O crescimento global está se mostrando mais robusto do que o esperado, mas o impacto das tarifas de importação mais altas dos EUA ainda não se fez sentir completamente. Por ora, ostroninvestimentos em inteligência artificial nos Estados Unidos estão sustentando a atividade econômica, enquanto as medidas governamentais estão atenuando a desaceleração na China.
A OCDE, com sede em Paris, afirmou que muitas empresas amenizaram o impacto das tarifas aceitando margens de lucro menores e reduzindo os estoques após terem acumulado produtos antes dos recentes aumentos que elevaram a taxa efetiva de tarifas dos EUA sobre mercadorias para cerca de 19,5% no final de agosto, a mais alta desde 1933.
A OCDE atualizou as projeções para 2026
A OCDE afirmou que a economia mundial deverá agora desacelerar ligeiramente para 3,2% em 2025, contra 3,3% em 2024, em vez dos 2,9% previstos em junho. A perspectiva para 2026 permanece em 2,9%. O relatório indica que o impulso temporário proporcionado pela formação de estoques está se dissipando e que o aumento das barreiras comerciais afetará cada vez mais o investimento e o comércio internacional.
Prevê-se que o crescimento dos EUA desacelere para 1,8% em 2025, acima da estimativa de 1,6% feita em junho, após 2,8% em 2024, antes de desacelerar para 1,5% em 2026, inalterado em relação à previsão anterior. A OCDE afirmou que um boom de investimentos em IA, apoio fiscal e novos cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve devem compensar parte do impacto negativo das tarifas mais altas.
A expansão da China deverá arrefecer no segundo semestre do ano, à medida que os exportadores perdem a pressa em enviar as suas mercadorias antes da entrada em vigor das tarifas americanas e com a redução gradual do apoio fiscal. Na zona euro, o impulso resultante da queda das taxas de juro está a ser atenuado pela fragilidade do comércio e pelas tensões geopolíticas. Prevê-se que o bloco cresça 1,2% em 2025 e depois desacelere para 1,0% em 2026.
O Japão deverá se beneficiar este ano de fortestroncorporativos e de uma recuperação nos investimentos, elevando o crescimento para 1,1%, ante 0,7% anteriormente. A perspectiva para o Reino Unido foi ligeiramente revisada para cima, com um crescimento de 1,4% em 2025, ante 1,3%, enquanto a previsão para 2026 permanece em 1,0%.
Espera-se que os bancos centrais reduzam as taxas de juros
A OCDE afirmou que a maioria dos principais bancos centrais deverá reduzir ainda mais as taxas de juros ou manter a política monetária expansionista ao longo do próximo ano, caso a inflação continue a recuar. A organização projeta novas reduções nas taxas de juros pelo Fed, à medida que o mercado de trabalho americano esfria, a menos que o choque tarifário alimente pressões inflacionárias mais amplas.
Austrália, Reino Unido e Canadá devem reduzir gradualmente os custos de empréstimo. Espera-se que o Banco Central Europeu mantenha sua política monetária inalterada, com a inflação próxima da meta de 2%, enquanto o Banco do Japão provavelmente aumentará as taxas de juros, à medida que continua a desfazer suas políticas extremamente expansionistas.
A OCDE também revisou para cima sua previsão para 2025, afirmando: "O crescimento global foi mais resiliente do que o previsto no primeiro semestre de 2025, especialmente em muitas economias de mercado emergentes."
O relatório acrescentou: “A produção industrial e o comércio foram impulsionados pela antecipação de medidas antes da implementação de tarifas mais altas. Investimentostronrelacionados à IA impulsionaram os resultados nos Estados Unidos, e o apoio fiscal na China compensou os efeitos negativos das dificuldades comerciais e da fragilidade do mercado imobiliário.”
Ainda assim, o relatório alerta que o choque tarifário ainda está se propagando pela economia global. "As tarifas bilaterais dos EUA aumentaram para quase todos os países desde maio. A taxa tarifária efetiva geral dos EUA subiu para cerca de 19,5% no final de agosto, a maior taxa desde 1933", afirmou a OCDE.
A inflação geral nos países do G20 deverá agora ser de 3,4% em 2025, ligeiramente abaixo da previsão de 3,6% feita em junho. Para os EUA, a projeção de inflação foi reduzida de 3,2% para 2,7% em 2025.
