Os ETFs Spot HYPE se aproximam de US$ 900 milhões em volume, sinalizando confiança institucional na hiperlíquida

Segundo a The Block, três produtos HYPE listados no mercado spot dos EUA registraram um volume de negociação acumulado de quase US$ 900 milhões e um fluxo líquido de entrada de cerca de US$ 153 milhões, aproximadamente um mês após o lançamento.

O lançamento tornou o HYPE um dos ETFs de criptomoedas com estreiatronforte fora Bitcoin e Ethereum. Também demonstra o crescente interesse institucional em tokens com uma ligação direta entre a receita da plataforma e a demanda por tokens.

Os fluxos de entrada ocorreram durante um período de intensa realocação em ETFs de criptomoedas. Fundos Bitcoin e Ethereum registraram saídas significativas recentemente, enquanto os produtos HYPE apresentaram fluxos positivos em praticamente todos os dias de negociação após o lançamento. A única exceção foi 5 de junho, quando o BHYP da Bitwise teve um saque de US$ 2,9 milhões.

ETFs em alta atraem demanda enquanto o acesso nos EUA permanece limitado

A 21Shares, a Bitwise e a Grayscale oferecem aos investidores americanos acesso à HYPE por meio de corretoras, como THYP, BHYP e HYPG. A maior parte das negociações iniciais se concentrou no THYP da 21Shares e no BHYP da Bitwise, enquanto o HYPG da Grayscale ainda está em processo de consolidação, de acordo com o The Block.

Os produtos detêm HYPE diretamente e oferecem exposição à rentabilidade do staking, sujeitos à estrutura e aos limites regulatórios de cada fundo. Os rendimentos do staking variam conforme o produto, sendo que o HYPG apresentou o maior rendimento listado no início de junho.

Cerca de 434 milhões de tokens HYPE, ou aproximadamente 45% da oferta disponível para staking, já estão em staking. Isso reduz a oferta livremente disponível e pode aumentar o impacto dos fluxos de investimento em ETFs. A Bitwise também se comprometeu a usar 10% da taxa de administração do BHYP para comprar e fazer staking de HYPE, de acordo com a Unchained, adicionando outra fonte recorrente de demanda.

A Hyperliquid restringe o acesso direto de usuários dos EUA à sua plataforma, tornando os produtos listados uma opção mais transparente e regulamentada para investidores americanos que buscam exposição ao HYPE. Essa lacuna de acesso ajudou a direcionar a demanda para os três fundos.

O modelo de taxas da Hyperliquid transforma volume em recompras

A viabilidade do investimento depende do modelo de taxas da Hyperliquid. Cerca de 97% das taxas de negociação na plataforma são destinadas ao Fundo de Assistência, que recompra HYPE no mercado aberto.

Esse mecanismo levou os investidores a avaliarem a Hyperliquid mais como uma corretora com um programa agressivo de recompra de tokens. Em vez de se concentrarem apenas no preço do token, eles estão traca receita, o volume de negociação, o rendimento do staking e a atividade de recompra.

Os dados DefiLlama citados pela TechFlow indicam que o volume detracperpétuos de 30 dias da Hyperliquid é de aproximadamente US$ 240,5 bilhões, o que implica uma receita anualizada de cerca de US$ 886 milhões.

A Hyperliquid também expandiu suas operações para além dos contratos perpétuos de criptomoedas por meio do seu modelo HIP-3, que introduziu contratos futuros perpétuos para ativos como o S&P 500, o Nasdaq-100, prata e petróleo bruto. Como resultado, a participação das criptomoedas no volume total da plataforma teria caído de cerca de 90% para aproximadamente 65%.

Se a Hyperliquid mantiver uma receita anualizada próxima de US$ 886 milhões e cerca de 97% das taxas continuarem sendo destinadas ao Fundo de Assistência, as recompras de ações poderão chegar a aproximadamente US$ 860 milhões por ano. Isso equivale a cerca de US$ 71 milhões por mês, ou US$ 2,3 milhões por dia.

É por isso que os investidores estão observando os fluxos de ETFs em relação à atividade de recompra de ações. Os três produtos HYPEtraccerca de US$ 153 milhões em entradas líquidas no primeiro mês. No ritmo atual, o mecanismo de recompra da Hyperliquid poderia, teoricamente, absorver um valor semelhante em pouco mais de dois meses.

Essas estimativas não levam em conta desbloqueios de tokens, liquidez, quedas nas negociações ou riscos de mercado mais amplos. Mas elas explicam por que as instituições estão tratando o HYPE como um ativo com demanda intrínseca, em vez de apenas um token especulativo.

Instituições estão testando uma tese sobre ações negociadas em bolsa

Segundo a Unchained, Peter Chung, diretor de pesquisa da Presto Labs, afirmou que as instituições parecem estar entrando em ETFs de "hype" mais rapidamente do que entraram em ETFs Bitcoin , considerando o ajuste por capitalização de mercado.

Eric Balchunas, analista sênior de ETFs da Bloomberg, afirmou que a tendência de volume do THYP é umtronsinal de interesse orgânico.

Matt Hougan, CIO da Bitwise, afirmou que o mercado "explorou apenas 1% do seu potencial". Em um memorando separado, Hougan argumentou que a Hyperliquid deveria ser avaliada como uma plataforma de negociação de múltiplos ativos mais abrangente, e não apenas como um espaço para derivativos de criptomoedas.

No início de junho, o HYPE era negociado acima de US$ 70, o que conferia à Hyperliquid uma avaliação totalmente diluída próxima a US$ 69 bilhões. O token também superou Bitcoin, Ethereum, Solanae XRP neste ano.

O próximo teste é verificar se os fluxos duram

O primeiro mês apresentoutrondemanda, mas o segundo e o terceiro meses serão mais importantes. Os lançamentos iniciais de ETFs geralmente se beneficiam da novidade e do interesse dos pioneiros.

Os investidores estarão atentos para saber se os fluxos de entrada no ETF HYPE permanecem positivos, se a Hyperliquid mantém o volume de negociação mensal acima dos principais limites e se o Fundo de Assistência continua comprando HYPE suficiente para compensar a pressão de oferta decorrente da reabertura gradual do mercado.

Se a atividade de negociação diminuir, a receita com taxas cairá. Isso reduziria as recompras de ações e enfraqueceria a tese de investimento semelhante à de ações.

A análise da TechFlow sobre a modelagem da 21Shares sugere que, se o volume mensal de negociação da Hyperliquid cair abaixo de US$ 200 bilhões, a receita anualizada poderá cair para cerca de US$ 350 milhões a US$ 450 milhões. Isso enfraqueceria a justificativa para a recompra de ações e aumentaria a pressão devido aos próximos desbloqueios de tokens.

Os riscos permanecem significativos. Os documentos emitidos citam riscos de staking, riscos de validadores, riscos de liquidez e incerteza regulatória. A Hyperliquid também enfrenta a concorrência de exchanges estabelecidas com maior liquidez e sistemas de compliance maistron.

Por enquanto, os ETFs da HYPE atraíram a atenção institucional. O próximo teste é se a demanda se manterá após o período de lançamento.