Rendimentos do Tesouro disparam no meio da ampla mudança dos investidores para fora da dívida governamental

Os rendimentos do Tesouro dispararam na terça-feira após uma breve retração no dia anterior, retomando uma sequência de vendas à medida que os investidores continuam a se distanciar da dívida do governo dos EUA. O rendimento do Treasury de 10 anos subiu quase 2 pontos base para negociar em 4,386%. O rendimento do Treasury de 2 anos também disparou em 4 pontos base para 3,839%.

O aumento nos rendimentos segue uma semana de volatilidade no mercado de títulos, que experimentou um aumento de mais de 50 pontos base no rendimento do Treasury de 10 anos — um dos maiores aumentos em dois dias registrados na história. Na semana passada, o anúncio da pausa de 90 dias nas tarifas de Trump puxou os rendimentos para baixo, mas o rendimento de 10 anos ainda se recuperou para exceder 4,5% na sexta-feira.

Rendimentos do Tesouro se recuperam no meio da sequência de vendas dos investidores

Em setembro passado, o rendimento do Treasury dos EUA de 10 anos foi de 3,621%. Hoje, o rendimento gira em torno de 4,50%, um aumento de quase um ponto percentual completo nos rendimentos. O prêmio de prazo, que é o retorno extra que os investidores exigem para manter títulos de maturidade mais longa em vez de mais curta, subiu de -25… pic.twitter.com/wSB6NmpqGP

— Ken Kim (@KenKim_1) Abril 15, 2025

A Casa Branca mencionou no final da sexta-feira que as isenções de tarifas foram feitas porque o presidente queria garantir que as empresas tivessem tempo para mover a produção para os EUA. Trump ainda reconheceu no domingo que as isenções não eram permanentes.

Os rendimentos recuaram acentuadamente na segunda-feira, quando o rendimento do Treasury de 10 anos caiu cerca de 11 pontos base para negociar em 4,382%. O rendimento do Treasury de 2 anos também caiu mais de 10 pontos base para 3,849%.

As vendas acentuadas alimentaram perguntas sobre os vendedores de Títulos do Tesouro. O diretor de investimentos da VP Bank argumentou que a combinação de preocupações com a dívida e as vendas dos fundos de hedge poderia ter contribuído para a venda.

“Por exemplo, vimos um aumento nos spreads de CDS para a dívida dos EUA e, em episódios passados, sabemos que as chamadas de margem e a necessidade de liquidez podem levar a um estresse adicional no mercado.”

-Felix Brill, diretor de investimentos da VP Bank.

O chefe da estratégia de taxas de juros dos EUA na TD Securities, Gennadiy Goldberg, mencionou que não viu evidências diretas de que investidores estrangeiros estão despejando Títulos do Tesouro. Ele também acredita que o próprio medo de que investidores estrangeiros despejem rendimentos é suficiente para mover o mercado.

Especulações aumentam sobre a China e o Japão vendendo dívida dos EUA

Não Culpe a China 🇨🇳 pela Turbulência no Mercado de Títulos

As reservas da China em Títulos do Tesouro dos EUA diminuíram continuamente desde 2010 e agora estão abaixo de 3%. Isso torna altamente improvável que a China esteja por trás da recente alta acentuada nos rendimentos dos títulos dos EUA. Vendas ativas exigiriam descontos acentuados,… pic.twitter.com/jWrgbYSbJJ

— MacroMicro (@MacroMicroMe) Abril 15, 2025

Não Culpe a China 🇨🇳 pela Turbulência do Mercado de Títulos

Carol Schleif, estrategista-chefe de mercado da BMO Private Wealth, observou que os investidores nos EUA se preocupam há décadas com a possibilidade de que as participações dos governos dos EUA por investidores chineses e japoneses estivessem em risco. A China é o segundo maior credor estrangeiro da América após o Japão, detendo cerca de US$ 760 bilhões em títulos do Tesouro. China O estrategista global-chefe da Alpine Macro, Chen Zhao, disse: “A China na verdade está usando as participações no Tesouro como uma arma.” Ele também argumentou que

tem vendido Títulos do Tesouro dos EUA e convertido os recursos em euros ou bunds alemães nas últimas semanas. Zhao observou que os bunds da Alemanha resistiram a uma venda mais ampla em Títulos do Tesouro de longo prazo na semana passada, com seus rendimentos de 10 anos diminuindo.

Micheal Pettis, do Carnegie, acredita que uma venda rápida reduzirá o valor dos títulos restantes, incorrendo em perdas para os próprios investimentos da China. Micheal Brown, estrategista sênior de pesquisa da Pepperstone, afirmou que a “natureza incoerente e volátil” da formulação de políticas está significativamente diminuindo o apelo do Tesouro como refúgio seguro.

Brown também mencionou que a China despejando Títulos do Tesouro exigirá que o capital seja movido de volta para Pequim e desencadeará uma apreciação do yuan. Brown também argumentou que seria o “exato oposto” do que Pequim estava trabalhando em um momento em que o governo esperava estimular a economia doméstica e amortecer o impacto das políticas comerciais de Trump. Funcionários do Tesouro Para o Japão, o maior detentor da dívida dos EUA, o chefe de política do partido governante reportedly enfatizou que o país não deveria vender “intencionalmente” suas

participações. Ele disse que, após um deputado da oposição trazer à tona a ideia de usar Títulos do Tesouro como uma ferramenta de negociação em negociações comerciais bilaterais.

Garry Evans, da BCA Research, acredita que o Japão pode ser realmente o maior culpado na venda de Títulos do Tesouro do que a China. Ele observou que “o Japão é realmente o maior problema” já que a Nippon Life Insurance Company possui os Títulos do Tesouro dos EUA em vez do governo japonês.