O JPMorgan alerta para a possibilidade de falência da Tricolor e da First Brands, à medida que a crise de crédito se alastra

Analistas do JPMorgan alertaram na segunda-feira que as falências da First Brands Group e da Tricolor Holdings desencadearam uma nova onda de ansiedade em relação ao crédito, elevando os custos de financiamento dos bancos e abalando a confiança nos laços ocultos do sistema financeiro com empresas de private equity e fundos de hedge.

O banco liderado por Jamie Dimon afirmou na segunda-feira que essas falências estão elevando os custos de financiamento dos bancos, forçando os investidores a exigirem retornos mais altos por manterem ações do setor financeiro em meio à crescente preocupação com os laços opacos entre credores e instituições financeiras não depositárias (IFNDs).

O alerta veio na sequência da forte queda das ações de bancos americanos na semana passada, depois que duas instituições financeiras regionais divulgaram exposição a supostas fraudes cometidas por tomadores de empréstimo, conforme relatado Cryptopolitan .

Bancos aumentam custos de financiamento em resposta à exposição de investidores a instituições financeiras não bancárias

Em um comunicado aos clientes intitulado "Análise da exposição a NDFI: a falta de transparência impulsiona um custo implícito de capital próprio mais alto", o JPMorgan afirmou que a venda massiva de ações de bancos globais foi resultado de uma gestão de riscos deficiente e práticas de divulgação inadequadas.

“A recente onda de vendas de ações de bancos globais foi desencadeada, em nossa opinião, por uma má gestão de riscos, como demonstrado pelas exposições da First Brands em sua cadeia de suprimentos, mas, mais importante, pela divulgação muito deficiente de informações em relação às Instituições Financeiras Não Declaradas (IFNDs) em todo o sistema bancário global”, escreveu o JPMorgan.

Eles explicaram que a falta de transparência nos relatórios bancários fez com que os investidores exigissem custos implícitos de capital próprio mais elevados, aumentando as despesas de financiamento. O alerta surge num momento em que os reguladores, incluindo o Fundo Monetário Internacional, expressam crescentes preocupações sobre a estreita interligação entre bancos e instituições financeiras não bancárias.

No início deste mês, o FMI afirmou que o setor precisa de uma supervisãotronrigorosa, estimando que os bancos americanos e europeus têm uma exposição de aproximadamente US$ 4,5 trilhões a entidades financeiras não bancárias, o que representa cerca de 9% de suas carteiras de empréstimos combinadas.

A First Brands, uma importante fabricante americana de autopeças, recorreu a empréstimos vultosos no mercado de dívida privada e contou com financiamento vinculado a faturas junto às gestoras de ativos Jefferies e UBS.

Quando a empresa faliu, esses braços de investimento ficaram com perdas significativas. O caso revelou como os bancos podem enfrentar exposição indireta a empresas em colapso, mesmo quando os empréstimos ocorrem fora dos balanços patrimoniais tradicionais dos bancos.

O colapso da Tricolor agrava os temores de riscos ocultos

Enquanto isso, a Tricolor financiou seus empréstimos por meio do mercado de títulos lastreados em ativos, mas também utilizou linhas de crédito do JPMorgan, Fifth Third Bank e Barclays para agrupar empréstimos de veículos em títulos. E quando a Tricolor entrou em default, os três bancos registraram perdas.

Em nota divulgada na segunda-feira, o JPMorgan afirmou que as divulgações dos bancos americanos “carecem de detalhes” e não fornecem uma visão clara da exposição total. Acrescentaram que os bancos europeus são ainda menos transparentes, agrupando os empréstimos a instituições financeiras não bancárias sob rótulos amplos como “atividades financeiras e de seguros”, sem detalhamento.

O relatório citou o Credit Suisse como um estudo de caso, observando como o banco contabilizou o risco relacionado ao colapso da Archegos Capital Management em sua divisão no Reino Unido.

Segundo o JPMorgan, isso demonstra como os bancos europeus podem transferir riscos relacionados a instituições financeiras não bancárias (IFND) para outros países, dificultando a avaliação da exposição real por parte dos investidores. O JPMorgan afirmou que essa falta de transparência ampliou a disparidade de avaliação entre bancos europeus e americanos, levando os investidores a atribuir valores mais baixos a instituições que não conseguem avaliar adequadamente.

O JPMorgan espera que os bancos europeus forneçam divulgações mais detalhadas durante a próxima temporada de resultados do terceiro trimestre, em uma tentativa de reduzir essa diferença. Mesmo assim, o JPMorgan estimou que o índice cairá do seu nível atual de aproximadamente 11,5% para 10% ao longo do tempo, devido a fundamentos sólidos, e poderá cair ainda mais no longo prazo.