O índice S&P 500 está entrando no que tem sido a parte mais difícil do seu calendário, logo após registrar uma alta de 28% nos últimos 75 dias de negociação, a maior recuperação desde a retomada após a pandemia em 2020.
Mas agora é agosto, e Wall Street sabe que é nessa época que as coisas costumam ficar instáveis. De acordo com dados da Bloomberg, o índice apresentou uma queda média de 0,7% tanto em agosto quanto em setembro nos últimos 30 anos. Isso contrasta com os ganhos médios mensais de 1,1% no restante do ano.
Esse padrão de queda se repete todos os anos por volta desta época, quando os investidores institucionais retornam do verão, reavaliam seus portfólios e começam a se preparar para o próximo ciclo fiscal.
Essa desaceleração sazonal está agora coincidindo com alguns eventos importantes no horizonte. Na quarta-feira, o Federal Reserve deve divulgar uma atualização importante. Todos estão de olho em Jerome Powell para ver se ele sinaliza cortes nas taxas de juros ou se adia novamente qualquer medida.
disse Ed Clissold, estrategista-chefe para os EUA da Ned Davis Research: "Se Powell sinalizar que não haverá cortes nas taxas de juros num futuro próximo, os investidores ficarão decepcionados, o que pode desencadear uma breve onda de vendas". Ele também alertou que qualquer notícia econômica negativa neste momento poderia facilmente derrubar o mercado de ações.
Gestores de fundos reposicionam-se à medida que a reunião do Fed se aproxima
Apesar do S&P 500 ter acabado de apresentartronalta, ainda existe apreensão sobre quanto tempo essa tendência pode durar. A JPMorgan Asset Management afirmou que esta é a recuperação mais acentuada em um período semelhante desde o pós-crise de 2020.
Os ganhos foram em grande parte impulsionados por um arrefecimento da agenda tarifária dent Donald Trump , que anteriormente havia abalado os mercados. Mas essa trégua pode não durar. Qualquer nova pressão proveniente de tarifas, resultados corporativos fracos ou dados econômicos desanimadores pode reverter o cenário atual em segundos.
Agosto e setembro são os meses em que os fundos mútuos começam a liquidar perdas para reduzir o imposto sobre ganhos de capital, as empresas revisam os orçamentos do próximo ano e os investidores de varejo tendem a adotar uma postura mais conservadora. O Deutsche Bank afirma que a exposição a ações está ligeiramente acima da média, mas ainda há espaço para novas compras.
Uma pesquisa da Associação Nacional de Gestores de Investimentos Ativos constatou que as alocações em ações americanas foram reduzidas a níveis vistos pela última vez no final de maio, demonstrando certa cautela.
Ao mesmo tempo, os consultores de negociação de commodities, que geralmente acompanham as tendências de preços, estão mantendo posições compradas em ações no 94º percentil. Esse é o nível mais alto desde janeiro de 2020. Mas Kevin Murphy, do Deutsche Bank, ressaltou que, embora isso sugira confiança, também aumenta o risco de vendas rápidas caso a tendência se inverta.
Fundos de hedge long-short registram retornos à medida que a volatilidade impulsiona a seleção de ações
Além das oscilações dos índices, os fundos de hedge estão vivenciando um ano diferente. Os fundos de ações long-short, que apostam em vencedores e perdedores, estão atraindo novo capital de investidores após quase uma década de saídas. A Hedge Fund Research reportou entradas de US$ 10 bilhões durante o primeiro semestre de 2025. Isso ocorre após resgates de US$ 120 bilhões desde 2016.
Esse novo impulso surge após tron ganhos de grandes nomes do setor. A TCI de Chris Hohn, a Egerton de John Armitage e a Kintbury Capital registraram retornos de dois dígitos no primeiro semestre do ano. Investidores, buscando ir além da simples exposição a índices, foram atraídos por essas estratégias durante as recentes oscilações do mercado causadas pela imposição de tarifas de "Dia da Libertação" de Trump em abril.
A queda do S&P 500 no início deste ano proporcionou mais oportunidades para gestores ativos. A estratégia long-short rendeu 3,5% em junho e acumula alta de 9,2% no ano, segundo dados da PivotalPath. Alguns fundos superaram até mesmo esse desempenho.
Nos EUA, a Maverick, de Lee Ainslie, valorizou-se 14%, e a D1 Capital Partners, de Daniel Sundheim, ultrapassou os 20%. A SurgoCap Partners, de Mala Gaonkar, com forte presença no setor de tecnologia, subiu 17% após uma valorização de 33% em 2024. Sua empresa, que começou em 2023 com US$ 1,8 bilhão, agora administra US$ 5 bilhões.
Esses fundos afirmam que finalmente estão se beneficiando das taxas de juros mais altas. Durante anos, o dinheiro barato dos bancos centrais fez com que as ações se movessem em conjunto, dificultando a escolha de ações vencedoras ou a venda a descoberto com convicção. Isso mudou. Com maior escrutínio sobre os lucros e o desempenho geral do mercado, os investidores que selecionam ações têm mais espaço para operar.
S&P 500 com ponderação igualitária acompanhou o desempenho da versão padrão do índice, que acumula alta de 8% no ano. Isso é incomum, considerando o domínio histórico das grandes empresas de tecnologia americanas. Os mercados europeus chegaram a superar o S&P 500 em alguns casos, especialmente com a recuperação de ações do setor de defesa, como Rheinmetall e BAE.
