As rendas do Tesouro permanecem altas enquanto a conta de impostos de Trump alimenta temores fiscais

As rendas do Tesouro mantiveram-se perto de níveis altos desconfortáveis na sexta-feira, à medida que os mercados financeiros reagiam à nova legislação tributária do presidente Donald Trump e ao que ela poderia fazer com o déficit crescente da América.

Os investidores recuaram, incertos se os títulos do governo dos EUA ainda valiam a pena confiar. Esse ceticismo se espalhou rapidamente após a Câmara aprovar a conta de impostos de Trump na quinta-feira, uma proposta que poderia adicionar quase 4 trilhões de dólares à dívida nacional. O Senado ainda não votou, mas os traders não esperaram para entrar em pânico.

Às 4h56 (ET), a renda do Tesouro a 30 anos caiu um pouco mais de 3 pontos base, fixando-se em 5,025%. A de 10 anos também caiu 3 pontos base para 4,518%, enquanto a de 2 anos diminuiu 2 pontos base para 3,986%. Os traders entendem que essas mudanças são mínimas.

A preocupação mais profunda é por que as rendas ainda estão presas nesses níveis — e se os EUA podem ser confiáveis para gerenciar sua dívida.

Rebaixamentos, avisos de dívida e hesitação do mercado abalam as rendas do Tesouro

Tudo piorou depois que a Moody’s rebaixou a classificação de crédito dos EUA em um nível na última sexta-feira. Eles atribuíram isso ao déficit orçamentário explosivo e aos custos crescentes de empréstimos. Essa classificação agora fica um passo abaixo do nível mais alto. A Moody’s não disse que um calote está chegando — mas também não descartou a dor financeira.

Thierry Wizman, que lidera as taxas de juros globais e moedas na Macquarie, explicou a matemática. “Mesmo que a incapacidade de reduzir o déficit nos EUA não leve a um calote, um grande déficit ainda implica maior oferta de títulos e, talvez, inflação eventual à medida que a dívida é monetizada para evitar o calote”, disse Wizman . “De qualquer forma, isso torna os instrumentos de renda fixa nominais menos atraentes como investimentos de longo prazo.” Então, sim, poucas pessoas querem ficar com títulos do Tesouro nos próximos 10 anos agora.

Enquanto isso, uma decisão legal na quinta-feira deu à Reserva Federal alguma margem de manobra. O Supremo Tribunal sugeriu que os membros do conselho do banco central — incluindo o presidente Jerome Powell — não podem ser demitidos casualmente por Trump. Isso ajudou a acalmar os temores de que Trump demitiria Powell por não cortar as taxas de juros rapidamente o suficiente.

Os investidores também estavam aguardando mais dados econômicos — especificamente, relatórios sobre novas vendas de casas e licenças de construção eram esperados para a tarde de sexta-feira. O aumento das rendas do Tesouro poderia piorar esses números se as taxas hipotecárias continuarem a subir. Mas até que esses relatórios fossem divulgados, os mercados permaneceram congelados.

Do lado da Wall Street, o humor não era melhor. No início da sexta-feira, os futuros do Dow Jones caíram 15 pontos, ou 0,04%, com o Nasdaq 100 caindo 0,09%. O S&P 500 mal se moveu. A ação lenta veio após alguns dias difíceis. Até o fechamento da quinta-feira, o S&P 500 já havia caído 2% na semana. O Dow estava em baixa de 1,9%, e o Nasdaq registrava uma perda semanal de 1,5%.

Cada um desses movimentos pode ser rastreado de volta ao mercado do Tesouro. Se o plano tributário de Trump se tornar lei, e adicionar trilhões à dívida federal, os investidores de títulos exigirão rendas mais altas para cobrir o risco. Isso significa dívida mais cara para todos os outros — desde proprietários de casas até corporações. E é exatamente isso que os traders estão preocupados.