De acordo com uma publicação no X, analistas on-chain notaram que o ticker $USDe foi comprado na Hyperliquid algumas horas atrás, hoje, 18 de março de 2025. Agora, o usuário está especulando que a compra do ticker sugere que a Ethena será implementada na blockchain L1 da Hyperliquid.
"Será que a Ethena realmente comprou a ação? Ou será que alguém estava tentando aplicar uma operação psicológica?", perguntou o usuário antes de começar a conectar os pontos com base nas evidências on-chain que citou.
O ativo $USDe foi comprado na Hyperliquid há 3 horas.
Isso sugere que a Ethena vai se lançar na Hyperliquid, mas... será que a Ethena realmente comprou as ações? Ou será que alguém estava tentando aplicar uma operação psicológica?
Vamos verificar na blockchain.
O ticker foi comprado por… pic.twitter.com/GyGqxeREo3
— Ericonomic (@ericonomic) 18 de março de 2025
Para onde as evidências on-chain levaram
Depois de Ericonomic (@ericonomic) descobrir que o ticker $USDe foi comprado na Hyperliquid, ele decidiu verificar o blockchain para ver se conseguia descobrir se a movimentação foi feita pela Ethena ou por agentes mal-intencionados.
De acordo com a análise on-chain que tracos endereços de carteira envolvidos, o ticker foi comprado pelo endereço de carteira 0x47581b206ffb2752c165b987141bad0dc22bd605. A carteira foi financiada por 0x643Dbbc80Bb5432f646fEDFa4091a9b205E87Ae4, uma carteira que parece estar vinculada a um deployer Ethena, que é uma conta externa (EOA) usada para implantartracinteligentes ou gerenciar operações.
Uma tracmais detalhada das transações mostrou que o endereço 0x643 foi financiado por 0x796Ee28CE42BF7bd43A09aCd43FAd0aACD7C3b29, outro endereço vinculado à multisig de desenvolvimento do Ethena, que possui nomes ENS como etheinainsurancefund e ethenaops, e é referenciado na documentação do Ethena.
Outra carteira, 0xFF0458EA5F864717B05D79BF456a8b70767A7EF5, que foi financiada pelo implementador do Ethena, 0x643, também teria enviado fundos para a Hyperliquid para configurar uma multisig 4-8, o que sugere que o Ethena está preparando infraestrutura na blockchain L1.
Aparentemente, esses desenvolvimentos sãotronindícios do envolvimento da Ethena, o que levou Ericonomic a concluir sua postagem declarando que a Ethena está de fato planejando implantar sua tecnologia na Hyperliquid.
Ericonomic encerrou sua postagem escrevendo que o Ethena pode estar aguardando que a Hyperliquid habilite a ponte de token HyperEVM<>HyperCore antes de ser totalmente implementado.
Na seção de comentários, muitos pareceram concordar com Ericonomic. Um usuário, @0xnutzs, lembrou uma proposta do ano passado como prova do interesse da Ethena na Hyperliquid.
A proposta de governança no fórum da Ethena foi datada de 17 de outubro de 2024 e intitulada “Integração da Liquidez Hyperliquid e USDe na Ethena”. Ela solicitava que a Ethena integrasse a Hyperliquid como uma plataforma elegível para uma parte de seu fluxo de hedge, sujeita à devida diligência técnica e jurídica.
A ideia havia sido sugerida oficialmente dentro da comunidade de Ethena e gerou especulações entre aqueles que acompanham as atividades de governança da organização. A expectativa começou a crescer, mas com o passar do tempo, algo estranho aconteceu: Ethena parou de falar sobre o assunto após a proposta.
Isso provavelmente alimentou ainda mais especulações, já que as pessoas se perguntavam por que estavam mantendo silêncio sobre o assunto; poderia haver problemas técnicos, legais ou estratégicos causando atrasos, ou a integração havia sido completamente abandonada?
Caso a proposta tenha sido aprovada, ou se eventualmente vier a ser aprovada, a integração será implementada de forma controlada, com a orientação do Comitê de Risco, à medida que o fluxo de hedge da Ethena crescer juntamente com o crescimento da Hyperliquid, com alocações iniciais máximas propostas.
A proposta, que delineava sinergias entre a Hyperliquid e a Ethena, também solicitava que o Comitê de Risco da Ethena realizasse uma análise de diligência prévia sobre a adequação da Hyperliquid como uma potencial plataforma de hedge. Já se passaram meses desde então, e o comitê permanece em silêncio. É por isso que muitos agora se perguntam se o comitê ainda está seguindo seu procedimento correto ou se a Ethena está agindo de forma discreta.
A Hyperliquid poderia ser um local adequado para o USDe da Ethena
Hyperliquid é um projeto de nível 1 relativamente novo que provou ser mais do que apenas um projeto abandonado por usuários após o recebimento de airdrops, como no caso de projetos como Starknet.
Hyperliquid é uma blockchain de camada 1 que também funciona como uma DEX, oferecendo aos seus usuários vantagens como negociações rápidas e de baixo custo. Desde que surgiu no mercado, atraiu muita atenção e até mesmo gerou uma espécie de culto em torno de si.
A DEX agora possui mais de 200.000 usuários e geralmente registra volumes diários que variam entre US$ 1 bilhão e US$ 4 bilhões. Atualmente, possui mais de US$ 1 bilhão em posições em aberto (OI), o que supera em muito o potencial de outras DEXs perpétuas on-chain. Seu desempenho é até mesmo comparável ao das maiores CEXs.
Em outubro, a Hyperliquid representava, em intervalos regulares, cerca de 40% do volume de ordens perpétuas on-chain, de acordo com um relatório da Artemis. A Ethena certamente percebe que a Hyperliquid, com sua infraestrutura de negociação robusta e de alto desempenho, poderia aprimorar significativamente suas capacidades operacionais, daí o interesse.
Existe também o fato de que as plataformas compartilham o mesmo objetivo de satisfazer seus usuários em primeiro lugar, antes de qualquer outra coisa, mantendo-se escaláveis.
Após o evento de geração de tokens em novembro do ano passado, a Hyperliquid distribuiu cerca de 31% de seu suprimento total de 1 bilhão de tokens e alcançou uma capitalização de mercado de US$ 1,7 bilhão no primeiro dia, atingindo um pico de avaliação totalmente diluída (FDV) de US$ 5,1 bilhões.
No início de 2025, seu FDV (Valor Diário de Fundos) teria chegado a US$ 34 bilhões, mas, de acordo com dados da CoinGecko, caiu e atualmente está em torno de US$ 13,3 milhões. Apesar disso, a Hyperliquid é considerada uma DEX perpétua/de nível 1 de primeira linha que a Ethena poderia usar para proliferar sua stablecoin USDe em termos de volume e adoção.
