Fundos de hedge apostam contra o iene japonês antes da votação-chave da Câmara Alta

Fundos de hedge estão apostando contra o iene com força esta semana, despejando mais de $1,1 bilhão em posições curtas apenas dias antes da eleição da Câmara Alta do Japão no domingo, de acordo com a Bloomberg.

Cerca de 12.606 contratos de futuros e opções foram abertos contra a moeda, marcando o primeiro posicionamento líquido de baixa desde março.

O foco está em saber se o Partido Democrata Liberal (LDP) do Primeiro-Ministro Shigeru Ishiba pode evitar um colapso. O LDP já detém uma minoria na câmara baixa.

Agora, as pesquisas sugerem que eles provavelmente terão um desempenho pior novamente na Câmara Alta. Se a coalizão governante perder mais assentos, os investidores esperam caos na frente fiscal. A política econômica pode se tornar mais difícil de gerenciar, e os traders estão se posicionando exatamente para isso.

Traders se preparam para perdas mais profundas enquanto os rendimentos dos títulos sobem

Aroop Chatterjee, estrategista de moedas no Wells Fargo, disse, “Uma perda do LDP poderia abrir a porta para mais gastos fiscais com a oposição pressionando por cortes no imposto de consumo, implicando déficits fiscais mais amplos e pressionando os títulos do governo de longo prazo”. Sua equipe acha que o iene pode cair para 150 por dólar se a oposição assumir o controle. Até sexta-feira, o iene estava negociando a 148,80.

Estrategistas do MUFG deram um aviso semelhante, aconselhando os traders a fazerem posições curtas no iene antes da votação. Essa mensagem foi bem recebida. Os traders observaram a moeda perder quase 3% em julho, depois de ter subido 10% na primeira metade do ano. Esse rally estava ligado à fraqueza do dólar no auge da guerra comercial de Trump, mas o humor agora mudou.

A situação está sendo agravada pela volatilidade do mercado de títulos. Os rendimentos dos títulos do governo japonês de dez anos acabaram de tocar 1,6%, o mais alto desde 2008. Os títulos de 20 e 30 anos também estão em níveis vistos pela última vez em 1999. Os rendimentos crescentes são uma resposta direta à incerteza fiscal, e estão exercendo mais pressão sobre o iene.

Jayati Bharadwaj e Alex Loo, ambos da TD Securities, explicaram a quebra assim: “O posicionamento de compra de iene versus o dólar estava parecendo esticado e vulnerável. Esperamos que o iene permaneça sob pressão no curto prazo.” Eles não estão sozinhos.

Traders de opções mudam o viés conforme o risco se multiplica

Os traders no mercado de opções já estão se preparando para uma queda mais profunda. Em 11 de julho, as opções de compra no par dólar-iene, que lucram quando o iene enfraquece, estavam sendo compradas mais de duas vezes mais frequentemente que as opções de venda, com base nos dados do livro de ordens central de limite da Bolsa de Mercadorias de Chicago. Essa razão mostra para onde o impulso está indo.

Enquanto isso, o partido de Shigeru está tentando ganhar apoio com distribuições de dinheiro, enquanto a oposição quer cortar o imposto sobre vendas, ambas as políticas que poderiam explodir ainda mais o orçamento. Se qualquer um desses planos for em frente, os déficits crescerão. Os investidores já parecem convencidos, dada a alta nos rendimentos dos títulos de curto prazo.

Esta semana, o iene caiu para seu nível mais baixo desde abril, aumentando o medo. Contratos de opções de curto prazo também se tornaram líquidos negativos no iene versus o dólar, a primeira vez que isso aconteceu em quase um ano. Esse tipo de sinal geralmente significa que os investidores estão se preparando para mais dor.

Uma das mudanças mais surpreendentes é o que está acontecendo com as reservas globais. No primeiro trimestre do ano, gestores de câmbio saíram do iene e entraram no franco suíço em grandes volumes. Isso é incomum, e mostra o quanto a confiança no iene como moeda de refúgio perdeu. A mudança foi impulsionada pelo crescente déficit comercial do Japão e pelo crescimento econômico estagnado.

Alguns analistas ainda acham que um bom resultado eleitoral poderia dar ao iene uma pequena folga. Omori, da Mizuho Securities, disse que o iene poderia se fortalecer para cerca de 144 por dólar se o LDP mantiver sua maioria. Mas ninguém está contando com isso.

Todos os olhos estão agora no prazo de 1º de agosto. Se as conversas entre Trump e funcionários japoneses sobre tarifas não levarem a lugar nenhum até lá, isso pode piorar as coisas. As negociações comerciais se arrastaram por meses com quase nenhum movimento. Até que algo mude, a perspectiva do iene permanecerá confusa. Os traders não estão esperando para descobrir. Eles já decidiram para onde isso está indo.