O veterano investidor Tom Russo chama o investimento da Berkshire na Alphabet de “vencedor”, emite avisos nítidos

A surpresa movimentação de Warren Buffett para a Alphabet agitou os mercados, e Tom está explicando por que a aposta parece uma vitória certa.

Ele disse que a decisão da Berkshire se encaixa no momento, mesmo que Buffett tenha evitado ações de tecnologia pela maior parte de sua vida.

A própria firma de Tom, Gardner Russo & Quinn, detinha US$ 1,1 bilhão em Alphabet e US$ 1,8 bilhão em Berkshire no final de setembro, representando 31% de sua carteira de ações dos EUA de US$ 9,3 bilhões.

Tom também disse que a Berkshire comprou 17,8 milhões de ações da Alphabet no último trimestre. A participação valia US$ 4,3 bilhões em 30 de setembro. Ele observou que as ações podem ter sido compradas antes da alta da Alphabet.

A ação saltou quase 40% de menos de US$ 180 para US$ 244 nos três meses até 30 de setembro. Em seguida, subiu mais 17% para mais de US$ 285. Se a Berkshire entrou cedo, a participação pode ter custado cerca de US$ 3,1 bilhões e terminado na última segunda-feira valendo US$ 5,1 bilhões.

Acompanhando o timing da Berkshire e o salto da Alphabet

Tom disse que a Alphabet ainda negocia a uma relação preço-lucro “abaixo do mercado” mesmo após a alta. Ele descreveu a empresa como um “negócio notavelmente sólido e forte”. Ele apontou para o histórico da Alphabet de suportar dores no curto prazo para construir para o longo prazo. Tom disse que a empresa tem uma “capacidade de sofrer”, o que significa que gasta pesadamente em projetos de longo prazo e não cede à pressão de Wall Street por números suaves a cada trimestre.

Tom disse que o compromisso da Alphabet com pesquisa e desenvolvimento é algo que ele e sua equipe “enxergam claramente” ao julgar seu poder futuro. Ele disse que também “aplaudem” a escolha da Alphabet de continuar financiando “projetos lunares”, as apostas arriscadas que podem levar anos para dar retorno.

Ele disse que a Alphabet detém uma “montanha de dinheiro” como Berkshire porque suas operações geram forte fluxo de caixa. Ele acrescentou que o papel da Alphabet na IA pode trazer retornos muito grandes.

Tom afirmou então que há uma chance real de que os enormes gastos em IA do Alphabet não produzam os retornos escaláveis que "impulsionam o payback". O Alphabet projetou que seus gastos de capital em 2025 ultrapassarão US$ 90 bilhões.

Ele também disse que a era das "margens extraordinárias" para o negócio de busca pode estar chegando ao fim, mesmo que o Alphabet tenha aprimorado seus recursos de busca com a IA Gemini.

Ele rebateu as pessoas que chamam Alphabet apenas de uma empresa de tecnologia. Ele disse que ela desempenha um papel crítico em ajudar as empresas a alcançar os clientes de maneiras mais precisas e eficazes. “Você acerta isso e as pessoas batem à sua porta,” ele disse.

Tom acrescentou que o Alphabet está "profundamente integrado ao comércio mundial", o que ele acredita poder ajudá-lo a lidar com novos concorrentes, mesmo que esses rivais tenham ferramentas melhores.

Aviso sobre dívida e interrupção do mercado

Tom então abordou o que ele considera uma ameaça ainda maior do que um colapso da IA. Ele disse que o aumento da dívida nacional dos EUA pode ser "potencialmente mais disruptivo" do que qualquer coisa acontecendo na tecnologia. A dívida dos EUA estava abaixo de US$ 20 trilhões em 2016. Agora, está acima de US$ 38 trilhões, com base nos dados do Tesouro.

Tom disse que a "pressão" de pagar essa dívida, juntamente com as crescentes preocupações sobre o lugar do dólar como moeda de reserva mundial, pode levar a um dólar mais fraco.

Ele disse que o risco mais "não examinado" reside nos mercados de títulos e cambiais, e no cenário político global.

"Aqueles que detêm nossas reivindicações têm interesses que vão muito além de apenas emprestar aos EUA, mas realmente substituí-los", disse Tom.

Ele acrescentou que a liderança da América ajudou a elevar os padrões de vida em casa e apoiou a estabilidade global. Recuar agora poderia bloquear mais ganhos e criar nova instabilidade.

Tom terminou parafraseando Charlie Munger. "Nunca se deve dar ao consumidor a oportunidade, o incentivo para buscar satisfação em outro lugar", disse ele.