Fundos de hedge apostam na queda do iene japonês antes de votação crucial na Câmara Alta

Segundo a Bloomberg, os fundos de hedge estão apostando fortemente contra o iene esta semana, despejando mais de US$ 1,1 bilhão em posições vendidas a descoberto poucos dias antes da eleição para a Câmara Alta do Japão, no domingo.

Cerca de 12.606tracfuturos e de opções foram abertos contra a moeda, marcando o primeiro posicionamento pessimista líquido desde março.

O foco está em saber se o Partido Liberal Democrático (PLD) do primeiro-ministro Shigerushibconseguirá evitar um colapso. O PLD já detém uma minoria na câmara baixa.

Agora, as pesquisas sugerem que eles provavelmente terão um desempenho abaixo do esperado novamente na Câmara Alta. Se a coalizão governista perder mais cadeiras, os investidores esperam caos na área fiscal. A política econômica pode se tornar mais difícil de administrar, e os investidores estão se posicionando exatamente para isso.

Investidores se preparam para perdas maiores com a alta dos rendimentos dos títulos

Aroop Chatterjee, estrategista de câmbio do Wells Fargo, afirmou: “Uma derrota do PLD poderia abrir caminho para mais gastos fiscais, com a oposição pressionando por cortes no imposto sobre o consumo, o que implica em defie pressionaria os títulos do governo de longo prazo”. Sua equipe acredita que o iene poderia cair para 150 por dólar se a oposição assumir o controle. Na sexta-feira, o iene estava cotado a 148,80.

Estrategistas do MUFG emitiram um alerta semelhante, aconselhando os investidores a apostarem na queda do iene antes da votação. A mensagem surtiu efeito. Os investidores viram a moeda perder quase 3% em julho, após uma valorização de 10% no primeiro semestre do ano. Essa valorização esteve ligada à fraqueza do dólar no auge da guerra comercial de Trump, mas o cenário agora se inverteu.

A situação está sendo agravada pela volatilidade do mercado de títulos. Os rendimentos dos títulos do governo japonês com vencimento em dez anos acabaram de atingir 1,6%, o nível mais alto desde 2008. Os títulos com vencimento em 20 e 30 anos também estão em patamares vistos pela última vez em 1999. A alta dos rendimentos é uma resposta direta à incerteza fiscal e está aumentando a pressão sobre o iene.

Jayati Bharadwaj e Alex Loo, ambos da TD Securities, explicaram a situação da seguinte forma: “As posições compradas em ienes em relação ao dólar estavam muito esticadas e vulneráveis. Esperamos que o iene permaneça sob pressão no curto prazo.” Eles não estão sozinhos nessa explicação.

Os operadores de opções mudam de opinião à medida que o risco se multiplica

Os operadores do mercado de opções já estão se preparando para uma queda mais acentuada. Em 11 de julho, as opções de compra (call) do par dólar-iene, que lucram com a desvalorização do iene, estavam sendo compradas mais que o dobro das opções de venda (put), segundo dados do livro de ordens central da Bolsa Mercantil de Chicago (CME). Essa proporção indica a direção do movimento.

Enquanto isso, o partido de Shigeru tenta angariar apoio com a distribuição cash , ao passo que a oposição quer reduzir o imposto sobre vendas, ambas políticas que poderiam comprometer ainda mais o orçamento. Se algum desses planos for adiante, defiaumentará. Os investidores já parecem convencidos, dado o aumento expressivo dos rendimentos dos títulos de curto prazo.

Esta semana, o iene caiu para o seu nível mais baixo desde abril, aumentando o temor. Ostracde opções de curto prazo também se tornaram negativos em relação ao dólar, a primeira vez que isso acontece em quase um ano. Esse tipo de sinal geralmente significa que os investidores estão se preparando para mais dificuldades.

Uma das mudanças mais surpreendentes é o que está acontecendo com as reservas globais. No primeiro trimestre do ano, gestores de câmbio migraram grandes volumes do iene para o franco suíço. Isso é incomum e demonstra o quanto a confiança no iene como moeda de refúgio seguro foi perdida. A mudança foi impulsionada pelo crescente deficomercial do Japão e pelo lento crescimento econômico.

Alguns analistas ainda acreditam que um bom resultado eleitoral poderia dar um pequeno fôlego ao iene. Omori, da Mizuho Securities, afirmou que o iene poderia se valorizar para cerca de 144 por dólar se o PLD mantiver a maioria. Mas ninguém está contando com isso.

Todas as atenções estão voltadas para o prazo de 1º de agosto. Se as negociações entre Trump e autoridades japonesas sobre tarifas não avançarem até lá, a situação poderá piorar. As negociações comerciais se arrastam há meses praticamente sem progresso. Enquanto não houver uma mudança, a perspectiva para o iene permanecerá incerta. Os investidores não estão esperando para ver o que acontece. Eles já decidiram qual será o rumo das negociações.