O negócio principal da Intel ainda está falhando, apesar de receber bilhões em investimentos da Nvidia e do governo dos EUA

A Intel relatou um terceiro trimestre mais forte que elevou brevemente suas ações, mas o negócio principal ainda está lutando. Os resultados financeiros da empresa vieram acima das expectativas dos analistas após grandes investimentos do governo dos EUA, SoftBank e Nvidia, dando algum alívio ao balanço patrimonial.

As ações saltaram até 8% no pré-mercado antes que os ganhos desaparecessem. Os analistas apontaram rapidamente que o problema principal ainda é o segmento de manufatura, que continua a perder dinheiro.

A empresa abriu a Intel Foundry Services para clientes externos em 2021. O objetivo era transformar sua manufatura interna em um negócio de fundição competitivo. O segmento ainda está longe de ser lucrativo.

Para o trimestre que terminou em 27 de setembro, a fundição registrou uma perda de US$ 2,3 bilhões sobre US$ 4,2 bilhões em receita, que é menor do que a perda de US$ 5,8 bilhões no mesmo período do ano passado.

Mas as previsões mostram que a perda aumentará para US$ 2,5 bilhões e a receita diminuirá para US$ 4,1 bilhões no quarto trimestre. Os analistas disseram que essa situação é um risco para o preço das ações no futuro.

As dificuldades de manufatura da Intel continuam

Stacy Rasgon, da Bernstein, escreveu que os investidores não devem assumir uma recuperação ainda, dizendo: “Entendemos o desejo de reivindicar vitória para a empresa sitiada, mas essa luta está longe de acabar.”

Um dos maiores problemas é que apenas US$ 8 milhões da receita da fundição vieram de clientes externos, de acordo com as estimativas de Rasgon. O negócio ainda serve principalmente às necessidades internas, o que limita o crescimento.

O processo de manufatura 18A da empresa deveria atrair designers de chips externos. Isso não aconteceu. O processo agora será usado principalmente para produtos internos.

O próximo processo de manufatura, 14A, está planejado como a oferta destinada a trazer novos clientes externos. O CEO Lip-Bu Tan disse aos analistas que a empresa está em conversas com clientes potenciais e está encorajada com o feedback inicial.

Mas Rasgon observou: “O 14A ainda está muito longe.” A empresa também disse que só expandirá a capacidade do 14A quando vir demanda verificada, não antes.

O negócio de produtos também está sob pressão à medida que a empresa perde participação de mercado para a AMD. Alguns analistas alertaram que o otimismo atual, impulsionado por anúncios sobre parcerias de fundição, novos chips e projetos de IA, pode desaparecer quando a atenção voltar aos fundamentos.

O analista do Deutsche Bank Ross Seymore escreveu que o retorno à realidade financeira pode levar a “ventos contrários” para as ações.

Competição e atrasos na capacidade impactam as perspectivas

A empresa argumentou que seu papel na fabricação é importante para a cadeia de suprimentos dos EUA, já que a maioria dos chips avançados é produzida em Taiwan pela TSMC. Esse argumento ajudou a empresa quando o governo dos EUA adquiriu uma participação de 9,9% em agosto.

No entanto, a TSMC está investindo US$ 165 bilhões para construir novas fábricas nos Estados Unidos, enfraquecendo essa defesa da cadeia de suprimentos.

O analista do Citi, Chris Danely, disse que os investidores podem acreditar que a foundry pode se tornar lucrativa, mas ele não acredita. Ele afirmou que a empresa está “anos atrás da TSMC” e sugeriu que o negócio de foundry terceirizada deveria ser vendido.

O ex-CEO lançou um plano para introduzir “cinco nós em quatro anos” para se equiparar na fabricação de chips, mas esse plano não atingiu as expectativas e as ações caíram em 2024.

Os executivos admitiram na última chamada que os rendimentos do 18A são “adequados”, mas não suficientes para atingir as margens necessárias.

Eles também disseram que o 18A não atingirá a produção máxima até “o final da década”. Isso adiciona incerteza em torno da demanda por novos chips como Panther Lake e Clearwater Forest, ambos fabricados no 18A.

O analista do Bank of America Vivek Arya disse que não espera uma melhoria significativa nos custos em breve, citando a lenta adoção interna e a forte competição de fundições nos Estados Unidos.