Banco central da China mantém taxas estáveis amidst tarifas dos EUA e fraqueza do yuan

O banco central da China decidiu manter as taxas de empréstimo-chave inalteradas na quinta-feira, mantendo-se firme enquanto o país lida com um yuan enfraquecido, novas tarifas comerciais dos EUA e uma economia que ainda tenta se estabilizar.

O Banco Popular da China (PBOC) deixou a taxa de empréstimo de referência de 1 ano (LPR) em 3,1% e a LPR de 5 anos em 3,6%, os mesmos níveis desde o corte de um quarto de ponto em outubro.

Esta decisão segue o movimento do Federal Reserve dos EUA de manter suas taxas de referência inalteradas, embora o Fed tenha sinalizado que cortes de taxas totalizando meio ponto percentual são esperados até 2025. Enquanto isso, a China tenta evitar um alívio prematuro, pois o yuan enfrenta pressão de baixa devido à incerteza financeira global e às maiores tarifas dos EUA.

PBOC mantém taxas inalteradas enquanto a guerra comercial se intensifica

O Banco Popular da China calcula suas taxas LPR com base em submissões mensais de credores comerciais designados. A LPR de 1 ano é usada para precificar a maioria dos empréstimos comerciais e domésticos, enquanto a LPR de 5 anos serve como referência para hipotecas.

Ao mesmo tempo, a taxa de reposição reversa de 7 dias do PBOC permaneceu em 1,5% desde outubro, mostrando o esforço do banco central em manter a liquidez estável enquanto evita novas quedas no valor do yuan.

O yuan já enfraqueceu quase 1,8% desde que Donald Trump venceu a reeleição em novembro. O yuan offshore, que atingiu um mínimo de 16 meses em janeiro, viu uma leve recuperação, mas permanece frágil, pois novas tarifas ameaçam o setor de exportação da China.

Após o anúncio de taxas do PBOC, o yuan permaneceu relativamente inalterado em 7,2280 por dólar, enquanto os rendimentos dos títulos do governo chinês de 10 anos caíram mais de 2 pontos base para 1,932%.

“Os formuladores de políticas reconhecem o sólido impulso de crescimento do país, permanecendo cautelosos devido às pressões persistentes à frente”, disse Bruce Pang, professor associado adjunto na Universidade Chinesa de Hong Kong. Ele apontou riscos provenientes de tensões comerciais, políticas do Federal Reserve e margens já estreitas nos bancos chineses.

Fraqueza da inflação alimenta especulação de futuros cortes de taxas

A economia da China mostrou alguma melhora no início de 2024. As vendas no varejo cresceram 4,0% ano a ano em janeiro e fevereiro, subindo do aumento de 3,7% em dezembro. A produção industrial também ficou mais forte do que o esperado, expandindo 5,9% em relação ao ano anterior.

No entanto, os dados de inflação sugerem que o crescimento ainda pode precisar de apoio político. Em fevereiro, a inflação dos preços ao consumidor caiu para território negativo, marcando a primeira queda em mais de um ano. Os preços dos produtores também permaneceram em deflação, levantando preocupações de que a demanda está enfraquecendo apesar do impulso de Pequim para estimular o consumo interno.

“Com o chamado mais forte para apoiar o consumo, há uma chance crescente de que a China corte taxas na próxima reunião ou assim”, disse Gary Ng, economista sênior da Natixis. “Se as vendas no varejo e de casas não melhorarem, especialmente se a inflação permanecer fraca, podemos ver um corte de taxas já em abril.”

As últimas tarifas de Trump estão adicionando pressão à já incerta perspectiva econômica da China. O presidente dos EUA impôs uma tarifa de 20% sobre as importações chinesas e ameaçou mais no início de abril. Isso levantou preocupações sobre o setor de exportação da China, um dos poucos pontos brilhantes em sua economia. Em janeiro e fevereiro, as exportações desaceleraram mais do que o esperado, enquanto as importações viram a queda mais acentuada desde meados de 2023.

Pequim pondera resposta política enquanto a pressão global aumenta

Os principais funcionários da China sinalizaram que mais alívio monetário pode estar a caminho este ano, com cortes de juros em momento apropriado. Pequim estabeleceu uma meta de crescimento de 5%, mas alcançá-la pode exigir estímulo adicional.

O Goldman Sachs espera dois cortes de 20 pontos base na LPR no segundo e quarto trimestres de 2024. O banco também prevê duas reduções de 50 pontos base na taxa de reserva obrigatória (RRR), que determina quanto dinheiro os bancos devem manter em reservas.

O governador do PBOC, Pan Gongsheng, enfatizou que o banco central deseja manter o yuan estável, dizendo que deve permanecer em um “nível razoável e equilibrado”. Impedir que a moeda enfraqueça muito rapidamente também pode fazer parte da estratégia da China antes de potenciais negociações comerciais com Trump para evitar mais aumentos de tarifas.

Apesar do desempenho mais forte do mercado de ações na China, os investidores permanecem cautelosos. O índice MSCI China ganhou 19% em 2025, marcando seu melhor início de ano, de acordo com o Goldman Sachs. Mas as preocupações regulatórias e as dúvidas sobre a saúde da economia chinesa ainda pesam fortemente no sentimento do mercado.