentes, empurrando os investidores a venderem ainda mais rapidamente a dívida do governo dos EUA. Esse tipo de desinvestimento em Títulos do Tesouro apenas coloca mais pressão no mercado americano.

Os bunds da Alemanha também estão vendo danos graves. Os rendimentos de 30 anos saltaram mais de 12 pontos base, e o de 10 anos subiu mais de 6 pontos. Varathan observou que os próprios problemas de déficit da Alemanha provavelmente são estruturais e estão adicionando à pressão. Em toda a Europa, a venda se espalha. Os rendimentos de títulos de 30 anos subiram mais de 12 pontos base esta semana, e os rendimentos de 10 anos estão subindo em torno de 7 pontos.

Steve Sosnick, estrategista-chefe na Interactive Brokers, resumiu o humor dos investidores: “Os investidores realmente não têm muito amor por títulos de longo prazo agora.” Ele disse que as preocupações sobre inflação global são “um assassino” para títulos de longo prazo, que são mais influenciados por expectativas de longo prazo do que por decisões de bancos centrais de curto prazo.

Nem todos os países estão vendo essa tendência. A Índia e a China estão mostrando pequenas quedas nos rendimentos. O rendimento do título governamental de 10 anos da Índia caiu cerca de 2 pontos base desde segunda-feira, enquanto o da China deslizou ligeiramente também. Isso é em parte porque esses países são mais focados internamente e têm controles de capital mais rígidos.

Mas na maioria dos mercados principais, o quadro é claro: os investidores estão perdendo a confiança na dívida governamental de longo prazo. E a conta de impostos de Trump apenas jogou gasolina no fogo.